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发表于 2025-2-16 09:05 |显示全部楼层

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金融时报：可可库存暴跌至历史新低，巧克力生产商面临供应困境

情人节已经到来，巧克力原料短缺迫使企业寻找替代品

伦敦和纽约的可可库存暴跌至历史最低水平，这再次凸显了全球可可供应短缺的严峻形势。随着情人节的到来，巧克力制造商为满足市场需求而四处寻找替代原料。

由于全球连续多年可可歉收，交易商和巧克力生产商已从全球最大的大宗商品交易所提取了大部分低等级可可库存，市场正艰难应对这一局面。

巧克力短缺已压缩了生产商的利润空间，消费者不仅面临更高的巧克力价格，还发现巧克力棒变得更小，配方中可可含量也被削减。

据富国银行数据显示，今年情人节期间，美国零售巧克力价格较去年上涨了约20%。

库存暴跌，供应紧张加剧

洲际交易所（Intercontinental Exchange, ICE）伦敦市场的数据显示，可可库存已从一年前的逾10万吨下降至最近的约2.1万吨。

大宗商品经纪公司Marex农业部门联合负责人帕克曼（Jonathan Parkman）表示，这真是微乎其微，我们从未见过库存如此之低。这表明市场没有任何缓冲余地，供应极度紧张。

帕克曼补充说，纽约的独立许可仓库情况同样令人担忧，目前可可总库存仅约9万吨。“在这个季节出现如此低的库存，极为罕见。”

可可供应紧张使整个产业承受更大压力，而象牙海岸（Ivory Coast）和加纳（Ghana）这两个全球最大可可生产国，正因恶劣天气和疾病导致产量下滑。

自2023年初以来，可可价格已上涨三倍，伦敦市场的价格更是创下50年来新高。这已是全球连续第三年出现可可供应短缺。

仓库库存的重要作用

仓库在大宗商品市场中扮演着关键但低调的角色。买卖双方可以事先约定未来某一日期交付特定数量的可可，并以当时确定的价格进行交易。这些仓库负责储存并在到期时交付货物以履行合同。

通常，企业会将多余的可可储存在这些交易所仓库中，以便在市场价格波动时通过期货合约进行对冲。仓库中常见的可可来自喀麦隆和尼日利亚，因其品质相对逊色于象牙海岸和加纳的可可。

帕克曼解释道，你会发现，期货市场中交付的可可通常是供应链中需求最低的部分，通常人们只会交付自己不需要的库存。

然而，眼下的短缺如此严重，以至于这些低等级可可库存也在迅速耗尽。上个月，赫士巧克力公司（Hershey）向美国衍生品监管机构申请，要求允许其通过纽约交易所购买高达9万吨可可，这一数量是现有限额的九倍。

一位不愿具名的大型巧克力制造商高管表示，许多交易商正在让期货合约自然到期，以便直接获得实物可可。现在几乎没有人愿意主动将可可供应给这些仓库。

原料紧张迫使配方调整

为了应对原料紧缺，一些巧克力制造商已开始调整产品配方。

传统巧克力通常由可可脂和可可液块制成，而“代可可脂巧克力”（compound chocolate）则使用可可粉与植物脂肪混合制成。

日本大型供应商不二油脂公司（Fuji Oil）本月报告称，工业巧克力（主要用于加工消费品）的销售量有所下滑，但植物基油脂和脂肪类替代品的收入却有所增加。

此外，公司代可可脂巧克力的销售额也显著增长。

帕克曼表示，巧克力制造商正在推出新产品，其中可可含量越来越少，取而代之的是成本更低的替代脂肪。

市场困境与产业应对

可可短缺已引发对交易市场可靠性的质疑。赫士巧克力公司首席执行官巴克（Michele Buck）本月坦言：“我们看到市场上的商业参与度已降至极低水平。”

她补充说，公司正在研究调整供应链策略，包括考虑直接向种植者采购可可。

尽管全球可可价格较去年12月的峰值已下跌近20%，但种植者和贸易商表示，初步数据显示可可产量赤字可能会缩小，甚至可能出现小幅盈余。

然而，巴里卡勒宝公司（Barry Callebaut，全球最大巧克力生产商）的前可持续发展负责人德本汉姆（Nicko Debenham）警告称，如果仓库库存枯竭，买家将别无选择。

德本汉姆指出，无论期货价格如何，唯一能获取可可的方法就是支付额外的现货溢价。目前市场对象牙海岸可可的现货溢价可能高达每吨1500美元。

为了应对不断上涨的原料成本，巧克力公司高管们正努力通过削减成本，调整供应链和推出新配方等多种手段缓解压力。

而对于消费者而言，帕克曼说得直白：

未来相当长的一段时间里，他们买到的巧克力中可可含量会减少，价格却会更高。

来源：

https://www.ft.com/content/e2ae7ccd-8c09-4155-b3c7-9a667b6d3d52

Roula Khalaf, Editor of the FT, selects her favourite stories in this weekly newsletter.

可可, 咖啡, 巧克力