|
当前市值 1.1 万亿. 最初被 8.5 万亿这个数字给误导了. 按照这个数字看, 扣除 1 万亿奖励, 未来十年股东的总收益是 8.5 - 1.1 -1 = 6.4 万亿. 每年实际增长 6.4^(1/10) = 20% 考虑到纳斯达克指数过去 5 年的 CAGR 是 17.9%(含分红再投资), 十年平均 20% 复合增长率不值得 1 万亿奖励. 但这种计算方法是错误的, 因为每年 4000 亿美元调整后 EBITDA 意味着市值至少 15 万亿. 因此, 市值会增长 13.9 万亿. 对比之下, 微软、英伟达、苹果、谷歌（Alphabet）和亚马逊的净利润总和, 在 2025Q2 是 241+166+248+183.5+182 = 1020.5亿美元, 折合为 4084 亿美元/年. 五家公司当前市值总和 3.5+4.1+3.7+2.8+2.5 = $16.6T 这意味着 12% 股权奖励的金额是 1.8 万亿, 而不是 1 万亿. 我猜, 这个数字可能过于惊世骇俗, 所以特斯拉董事会故意使用了 8.5 万亿这个数字, 而不是 15 万亿. 另外, 由于最后三期都要求调整后 EBITDA 达到 4000 亿美元, 所以最迟 2033 年 9 月就需要达到市值 15 万亿. 扣除 1.8 万亿奖励, 股东权益增长 13.9- 1.8 = 12.1 万亿, 所以股东权益每年实际上平均增长 36.6%, 12.1^(1/8)=1.366 而市值则需要每年增长 39%, 14^(1/8)=1.39 也就是从明年开始, 平均每年股价需要上涨 39%, 直到至少 2033 年 9 月. 而这样马斯克才能在 2035年拿到 12%(1.8 万亿美元)奖励. 股价在 8 年里增长 14/1.1= 1273%, 但需要支付给马斯克 12% 股权, 合算吗? 和纳斯达克指数对比, 无疑合算. 但, 是否需要支付这么多? 换一个 CEO, 也许 18 亿就够了, 对吗? 不对. 马斯克是无可替代的. 从过往历史看, 马斯克有很多重大创新被普遍嘲笑, 但最后都证明他是正确的. 1. 锂电池电动车(请不要和一百年前的铅酸电池电动车对比) 2. 可垂直降落的火箭 3. 不锈钢外壳的火箭 4. 纯视觉自动驾驶 5. 极低成本隧道挖掘 6. 无线链接的脑机接口 对比其它科技巨头的重大创新. 1. 脸书: 元宇宙 2. 谷歌: 激光雷达和高精地图自动驾驶 3. 苹果: 无键盘智能手机, 应用商店 4. 微软: ? 5. 亚马逊: ? 6. 英伟达: CUDA 7. OpenAI: ChatGPT 无键盘智能手机, 应用商店, CUDA, ChatGPT 是重大创新, 但其它几个要么失败, 要么只是变形优化或者直接购买. 马斯克的远见和团队组织能力, 为特斯拉带来的市值提升, 远远不止 50%, 甚至不止 90%. 他在公司资金非常紧张的情况下, 投入巨资研发自动驾驶和机器人! 其它公司的 CEO 在资金短缺的时候, 会这么干吗? 能干成吗? 例如引用的这个帖子. 多少 CEO 能够因为预见 AI 的发展从训练转向推理, 而直接关闭 DOJO 部门? 谷歌至今仍然在坚持激光雷达和高精地图! 因此, 我支持特斯拉董事会这次提出的薪酬包计划. PS: 一个投资回报以外的考虑. 和其它超级富豪不同, 马斯克没有什么豪宅游艇. 他的目标是火星殖民, 为人类文明创造备份. 把几万亿美元交给他完成这样的使命, 是非常好的花钱方式. 对比之下, 其它超级富豪为人类文明投入了多少, 得到了什么? (比尔盖茨帮助非洲人口实现爆炸式增长, 对人类文明没啥帮助) https://x.com/chaojidigua/status/1953696723748151564 |
