中美利差创历史新高 资本外流承压

dootbear

金融时报：中美借贷成本差距创历史新高 资本外流压力加大

美国与中国的基准借贷成本差距已经扩大至历史最高水平。随着两国通胀前景持续分化，这可能进一步改变全球两大经济体之间的资本流向。

周四，中美10年期国债收益率之差扩大至创纪录的3.17个百分点。

中国10年期国债收益率为1.68%，而美国10年期国债收益率升至4.85%，创2023年以来最高水平。

美国国债收益率上升意味着债券价格下降，也可能进一步加剧中国面临的资本外流压力，北京正加紧采取措施控制资金流出。

新加坡银行首席经济学家莫希乌丁（Mansoor Mohi-uddin）表示：“风险在于，如果两国利率差距越来越大，就会吸引资金离开中国。”

中国国债收益率持续走低，主要原因是国内长期信贷需求不足，同时经济增长放缓带来通缩压力。

Lombard Odier亚洲首席投资官约翰·伍兹（John Woods）表示：“你可以说，在全球主要基准债券市场中，中国可能是最赚钱、表现最成功的市场，只不过背后的原因未必值得高兴。”

他说：“债券价格大幅上涨，主要是受到潜在通胀下降趋势和经济环境推动。”

与此同时，美国国债收益率不断攀升。一方面，投资者越来越担忧美国不断膨胀的债务规模；另一方面，通胀压力也让市场预期美联储可能开始加息。

周三，美国财政部长贝森特公布60亿美元国债回购计划后，由于规模低于投资者期待，美国国债收益率升至近3年来最高水平。

中国债券收益率处于低位，也推动离岸人民币融资迅速增长。跨国企业和外国政府纷纷利用较低利率，以人民币进行低成本融资，这在一定程度上有助于北京推动人民币国际化。

但与此同时，美国国债收益率相对更高，也可能进一步加剧中国的资金外流压力。

今年以来，中国监管部门已加强征收居民海外资本利得税，并加大对香港保险公司和券商的审查。这些机构经常被中国内地居民用于把储蓄转移到境外。

上个月，中国把境内机构投资者的海外投资额度提高了68亿美元。分析人士认为，此举旨在让更多资金通过官方、受监管的渠道流出，而不是转向非正式途径。

美国银行全球研究亚太股票策略主管吴薇妮表示：“他们希望确保资金流动发生在受到监管的渠道之内。”

不过她指出，与中国面临的资金外流规模相比，新增68亿美元额度非常有限。去年中国金融账户资金流出接近8000亿美元。

她说：“我们讨论的是要把数千亿美元的资金外流收紧，但与此同时，正式渠道只开放了几十亿美元。”

不过，新加坡银行的莫希乌丁认为，中国的资本外流压力未必会变得特别严重，因为投资者同样越来越担心西方国家的债务可持续性。

他说：“民主国家的财政赤字太高了。”

“无论通过增加税收还是削减开支，都看不到足够的政治意愿去降低赤字。这是一个重大隐忧。”






来源：

https://www.ft.com/content/258d6 ... 7077?syn-25a6b1a6=1

William Sandlund in Hong Kong

Published4 hours ago

dootbear

本文要点:

1. 中美10年期国债收益率差扩大至创纪录3.17个百分点，美国4.85%，中国仅1.68%。

2. 中国收益率走低源于信贷需求疲弱和通缩压力，美国则受高债务、通胀及加息预期推动。

3. 美债收益率高企可能加剧中国资本外流，北京正通过税收、监管及扩大正规海外投资额度应对。

4. 中国去年金融账户流出近8000亿美元，但西方债务可持续性风险可能限制资金持续外流。

BOLANGSHA

买美债，皆大欢喜

hankz

就看谁先撑不住

charlestcm

丧事喜办。美国国债收益率不断攀升，懂王施压降息，贝森特鸭梨山大

limuc1

药丸，

groper

目测快动用公安局了

excite

金融时报又杞人忧天，把货币自由兑换国家的理论生搬硬套

Tranquility

不能自由兑换，怎么外流

slayer

一边水深，一边火热

mazda333

自己债券收益率狂涨不去担心，还操心中国资金外流，美丽国又赢麻了

ctsnzakl12@gmai

再高收益率可能是一场骗局
你想要高息
结果连本都没有啦

dominos

美国都自己买自己的债券要压低收益率，要左脚踩右脚上天。这里还丧事喜办呢！

yuzilu

dominos 发表于 2026-9-11 11:11
美国都自己买自己的债券要压低收益率，要左脚踩右脚上天。这里还丧事喜办呢！ ...

