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澳洲金融时报：西太平洋银行股价暴跌，澳洲银行业“房贷冲击”或才刚刚开始 西太平洋银行首席财务官古南（Nathan Goonan）认为，现在大家还不必急着对澳洲房地产市场下悲观结论。 周一上午，在一场长达30分钟的分析师电话会议上，古南详细介绍了这家银行业巨头6月季度的业绩数据。他表示，现在断言澳洲房地产市场已经走向衰退，还为时过早。 的确，房贷申请已经大幅下降。6月季度期间，申请量下跌11%；自阿尔巴尼斯政府5月12日在联邦预算案中公布一系列针对投资房产的税务调整以来，申请量累计下降20%。古南透露，自住房买家的房贷申请下降18%，投资者申请更是暴跌26%。 但古南强调，造成这一情况的因素很多。在预算案公布之前，房贷申请就已经明显放缓，原因是澳洲储备银行分别在2月、3月和5月三次加息。此后，随着澳储行的政策立场略微转向鸽派，市场对利率走势的预期又发生了变化。 谈到西太平洋银行内部的利率预测时，古南表示：“我们原本预计还会加息两次，现在却有可能认为下一次利率调整会是降息。这种不确定性尤其容易让房贷市场陷入一种暂时停滞的状态。” 此外，西太平洋银行的经济团队仍然相信，目前房地产市场只是遭遇短暂波动，而不是掉进一个深坑。该团队的预测也会被用于银行制定资产负债表相关假设。 西太平洋银行仍预计，2027财年住房信贷将增长4.7%。与2026年的6.8%增速相比，这样的放缓远称不上灾难性。另一个反映其乐观态度的指标是，西太平洋银行预计房价将在2026年下跌1%，随后于2027年上涨3%。 原因是什么？仍然是传统的市场基本面。持续的住房供应短缺和人口增长，最终将比短期的利率波动以及税制调整带来的影响更加重要。 古南表示：“房地产市场中期面临的结构性问题依然存在。我们认为，随着时间推移，这些因素最终还是会占据主导地位。” 这种观点完全站得住脚，而且也得到了一些业界人士的支持。REA集团首席执行官麦金泰尔（Cameron McIntyre）上周也提出了类似看法。他指出，集团全资拥有的房贷经纪公司Mortgage Choice最近几周的贷款申请已经开始回升。 然而，古南试图给市场带来一些希望，并没有奏效。投资者看到的反而是分析师数周以来不断警告的银行业“房贷冲击”开始显现的最初迹象。 西太平洋银行股价周一上午下跌5%，结束了此前连续三个月的上涨，并跌回联邦预算案公布前的水平以下。 问题的关键在于，西太平洋银行对房地产市场相对乐观的判断，与银行业分析师的看法完全相反。后者认为，这轮房地产下行周期更接近起点，而不是终点。 摩根士丹利分析师怀尔斯（Richard Wiles）此前曾引起广泛关注，他宣称预算案中的相关调整已经终结银行业持续30年的房贷“超级周期”。怀尔斯预计，2027年住房信贷仅会增长3%，这将进一步加剧银行业面临的不利因素，对收入和利润率造成更大压力。 西太6月季度的数据也体现出了这种风险。摩根大通分析师特里格斯（Andrew Triggs）将这次交易更新形容为表现疲软。他表示，基础净利润增长2%至18亿澳元，这一增幅可能得益于一些较为有利的四舍五入处理，而且目前的盈利进度落后于摩根大通对截至9月30日六个月基础利润37亿澳元的预测。 特里格斯表示，西太平洋银行收入环比增长1%，但与去年同期相比同样显得疲软，而去年同期的交易日还少了一天。 不过，最大的问题是西太平洋银行的净息差，也就是银行借入资金的利率与将资金贷出时收取的利率之间的差额。 从表面上看，1.89%的净息差似乎还可以。虽然相比去年12月的1.94%大幅下降，但比上一季度高出0.01个百分点。不过，市场此前的共识预期是1.9%，而古南的表态显示，未来可能还会面临更大的压力。 怀尔斯此前一直认为，房贷繁荣结束后，银行资产负债表两端都会承受压力。 随着住房信贷增长放缓，贷款规模也会下降，银行将不得不争夺规模更小的一批客户。与此同时，麦格理仍在持续积极抢夺市场份额。澳洲联邦银行已经下调房贷利率以争取客户，而业内反馈显示，其他贷款机构几乎没有选择，只能跟进。 古南承认，房贷业务带来的利润率压力即将显现。他说：“房贷竞争加剧的影响，在我们第三季度的利润率数据中未必已经明显体现出来。但等到11月公布全年业绩时，我仍然预计，我们会看到房贷竞争对利润率的影响变得更加突出。” 然后还有存款端的问题。同样有迹象显示，家庭存款增长正在放缓。怀尔斯认为，这可能表明家庭现金流压力已经开始显现。 这一点本身就会加剧银行之间的竞争，但还需要考虑更广泛的市场环境。麦格理推出高息储蓄产品，并特别以“无门槛、无附加条件”作为营销卖点，已经让银行业存款竞争变得激烈得多，同时也降低了客户忠诚度。为了留住或吸引客户，一些银行已经被迫调整存款定价，这又会进一步侵蚀利润率。 西太股价的大跌还拖累标普/澳证200银行指数周一下跌3%。其中，澳洲联邦银行和澳洲国民银行均下跌1.8%，澳新银行下跌2.4%。 如果说市场此前对澳洲联邦银行周三公布的全年业绩已经高度关注，那么现在这种关注只会更加炽热。投资者迫切希望听到首席执行官科明（Matt Comyn）如何看待这场“房贷冲击”的发展，以及银行利润率接下来将何去何从。 但实际上，这种前景以及由此给银行股价带来的压力，本不应该让任何人感到意外。 过去三年，澳洲银行股经历了一轮惊人的上涨。标普/澳证200银行指数累计上涨60%，主要受整个行业强劲房贷增长推动。住房贷款增速从2023年的4%，升至2024年的5.5%，随后在2025年以及2026年上半年进一步升至7.5%。 如今，这轮行情已经结束。正如西太对房地产市场基本面相对乐观的判断所凸显的那样，现在唯一的问题是，房贷信贷增速究竟会放缓到什么程度，以及这种低迷会持续多久。 与大多数银行一样，西太此前的估值几乎建立在“一切都必须近乎完美”的预期之上。其市盈率达到17倍，而长期历史平均水平仅为13倍。古南认为，收入和成本方面已经出现一些改善迹象，但市场对周一疲软交易更新的反应表明，投资者看到的显然是另一幅景象。    来源： https://www.afr.com/chanticleer/ ... ted-20260810-p60mxg Aug 10, 2026 – 11.56am |
