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彭博社：日本“继承危机” 助推电梯维保帝国股价暴涨六千% 日本企业版图中有一家鲜为人知的电梯维保公司，它通过收购缺乏继承人的家族企业建立起自己的帝国。 日本电梯服务控股公司（Japan Elevator Service Holdings Co.，简称JES）把整合小型零部件业务变成了股市神话： 自2017年以约18亿日元（当时约1600万美元）小规模上市以来，股价已飙升近6000%。 上市后，JES已宣布收购21家公司，如今以约3720亿日元（约25亿美元）的市值跻身东证指数（TOPIX）表现最佳行列。 爱泽证券集团（Aizawa Securities Group Co.）基金经理三井郁夫在IPO时买入股票，他说，JES的扩张关键在于寻找国内无明确继承计划的电梯维保公司并将其收购，这让企业在拥有稳定收入基础的同时推进增长战略。 日本正面临全球最严重的人口危机之一： 结婚生育推迟导致出生率在已开发国家中最低行列。 孩子稀少令家族企业在创始人退休或去世后无人接班。 以公司最新收购为例：位于东京以北约360公里、宫城县仙台市的昭和游索机东北公司（Showa Yusoki Tohoku Co.）社长无继承人去世后主动联系JES，JES称扩充客户群亦是其收购原因之一。 帝国数据库报告显示，去年日本27万家公司中逾半缺乏接班计划；研究公司另一份报告称，管理真空在该财年引发500多起破产，建筑、制造和服务业受创最深。 1994年创立JES并持股逾20%的石田胜志（Katsushi Ishida）利用这些人口逆风提升公司价值。 过去六年并购策略帮助公司在日本电梯维保市场份额翻倍至10%。截至3月的财年，销售额增长17%，位列TOPIX成分股前20%。 基础设施老化 投资者与分析师仍看好这位59岁企业家能在日本老龄化商业环境中不断发掘收购目标，并在基础设施老化之际赢得竞争激烈的维保合同。 石田本人拒绝置评。 持有该股的Federated Hermes Inc.高级投资经理乔赫（Dariusz Czoch）表示，公司市占率可达20%，但未给出实现时间表。 JES预测，到2027财年其日本电梯维保市场份额将升至13%。 乔赫说：“日本电梯的大规模建造潮发生在20多年前；这为维保和现代化带来良好市场。” 日本建筑热潮期间建成的众多电梯正接近使用寿命末期，意味着电梯翻新业务将增加。 公司预计本财年电梯升级与翻新销售额同比增长近20%，成为实现2027财年4亿美元以上营收目标的关键支柱。 公司业务集中于日本国内，基本不受美国总统特朗普保护主义贸易威胁的影响。 自特朗普4月2日宣布“解放日”以来，该股过去数月表现抢眼，股价已上涨48%，是TOPIX小盘指数回报的五倍以上，也远超同期大盘TOPIX的6.1%。 目前跟踪该股的五位分析师全部建议买入，平均目标价显示较周四收盘仍有11%的上行空间。 估值高企 Asymmetric Advisors分析师莫尔斯（Tim Morse）自三个月前启动覆盖以来一直给出积极评级，他说：“估值极高。” 高估值令JES管理层必须持续扩大市占率和销售，以满足新投资者预期。 莫尔斯补充：“高估值意味着市场对任何盈利失望的容忍度更低。但投资者看重的是，其战略清晰且已被验证。” 该公司将于8月8日发布一季度财报。 日本整体经济前景仍是长期悬而未决的大问题。 abrdn Japan Ltd.股票部门主管荒川久志表示：“我认为某个阶段增长会放缓，但目前仍稳健前行。未来两三年，很少有面向内需且能维持高回报和稳定增长前景的股票。”    来源： https://www.bloomberg.com/news/a ... ?srnd=homepage-asia By Bailey Lipschultz and Momoka Yokoyama July 11, 2025 at 9:18 AM GMT+10 |