只要中国控制国内资金不去给美债接盘，美国就不可能拉爆中国，美债危机就让美国自己来玩吧。

thenorthface

把海外贪官的钱都查抄一遍，这是非法所得，相信各国政府也应该配合。

这样可以拿回去不少钱。

同时支持海外华人检举揭发，这种人非常好找的。

交易人生

过去1年，谁要搞套息交易是陪的，3-4%的国债差距，rmb升值了7%，而且还会升值，谁搞谁陪。这个和日元不同，不但有息差，还在汇率上赚钱。

资本支出另算，什么byd在外面建厂等等。

cwb1000

这不说明投资中国更稳 投美国可能肉包子打狗

Tranquility

交易人生 发表于 2026-9-11 11:52
过去1年，谁要搞套息交易是陪的，3-4%的国债差距，rmb升值了7%，而且还会升值，谁搞谁陪。这个和日元不同， ...

没人拿人民币套息吧，都是日元美元日元澳元这些，他们是赚了

aaronshady2

也就是拉爆苏联的一万种手段之一，有意思。

che999

Tranquility 发表于 2026-9-11 13:32
没人拿人民币套息吧，都是日元美元日元澳元这些，他们是赚了

你不知道有人在用中国贷款，在澳洲买房吗

小白猪猪

美债收益高是因为借款人不仅不相信美国政府会还钱（当然，基本明牌：本金肯定不还），现在还相信利息都快还不起了。

中国利息低，是借款人相信中国政府还得起钱，不会赖账，即使1% 2%也抢着去借，这都是大钱，100亿的2%一年就是2亿。

innsfree

小白猪猪 发表于 2026-9-11 13:45
美债收益高是因为借款人不仅不相信美国政府还钱（本金肯定不会还的），现在还相信利息都快还不起了。

中国 ...

自信点。美债利息已经还不起了。
今年美国财政赤字两万亿美元，不仅国债到期本金和利息都要靠发新债，赤字也要靠借更多国债。
本金和利息、新赤字都要靠发新债。

Tranquility

che999 发表于 2026-9-11 13:43
你不知道有人在用中国贷款，在澳洲买房吗

那是真牛，不过也算不上套息

小白猪猪

这就像两家公司借钱，
公司A借2000亿，
利息0.5%，有没有人借？没人！
提到1%，有人买？没有！
提高到1.5%，有人买了？有，还不少，很快就借够2000亿了。

另外一个公司B，也想借2000亿，但一直提高利率，提高到5.8%才有人肯借钱。

有2000亿的人都不傻，绝对比绝大多数人聪明，为什么他们不借钱给愿意6%利息的公司，反而抢着借给1.5%利息的公司？

小白猪猪

innsfree 发表于 2026-9-11 13:47
自信点。美债利息已经还不起了。
今年美国财政赤字两万亿美元，不仅国债到期本金和利息都要靠发新债，赤 ...

借钱，用自己的收入来还利息和本金，这是天经地义的；
后来本金不换了，只还利息，也可以，只要收入的现金流撑得起；
再后来搞了金融创新，借钱来还利息。至于本金，凭本事借的，为什么要还？再嚷嚷，航母去你家门口。

innsfree

小白猪猪 发表于 2026-9-11 14:06
借钱，用自己的收入来还利息和本金，这是天经地义的；
后来本金不换了，只还利息，也可以，只要收入的现 ...

日本就是这样的。
家中有航母，美债不许卖，只许抵押给财政部，借七天一展期的短期贷款，等于日本借钱给美国还要被美国收利息。

both

看这利率差已经分不清谁是发达国家谁是发展中国家

交易人生

Tranquility 发表于 2026-9-11 13:32
没人拿人民币套息吧，都是日元美元日元澳元这些，他们是赚了

前几年就有，比如做外贸的，收了美元买美债，然后贷款rmb运营。

小白猪猪

innsfree 发表于 2026-9-11 14:16
日本就是这样的。
家中有航母，美债不许卖，只许抵押给财政部，借七天一展期的短期贷款，等于日本借钱给 ...

债主急需用钱，想把借条抛掉换成现金，美国说把借条抵押在我这里，我给你一个短期贷款。
到底谁是债主？？？

che999

小白猪猪 发表于 2026-9-11 13:51
这就像两家公司借钱，
公司A借2000亿，
利息0.5%，有没有人借？没人！

都是a1评级，哪里利率高，资金去哪里

就像cba和nab一样，cba 5年期1% ，nab 5% ，肯定存5% nab那个