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澳洲金融时报：Cochlear下调盈利预期“震惊市场”，股价跌至10年低点
Cochlear首席执行官豪伊特（Dig Howitt）在公司刚公布盈利预测仅两个月后，就突然发布盈利预警，让投资者大为震惊。
这家助听设备巨头将原因归咎于其核心产品销售疲软。
投资者抛售Cochlear股票，股价暴跌近41%，至99.58澳元，创下10年来最低水平。分析师将这次下调形容为“惊人”。Cochlear这轮股价抛售，让人想起去年全球生物科技巨头CSL意外下调业绩预期后引发的血洗，当时公司股价大跌，首席执行官麦肯齐（Paul McKenzie）最终也被撤换。
Cochlear股价暴跌，反映出投资者对这家澳洲最大蓝筹股之一失去了信心。公司最新下调全年净利润预期，较管理层今年2月给出的指引低了近四分之一。
威尔逊资产管理公司（Wilson Asset Management）投资组合经理米尔恩（Anna Milne）表示：“市场原本已经预期会有下调，但真正让市场震惊的是下调幅度之大，以及未来复苏前景存在的不确定性。”
她在去年前往美国一家听力诊所时得知这家听力植入设备公司面临资金问题，之后便卖出了Cochlear股票。
她表示，即便周三股价暴跌近41%，这只股票看起来仍然不算便宜。“这是大盘股大约25年来最大的一次跌幅，但如果你仔细看这次下跌的构成，背后其实大约是25%的盈利预期下调。虽然它现在看起来比历史上便宜得多，但我们认为，从这里开始估值仍有进一步压缩空间。”
“在我们看到Cochlear出现任何让人安心的改善迹象之前，尤其是在人工耳蜗需求端，我不认为估值有任何改善空间。”
今年2月，Cochlear曾发表声明称：“我们预计公司将在下半年实现强劲表现。”但到了周三，这一指引发生了巨大变化。
Cochlear将全年基础净利润指引下调至2.9亿至3.3亿澳元之间。而就在今年2月，公司还曾告诉投资者，预计本财年盈利将落在4.35亿至4.6亿澳元指引区间的较低端。
Jarden分析师史蒂夫·惠恩（Steve Wheen）表示：“Cochlear证实了我们对2026财年下半年盈利风险的判断，其基础税后净利润指引的下调幅度令人震惊。总体来看，这次下调远比预期更糟。”
惠恩还评论称，Cochlear管理层“缺乏可靠预测能力”。
其实在这次盈利预警前，Cochlear管理层就已经处于被动局面。公司今年一直在应对新一代听力植入产品全球推广延迟的问题，而且在2月公布上半年基础净利润时也未达到分析师一致预期，当时利润下滑9%至1.95亿澳元。
Bell Potter机构销售与交易主管科普尔森（Richard Coppleson）将公司下调全年盈利预期形容为“非同寻常”。
他在广受欢迎的《Coppo Report》通讯中写道：“这对很多人来说都是一个真正的震撼。我们看到我们最好的两只医疗股如今都被狠狠干打残了。”他这里也指的是CSL。“今天卖出Cochlear的人，可能是在做正确的决定。这只股票接下来大概率还会继续下跌，九成情况下都会如此，而且会在‘冷板凳’上待很长时间。”
Cochlear成立于1981年，最初是医疗科技公司Nucleus的子公司，并于1995年在澳交所上市。此后，公司凭借其开创性的人工耳蜗植入产品发展成为一家全球性企业。人工耳蜗是一种可以改善听力的电子装置。
公司在声明中表示，自今年1月以来，对其植入产品的需求弱于预期，而美国市场销售量下滑，原因是消费者信心降至历史低位，令客户开始重新考虑是否进行此类可自由选择的医疗消费。
豪伊特表示：“解决成年人和老年人的听力损失问题，仍然被视为一种可选干预，这凸显了我们推动听力损失医疗化战略的重要性，也就是让治疗被视为一项重要的健康优先事项。”
Cochlear还表示，西欧手术等候名单不断拉长，也导致其植入产品需求下滑。中东冲突同样影响了该地区的销售，公司预计部分国家将出现订单取消和交付延迟风险。
E&P分析师克里恩（Sacha Krien）表示，这次下调反映出“发达市场人工耳蜗销量疲软、新兴市场不确定性、利润率压力以及重组成本等多重因素的叠加”。
他说：“公司承认，在美国，成人人工耳蜗治疗被视为可选消费，这在当前环境下是一个值得担忧的问题。”
尽管下调预期，豪伊特仍表示：“我们仍然对自己的市场领先地位充满信心。人工耳蜗的临床需求仍在增长，尤其是在成年人和老年人群体中。”
不过，Jarden的惠恩指出，Cochlear正面临来自竞争对手越来越大的压力。
他说：“缺乏新功能，再加上Cochlear仍希望维持价格溢价，这给Med-El和Advanced Bionics持续施加竞争压力打开了大门。我们的渠道调查显示，尤其是在美国，由于这款设备的报销政策没有变化，这种价格溢价并没有站稳脚跟。”
来源：
https://www.afr.com/companies/he ... ade-20260422-p5zpzc
Carrie LaFrenz and Gus McCubbing
Apr 22, 2026 – 11.35am |
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