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彭博社：投资者抛售科技股，科技巨头必须证明AI巨额投入物有所值
继上周芯片股遭遇重挫、科技股全面下跌之后，人工智能领域投入最大的科技巨头正面临越来越大的压力。面对饱受打击、手指已悬在卖出按钮上的交易员，它们必须证明这些巨额开支确实物有所值。
就在一个月前，人工智能热潮还推动股市创下历史新高，但这种亢奋情绪显然正在消退。
上周，信息技术板块成为标普500指数中表现最差的板块。标普500指数下跌1.6%，科技股占比较高的纳斯达克100指数则下跌4.1%。
芯片股是主要拖累因素，费城证券交易所半导体指数下跌10%，创下自2025年4月以来最差单周表现。
就连马斯克的“梦想工厂”SpaceX也受到冲击。该股上周暴跌15%，此前一周已下跌10%，不仅跌破首次公开募股价格，也较峰值蒸发了1万亿美元市值。
Allspring Global Investments投资组合经理塞尔茨（Jake Seltz）表示：“投资者已经开始对企业投入如此多资金感到不安，也担心市场正在形成泡沫。”
他说：“归根结底，我们需要看到营收重新加速增长。”
随着市场对投入数据中心建设的数千亿美元资金愈发怀疑，未来两周，投资者将仔细审视这些最大支出者的财报，寻找相关投资正在产生更高回报的证据。
特斯拉和谷歌母公司Alphabet将于周三拉开科技巨头财报季序幕。随后一周，微软、Meta、苹果和亚马逊将陆续公布业绩。
这六只股票合计占按市值加权计算的标普500指数约四分之一。英伟达则将在下个月稍晚公布财报。
利害关系十分重大。
追踪美股“科技七巨头”的指数今年跑输标普500指数。对于这个过去四年大部分时间一直引领市场上涨的群体而言，这种情况并不常见。
与此同时，市场对支出的担忧也正在冲击半导体股。芯片企业是这些人工智能投资的最大受益者，同时也是标普500指数今年上涨8.9%的主要推动力量。
本周市场关注的焦点将主要集中在Alphabet。
由于谷歌的Gemini聊天机器人的普及、自行研发的数据中心芯片，以及云计算业务扩张，谷歌母公司被普遍视为人工智能领域的赢家。
不过，这些领域的增长也付出了巨大代价。
市场预计，Alphabet今年的资本开支将增加一倍以上，达到1870亿美元。与许多同行一样，该公司越来越多地依靠债券和股票市场为这些支出融资。
这令投资者感到不安。
据报道，Alphabet最强大的旗舰人工智能模型谷歌 Gemini 3.5 Pro的交付进度已落后数月。该公司股价在过去两个交易日下跌6.5%。
尽管该股今年仍上涨11%，但已较5月高点下跌14%。
其他超大型科技股的市场情绪更加悲观。
微软刚刚经历了自2000年以来表现最差的一个月，今年累计下跌19%。
Meta尽管在7月因市场看好其可能出租计算能力的计划而反弹，但2026年至今仍略有下跌。
亚马逊今年上涨7.1%，英伟达上涨8.8%，两者均跑输纳斯达克100指数。
Parnassus Investments首席投资官托德·阿尔斯滕（Todd Ahlsten）表示：“当市场对盈利能力的质疑达到一定程度时，投资者就不可能再给予这些股票那么高的估值倍数。”
他说：“市场将更加关注云业务毛利率、定价，以及每投入一美元计算资源究竟能够产生多少人工智能收入。”
事实上，科技巨头的估值已经全面下降。
彭博科技七巨头指数目前的估值，相当于未来12个月预期利润的24倍，低于去年10月的33倍，也低于今年年初的29倍。
纳斯达克100指数目前的预期市盈率为22倍。
阿尔斯滕表示，这使风险转移到股市中其他已经大幅上涨的领域，例如芯片制造商。他所在的公司管理着450亿美元资产。
由于人工智能基础设施的大量开支流向指数成分股，费城半导体指数今年大幅飙升。
这项涵盖30家芯片相关企业的指数在2026年累计上涨65%，其中只有一家成分股下跌。
不过，该指数自上个月创下纪录以来已经下跌20%，触及技术性熊市门槛，市场波动也大幅上升。
过去四周，该指数只有两个交易日的涨跌幅没有超过2%。
“应当更加谨慎”
即使财报释放出积极信号，也未能阻止费城半导体指数继续下跌。
全球最大的芯片代工制造商台积电，以及生产半导体制造设备的阿斯麦，都上调了全年营收预测。
与此同时，IBM的业绩显示，客户正在优先把资金投入服务器和半导体，而不是大型主机和软件。
阿尔斯滕表示：“考虑到这些问题，在进入这一阶段时，我会更加谨慎。”
他说：“部分股票，特别是基础设施领域的股票，估值可能已经有些见顶。市场此前因为增长加速而给予它们高估值，但最终增长速度可能没有一些人预想得那么快。”
在今年对标普500指数上涨贡献最大的十家公司中，有七家与芯片行业有关。
美光科技、英伟达、超威半导体、英特尔、应用材料、泛林集团和闪迪，合计贡献了该指数今年近一半的涨幅。
不过，华尔街似乎已经开始质疑存储芯片和存储设备类股票涨势能否持续。
由于数据中心开发商的持续需求造成供应短缺并推高价格，这些股票今年占据标普500指数涨幅榜前列。
今年标普500指数中表现最佳的闪迪，上周暴跌29%；表现排名第三的美光科技则下跌13%。
苹果今年以23%的涨幅，远远领先科技七巨头中的其他公司。这也显示出投资者对人工智能巨额开支的谨慎态度。
苹果没有进行大规模资本投入，而是选择与人工智能模型供应商合作，为自己的人工智能服务提供支持。
BNY Investments Newton研究主管坎贝尔（Brock Campbell）表示：“我们正处于市场焦虑情绪加剧的时期，而超大规模云计算企业并不是这轮交易中最受追捧的对象。”
他说：“关键争论在于，人工智能支出究竟会持续多久、规模会达到多大。”
Alphabet、微软、亚马逊和Meta预计，今年全年资本开支最高将达到7250亿美元。
根据彭博汇总的分析师平均预测，到2027年，这一数字将进一步升至接近9000亿美元。
尽管市场对这些庞大支出充满担忧，Allspring的塞尔茨仍押注相关开支将继续增长。
他认为，云计算服务需求超过供应，将支持科技巨头的营收增长，并进一步推动人工智能基础设施类股票上涨。
他说：“这些股票在数周或数月内遭到抛售，随后重新回升，并不罕见。”
“我会把任何疲软都视为增加持仓的机会。这一轮周期还没有结束。我认为未来几年仍可能带来非常可观的回报，但市场会不时出现令投资者恐慌的波动。”
来源：
https://www.bloomberg.com/news/a ... vestors-dump-stocks
By Jeran Wittenstein and Ryan Vlastelica
July 19, 2026 at 11:00 PM GMT+10 |
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带着小A边走边看——澳洲博物馆/科技馆/天文台/战争纪念堂/美术馆——半途而废，终于明白行百里者半九十 (2017-6-23) 小小白虎 
发表于 2026-7-20 06:46
发表于 2026-7-20 07:09
