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彭博社：超级电网成中国抵御能源冲击的重要缓冲 随着中东战争持续，中国长期推进能源体系扩张的努力正获得新的动力。 这也进一步强化了北京原有的战略方向，这一战略已推动电网运营商掀起一轮发债潮，并把数千亿资金持续引入这个市场。 这个全球第二大经济体，如今已成为全球电网投资力度最大的国家之一。近年来，中国在基础设施上投入巨大，目的是吸纳更多可再生能源，并减少对外部能源进口的依赖。为支撑这类扩张，国有电网运营商已成为中国最大的债券发行主体之一，发债规模创下前所未有的新高，而融资成本则接近历史低位。 这些巨额投资凸显出，电网在北京整体战略中占据核心位置。中国正试图把西部偏远地区的风电和太阳能等能源，输送到本国工业最集中的核心区域。分析人士表示，在全球石油供应中断冲击日益明显的背景下，这种扩张速度很可能还会进一步加快。 惠誉评级高级董事陈佩妮表示：“中国在基础设施建设方面的推进效率，远高于大多数国家，电网也不例外。”她说，在其它国家，电价上涨正逐渐成为人工智能和制造业扩张的一个现实约束，而中国在这方面的优势只会越来越大。 根据彭博汇总的数据，中国两大电网运营商，国家电网公司（State Grid Corp. of China）和中国南方电网公司（China Southern Power Grid Co.），今年以来已在国内发行925亿元人民币债券。而在2025年，它们一共卖出了创纪录的9010亿元人民币债券。今年迄今为止，这些债券的平均定价利率只有1.7%，创下历史最低水平。 国家电网覆盖全国80%以上地区的输电线路，为超过10亿人输送电力。南方电网则承担了中国其余大部分地区的供电任务，其中包括经济最强省份之一广东。 国家电网没有立即回应有关置评的请求。 这股为电力基础设施筹资的热潮，也让全球最大的公用事业企业国家电网，从2024年起重新夺回“中国最大债券发行人”的位置，超过了大型商业银行和国有铁路建设企业。仅去年一年，这家公司就在国内发行了创纪录的7545亿元人民币债券，几乎是前一年的三倍，而此前一年，它的资本支出已经增长了20%。 北京G Capital私募基金管理中心创始人李根表示，未来五年，国家电网平均每年发债规模可能达到1.2万亿至1.4万亿元人民币。而在今年和明年建设最密集的阶段，年发债规模甚至可能超过1.5万亿元，这将“进一步巩固其中国最大企业债券发行人的地位”，甚至超过不少省份全部债券发行总量。 这些动作，是中国未来五年计划向电网投入大约5万亿元人民币的一部分。自2024年输电瓶颈问题变得更加突出以来，中国在电网投资和借债规模上就不断刷新纪录。这笔资金将被用于建设一个“超级电网”，确保可再生能源发电能够真正被输送到需要的地方。 从某种程度上说，这些电网投资也说明，能源安全，这个曾经更多被视为北京提出的一个长期目标，如今已经变成一种紧迫且关键的经济缓冲手段。中国显然希望尽量降低日本、韩国等邻国所经历的那类油气短缺，对本国经济造成的冲击。 国家电网和南方电网预计今年合计支出接近1万亿元人民币，而且相关投资很可能会一直持续增长到本十年结束。惠誉的陈佩妮表示，国有电网企业通常资产负债表较强，因此仍有足够空间继续增加杠杆。标普全球评级的数据显示，国家电网经调整后的营运资金对利息支出的覆盖倍数大约是14倍，明显高于许多海外电力企业通常只有个位数的水平。 不过，廉价而充足的电力，并不只是靠大规模砸钱就能实现。中国现有的一些输电资产和电池储能资产，其实利用率并不高，而要通过市场化改革来真正释放这些资产效率，目前路径仍不清晰。与此同时，随着债务规模创下新高，如果整体效率迟迟得不到改善，外界对国有电网未来如何偿还这些巨额债务的疑问也在不断增加。 尽管如此，最近霍尔木兹海峡发生的冲击，还是再次凸显了中国这套战略背后的逻辑。厦门大学中国能源政策研究院院长林伯强表示：“这些事件说明，本地化能源来源对于确保安全和稳定有多么重要。”他补充说，中国转向绿色能源，是一项正确的战略选择。     来源： https://www.bloomberg.com/news/a ... ?srnd=homepage-asia By Bloomberg News March 16, 2026 at 10:00 AM GMT+11 |
