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华尔街日报：全球债券收益率飙升 各国政府举债成本面临新压力 全球经济正面临一个新的挑战：债券市场日益失控，将借贷成本推升至数十年来最高水平。 周二，全球债市抛售进一步加剧，日本10年期国债收益率自1996年以来首次触及3%。其他债务负担沉重的国家也纷纷出现多年罕见的高收益率。 英国30年期国债收益率升至1998年以来最高；德国和法国国债收益率则达到十多年来最高水平。美国10年期国债收益率进一步逼近4.8%，这一水平上一次出现还是在2025年1月。 利率持续攀升将对全球经济产生深远影响，从购房者到信用卡持有人都会承受更大压力，其中受冲击尤其明显的是近年来大举借债的各国政府。 这轮债券抛售已经持续数周，背后有多重因素推动。本周波斯湾战事重新爆发后，油价上涨成为最新催化剂。 当能源价格上涨并传导至整体经济时，通胀压力就会增加，债券投资者因此要求更高收益率，以弥补通胀上升造成的损失。 包括美国在内的高负债国家受到的冲击最为明显。这反映出投资者担忧可能出现“债务螺旋”：收益率上升推高现有债务再融资成本，政府为了支付更高利息又不得不进一步借债。 投资者还表示，美国科技企业为支持人工智能投资热潮而大量发行公司债，也在争夺市场资金，削弱对政府债券的需求，从而进一步推高国债收益率。 尽管各国财政部长试图安抚市场，债券收益率仍持续飙升。这些官员目前正应美国财政部长贝森特邀请，在北卡罗来纳州阿什维尔参加二十国集团会议。 到目前为止，全球股市基本没有理会债市抛售，不过主要股指周二出现下跌。 一些投资者认为，如果债券收益率持续上升，可能会刺破许多人眼中由AI推动的股票市场泡沫。 三菱日联金融集团（MUFG）欧洲全球市场研究主管哈尔彭尼（Derek Halpenny）表示：“我们已经进入危险区。” 他说，利率升得越高，股票市场出现剧烈逆转的风险就越大。 随着中东战争持续、能源价格再度上涨，各国央行正在采取更积极的方式抗击通胀。 美联储主席沃什上周五发表的讲话，进一步向投资者表明，各国央行认为抗击通胀的战斗还远未结束。 投资者已经提高了对美联储本月加息的押注，同时预计其他几家主要央行也会跟进。 市场目前预计，未来几周欧洲央行、日本央行、澳洲央行和新西兰央行都可能加息。 但债券市场并没有等待央行真正采取行动。 法国巴黎资产管理公司策略师伊戈（Christopher Iggo）表示：“中东局势仍未解决，油价又在逐步上涨，这意味着通胀继续高于各国央行目标的风险依然存在。” 他说：“因此，各国央行可能不得不继续加息。” 过去一个月，全球油价已经上涨约5%，基准布伦特原油重新升破每桶92美元。 海外天然气价格也升至多年来高位，因为欧洲和亚洲买家正在争夺供应量减少的液化天然气。 日本债券市场今年经历了最猛烈的一轮抛售之一。其基准10年期国债收益率从今年1月约2%，一路升至3%。 在与通缩斗争数十年后，日本如今开始面对通胀上升。 日本央行此前加息速度较慢，这也一直对日元汇率造成压力。 投资者认为，日本央行很快会加快收紧货币政策的步伐。贝森特周一的讲话进一步强化了这种预期。 贝森特接受CNBC采访时表示：“我相信日本政府和日本央行会采取措施，推动日元走强。” 市场目前预计，日本央行政策利率到年底将升至约1.4%。而就在三个月前，投资者还预计日本央行全年都会把关键利率维持在1%不变。 与此同时，日本首相高市早苗正在增加政府支出，而借贷成本上升也进一步推高了日本庞大债务的再融资成本。 不过，目前债券市场的调整总体仍较为有序，尚未引发货币、股票和其他资产类别的全面抛售。 Wellington-Altus Private Wealth驻多伦多投资组合经理本·基泽姆丘克（Ben Kizemchuk）表示，日本国债收益率正在逐渐向美国和欧洲的水平靠拢。 他说：“这更像是全球主权债务的一次重新定价。” “市场开始为这样一个世界定价：各国经济状况正在趋于一致。” 债券收益率持续上升，也促使一些原本更加偏重股票的投资者重新考虑资产配置策略。 Lombard Odier Investment Managers投资组合经理耶尔波（Florian Ielpo）就是其中之一。 随着收益率提高，债券能够提供的稳定收入相对于风险更高的股票变得越来越有吸引力。 目前他仍然更加青睐股票，但这一看法已经开始发生变化。   来源： https://www.wsj.com/finance/inve ... 3f?mod=hp_lead_pos2 By Chelsey Dulaney , Alexander Osipovich and Caitlin McCabe Sept. 1, 2026 11:44 am ET 377 |
