如何避开退休生活中两大财富毁灭陷阱？

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澳洲金融时报：如何避开退休生活中两大财富毁灭陷阱？

今年2月投资市场出现震荡时，57岁的提前退休人士凯瑟琳·麦克道尔（Kathleen McDowell）和她的丈夫最不想做的事情，就是卖掉手中的任何投资。她的丈夫去年12月以59岁退休。

麦克道尔55岁退休。她表示，夫妻俩早已为市场下跌做好准备，把足够支付2年半生活开支的现金单独留出来，总额约35万澳元，不让这笔钱受到市场波动影响。

谈到今年2月科技股和软件股下跌、同时中东紧张局势升温导致市场受挫的那段时间，麦克道尔说：“那个月，没有人的投资组合能赚到什么钱，在这种时候根本没有所谓的被动收入。”

“但我们不想卖出投资，2月份什么都跌了。没错，后来市场反弹了，但最开始只是把之前跌掉的部分补回来。”

麦克道尔是FIRE理念，即“财务独立、提前退休”（financial independence, retire early），的支持者。

这种做法是在工作期间尽可能削减支出，把节省下来的钱用于投资，目标是在能够动用个人养老金之前，就积累足够资本支持提前退休。

对麦克道尔夫妇来说，这意味着把净资产提高到约500万澳元，而且这个数字还不包括他们位于阳光海岸的自住房。

其中，约200万澳元投资于美国的两套房地产，另有约200万澳元投资于美国股市，约25万澳元投资于澳洲股市，还有约80万澳元放在个人养老金中。

他们大部分金融市场投资集中于大型龙头企业和成长股，同时也通过交易所交易基金（ETF）少量配置小型股，并持有黄金和债券。

麦克道尔丈夫年满60岁后，上个月首次从个人养老金中提款。再加上美国投资组合产生的收入，目前已经足以覆盖两人每月1.1万澳元、即每年13.2万澳元的生活开支。

但问题是，你怎么知道自己究竟积累了多大的投资组合，才足以让你真正按下“退休按钮”、退出职场？

提前退休策略面临的最大风险是什么？又能采取哪些办法降低这些风险？

如何计算提前退休所需的资产

计算退休前需要积累多少财富，最常见的方法之一就是“4%规则”。

其基本思路是：如果退休后每年从投资组合中提取4%，持续30年，而且市场没有出现特别严重的问题，那么投资资产的长期增长应当能够高于用于支付生活费用的提款金额。

按照4%规则计算投资组合规模，只需要把预计每年的生活开支乘以25。

例如，如果预计退休后每年需要20万澳元收入，那么乘以25后意味着需要建立一个500万澳元的投资组合，才能支持30年的退休生活。

麦克道尔就是利用4%规则来计算自己需要积累多少投资资产。除此之外，她还额外留出一笔缓冲资金，应付未来的大额或一次性支出，例如可能为14岁女儿未来的婚礼提供资金。

她还把这些数字放入模型中测试，以判断如果未来几十年的市场回报比预期更加保守，这笔钱是否仍然能够维持下去。

最后，她还找了一名理财顾问，听取第二意见。

不过，Freshwater Wealth理财顾问佩雷特（Roger Perrett）表示，以每年提取4%作为退休规划基础，并不一定适合所有人。

退休年龄越年轻，资金需要维持的时间就越长，因此通常应该采用更加保守的初始提款率。

佩雷特说：“最基本的FIRE算法是，如果每年需要10万澳元来维持生活方式，那么大约需要250万澳元投资资产。”

“但4%规则原本是按照大约30年的退休期设计的。一个非常早退休的人，可能需要让这笔钱维持40年甚至50年。”

他说，在这种情况下，把初始提款率降至约3%至3.5%可能更加合适。

“反过来说，随着退休者年龄增加，因为本金不再需要支撑那么多年的退休生活，提款率可以适当提高。”

“对于一直工作到正常退休年龄的人来说，4%可能反而有些保守，提款率也许可以提高到5%甚至6%。”

“4%规则是一个很实用的起点，但不能把它当成个人量身定制的退休计划。”

提前退休面临的两大风险

Oxlade Financial董事总经理兼首席顾问马克·奥弗林（Mark O’Flynn）以一对虚构夫妻简（Jane）和詹姆斯（James）为例进行测算。两人都在50岁退休，并拥有合计300万澳元的投资组合。

