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华尔街日报：全球危机接连不断，投资者该如何布局？
这个蓝色的星球目前面临更多战争、更多政治冲突、更多天气灾害。未来看起来十分黯淡，而对投资者来说，还有一个更坏的消息：以往用于抵御这类冲击的标准方法，可能不再奏效。
根本问题在于，大国冲突重新出现，美国逐渐退出“世界警察”的角色，而全球变暖又令极端天气事件更加频繁。再加上威胁全球贸易的恶性政治斗争，投资者和政策制定者都在为经济遭遇规模更大、频率更高的冲击做准备。
美国和以色列针对伊朗、时断时续的战争，提供了一个典型范例。每当战事再次升级，就像周三那样，股票下跌、债券下跌，甚至连黄金也下跌。
投资者面临的难题是：究竟应该怎么做？
澳洲主权财富基金“未来基金”（Future Fund）首席执行官阿恩特（Raphael Arndt）得出了一个令人意外的结论：
买入更多股票。
新冠疫情过后，他和团队意识到，地缘政治已经回归，大政府重新出现，政治变得更加民粹化，旧有的投资方式已经不再适用。
他说：“我当时说，我们必须回到第一性原理，把一切拆掉重新构建。”
在对基金投资方式进行深入审查后，他们得出了一套“相当明确的投资组合策略”。
阿恩特说：“颇具讽刺意味的是，我们需要更多股票，而不是更少，因为我们需要更高的回报来弥补这些风险。”
在旧有投资模式下，政府债券能够充当缓冲器。当经济受到冲击时，债券价格会上涨，收益率则会下降。
但在一个冲击本身会引发通胀的世界里，坏事发生时，债券价格反而会下跌，收益率会上升。当政府债务水平如此之高时，这种情况尤其明显。
阿恩特说：“我们必须努力实现多元化，而债券未必还能发挥分散风险的作用。”
他买入黄金，希望黄金能像过去的债券一样提供保护，但自伊朗战争爆发以来，这种策略并未奏效。他还投资于旨在无论市场上涨还是下跌都能获利的对冲基金。
未来基金与许多大型基金不同，它可以自由忽略市场基准。
不过，许多投资者都认同，债券收益率必须远高于过去的水平，才能补偿通胀波动加剧所带来的风险，以及债券不再像以往那样提供下行保护的问题。
纽约梅隆银行旗下Insight首席执行官斯里瓦斯塔瓦（Raman Srivastava）说：“最大的风险，是通胀像20世纪70至80年代那样严重失控。”
他看好收益率会随通胀上升的基础设施债券，同时减少持有长期债券，以避开通胀带来的价格波动，并建议投资者采取更加主动的投资方式。
最明显的反驳是，投资者理应早已知道这些风险，而这正是债券收益率持续高企的原因。
美中竞争对任何人来说都不是新闻。除非与世隔绝，否则不可能不知道俄罗斯在欧洲的军事行动、中国对台湾日益强硬的主张，以及特朗普执政下美国在美洲展现出的领土野心。
然而，RBC BlueBay资产管理公司市场策略主管贝尔（Mike Bell）表示：“市场通常不会真正为地缘政治风险定价，直到事情真的发生，即使这些风险已经非常明显。”
在俄罗斯于2022年入侵乌克兰之前，俄军在乌克兰边境集结早已广为人知，英国军情六处和美国中央情报局也提前警告过普京的计划。
公平地说，在坦克越过边境之前的六周里，油价已经显著上涨，股市也已经下跌。
但开战后仅一周多时间，油价又飙升30%，而战争进一步推高原本已经迅速上升的通胀，令标普500指数跌入熊市。
贝尔表示，在美国军舰于伊朗附近集结、随后发动攻击之前，投资者同样表现得过于平静。
他的建议是，密切关注军队集结情况，并做好迅速买卖资产的准备。
他说：“如果你只是需要买入某种资产并持有未来十年，那么我认为你只能接受，今后的投资过程会比过去更加颠簸。”
目前，我看好政府债券，认为它们能够在交易员对人工智能前景转为悲观、导致股市大幅下跌时提供保护。
这种大跌将是一种更加传统的经济冲击：经济增长放缓、通胀降温，而美国国债稳定的收益率也会显得更具吸引力。
但在一个充斥战争、贸易战和农作物歉收的世界里，债券收益率必须高于过去，因为债券所能提供的保护已经远不如从前。
来源：
https://www.wsj.com/finance/inve ... 42?mod=hp_lead_pos3
By
James Mackintosh
July 11, 2026 at 10:00 pm ET |
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日本的照片（一）—— 樱花 （京都，东京） (2010-5-15) 老陶 
发表于 2026-7-13 07:07
发表于 2026-7-13 08:48
