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中国的消费者支出迎来自疫情以来最糟糕的年初表现，这凸显了一个挑战：政府希望通过扩大内需来推动经济增长。 据彭博社在官方数据公布前对经济学家的中值预测调查显示，今年前两个月的零售销售额预计同比增长 2.1%。若数据属实，这将是自 2000 年有统计以来（除 2020 年 1–2 月疫情冲击时期外）最低的增速。 前两个月工业产值预计增长 5%，显著低于 2025 年初的 5.9%，但仍是相对亮点，显示出外需依然旺盛。将于周一公布的第三项关键指标是固定资产投资，经济学家预计 2025 年的罕见下滑趋势将延续到今年。投资额预计同比下降 4.2%，其中房地产投资可能收缩约 19.3%。 如果这些预测成真，那么这份 2026 年的首份经济详细数据将描绘出内需进一步疲弱的局面。官方多次承诺将其复苏作为优先任务。尤其是在伊朗战争带来出口风险的情况下，这一现实显得更加严峻。 ING经济学家 Deepali Bhargava 的团队在报告中写道，“决策者已表明今年内需的重要性，但经济出现恢复迹象可能仍需时间。” 到目前为止，中国政府尚未表示将在迅速变化的国际地缘政治形势下改变方针。领导层上周刚刚公布年度经济目标，这些计划可能是数月前已拟定的，在中东动荡爆发之前就已成形。 中国当局今年适度缩减了财政刺激计划，同时将年度经济增长目标下调至4.5%-5%，为 1991 年以来最低的的增长目标——尽管以今天的国内生产总值规模而言，基数已远超当年。 野村控股首席经济学家在周四的报告中写道，““北京需要出口增长来抵消房地产市场的崩溃，但由此造成的大规模贸易失衡不太可能长期持续，这是北京必须解决的两难问题。” 政策制定者并未推出新的重大刺激消费举措。主要公共养老项目之一的最低增幅与去年持平，这与部分经济学家预期出现显著提高以降低家庭预防性储蓄、刺激消费的判断相左。 尽管政府承诺将加大促进消费的力度，但“以旧换新”补贴计划的额度却从去年的 300 亿元下调至 2500 亿元人民币。 在官方数据公布前，中国汽车工业协会报告称，2 月汽车销量下滑15%。销量下降反映了以旧换新补贴削减以及部分新能源车购置税优惠的收紧影响。 彭博情报分析师 Catherine Lim 等人警告称，若“没有新的、有实质意义的政策支持”，中国零售销售增长今年可能进一步放缓至仅 1.7%，将创下疫情后的最低水平。市场普遍预期为 4% 的年增幅。 https://www.bloomberg.com/news/a ... -ever-outside-covid |