此外，两人各自还有50万澳元个人养老金，但在60岁之前无法动用。

基本情境

按照基本情境，简和詹姆斯每年可以花费15万澳元，并按照2.1%的通胀率逐年调整；此外，在78岁以前，每年还可以额外拿出3万澳元用于度假。

如果一切按计划发展，而且两人严格遵守预算，那么到了87岁时，他们仍将拥有按今天币值计算约320万澳元的可投资资产。

风险一：支出超出预算

但如果简和詹姆斯太享受退休后突然多出来的自由时间，实际支出比预算高出20%，结果会怎样？

他们的年度生活开支将从15万澳元增至18万澳元，度假预算也会从3万澳元增至3.6万澳元。

如果你认为这不会对最终财富产生太大影响，那就错了。

在这种情况下，到87岁时，他们只剩下45.3万澳元资产，比基本情境少大约275万澳元。

奥弗林表示，他在退休后定期为客户检查财务状况时，经常遇到的正是这个问题：很多人在规划退休开支时，把预算设得过低。

很多人以为退休后的支出会比工作期间下降，但现实往往并非如此。

奥弗林说：“确实有些支出可能会减少，例如收入保障保险或个人保险，也许退休后可以取消。但如果一个人50多岁、身体仍然活跃，他们会想做很多事情，例如旅行。”

“所以支出的结构也许会改变，但我并没有看到总支出明显下降。”

麦克道尔表示，为了准确计算提前退休需要多少投资资产，她用了多年时间仔细记录家庭支出。

她说：“我是个彻头彻尾的电子表格迷。我先估算未来的开支，然后连续多年非常严格地追踪实际支出。”

风险二：回报顺序风险

第三种情境是假设简和詹姆斯退休第一年金融市场就下跌25%，但他们没有减少支出。

为了简化计算，这里只假设发生一次大型市场下跌。而结果是，他们到86岁时资金就会全部耗尽。

但如果同样的市场大跌不是发生在退休第一年，而是在第10年，结果就会大不相同。

在这种情况下，两人到87岁时仍然拥有85.7万澳元资产。

原因在于，如果退休初期市场大跌，而且投资收益无法覆盖生活费用，简和詹姆斯就被迫在资产价格低迷时卖出投资来支付开支。

这样会永久缩小投资组合规模，导致市场后来即使反弹，他们能够参与增长的资产本金也已经减少。

因此，即使你认为自己已经达到了足以退休的资产数字，简和詹姆斯的例子说明，行为因素和市场波动仍可能破坏一个原本设计完善的退休计划。

好消息是，仍然可以采取一些措施，避免自己的FIRE计划最终“熄火”。

1. 弄清楚自己真正的支出

关键不是随便选择一个退休预算数字，而是认真估算退休后的实际生活开支。

前面的例子显示，简和詹姆斯实际生活开支高于预期，对最终财富造成的影响，远远大于退休第10年遭遇一次25%的市场下跌。

奥弗林说：“我从来不会从客户所谓的‘理想退休预算’开始。我首先看的是他们现在银行账户里实际花出去多少钱，因为那才是他们真正的生活方式。”

“规划时要采用保守的投资回报假设，同时采用现实的支出水平。这两个数字只要大致正确，你就能承受很多市场噪音。”

他补充说，人生阶段同样很重要。

如果一个人采取非常节俭的FIRE策略，并可能在40岁以前退休，那么他们可能尚未进入人生支出最高的阶段。例如，对于计划组建家庭的人来说，未来可能出现的私校学费等费用，也必须提前计入预算。

2. 保留现金缓冲

把一部分资金留在现金中，不让它暴露在金融市场波动之下，可以避免在投资收入下降、无法覆盖生活费用时，被迫在低价卖出资产来支付日常开支。

佩雷特建议，至少保留相当于一年生活开支的现金。

他说：“有了一笔不错的现金缓冲，你就可以直接用现金生活，而不必因为回报顺序风险，在最糟糕的时候被迫卖出投资。”

奥弗林则表示：“没有绝对统一的规则，但我们希望客户至少准备相当于三年生活开支的防御性资产，例如现金、定期存款、计息账户以及低风险固定收益资产。”

他说，三年这一建议来自历史数据：平均来看，股市进入下跌周期后通常需要约18个月触底，再需要18个月才能恢复到之前的高点。

3. 偿还债务、降低风险并分散投资

奥弗林和佩雷特都认为，在正式退休之前，最好先清偿债务，或者至少确保自己有能力轻松偿还。

佩雷特说：“退休以后，现金流变得尤其重要。”

“如果一个人需要把大部分退休收入用于日常生活，同时还要偿还房贷，就会给投资组合带来额外压力，尤其是在投资市场下跌期间。”

如果在积累财富阶段主要依赖成长型资产，那么退休时也应该确保投资组合充分分散，并适当降低风险，把部分资金从高风险成长资产转入更安全、更稳定的资产，以避免财富遭遇严重损失。

这一点非常重要，因为退休之后已经没有工资收入可以弥补投资亏损。

奥弗林说：“到了退休时，你拥有的是一生中最大的一笔资产，却已经没有未来储蓄继续流入，因此这反而是风险最高的阶段。”

4. 把退休视为一个过渡过程，而不是突然停止工作

佩雷特表示，与其突然完全停止工作，退休过渡期继续从事兼职工作，可以帮助降低风险。

他说：“从财务角度来看，兼职工作显然更有利，特别是在面临回报顺序风险的阶段，这是一种很好的降低风险方式。”

“你仍然有一点收入进来，可以补充投资收入。”

奥弗林表示，从投资角度看，退休也应该被视为一个过程，而不是某个单一时间点发生的事情。

例如，如果退休前需要出售部分资产，最好提前规划，在市场表现强劲时卖出，而不是因为退休日期到了，就被迫在那个时间点出售。

他说：“假设你需要卖掉一两套房产来降低风险并清偿债务，如果你已经确定了退休日期，并不能保证届时市场刚好处于你希望的位置。但如果事先有规划，人们就可以一路作出调整。”

5. 确保财富具有足够流动性

把财富投资于流动性高、可以公开交易的金融市场，与把同样金额全部锁在家庭自住房里，是完全不同的两回事。

正如一句常见说法：“你不能只卖掉家里的一间浴室。”

奥弗林补充说，只要你还住在自己的房子里，就很难依靠这套房产产生收入。

他说：“当一个人依靠投资生活时，就必须同时考虑投资组合能够产生多少收入，以及投资组合本身的流动性。”

在极端情况下，如果一个人的退休资产全部是住宅投资房，那么他能够花多少钱，基本就受限于这些房产能够产生多少租金收入。

相比之下，奥弗林表示，一个流动性较高的投资组合，如果包含大量规模较小、能够产生较高收入，而且买卖成本较低的投资，“要依靠它生活会容易得多”。














来源：

https://www.afr.com/wealth/perso ... egy-20260709-p60e1z

dootbear

本文要点:

1. 提前退休不能只看资产总额，还要准确估算真实开支、退休年限和可持续提款率。

2. 4%规则适合约30年退休期；若40岁或50岁提前退休，3%至3.5%可能更稳妥。

3. 支出超预算是巨大风险：案例中多花20%，87岁剩余资产从320万降至45.3万澳元。

4. 退休初期遇到大跌最危险，因为被迫低价卖出会永久削弱本金，这就是回报顺序风险。

5. 专家建议准备至少1年至3年生活费的现金或防御性资产，避免市场低迷时被迫卖出。

6. 退休前应尽量清偿债务、分散投资并降低成长资产风险，也可通过兼职收入缓冲市场波动。

7. 退休财富不能只看账面价值，还要重视流动性；自住房和投资房未必能灵活提供生活现金流。

fiony

普通人只能活到老干到老，这种配置一般人难以奢望

约200万澳元投资于美国的两套房地产，另有约200万澳元投资于美国股市，约25万澳元投资于澳洲股市，还有约80万澳元放在个人养老金中

fiony

fiony 发表于 2026-9-5 07:43
普通人只能活到老干到老，这种配置一般人难以奢望

约200万澳元投资于美国的两套房地产，另有约200万澳元投 ...

澳洲股市这么不堪一投吗？

dootbear

fiony 发表于 2026-9-5 07:43
澳洲股市这么不堪一投吗？

现在大家都将目光投去美国宽基指数的ETF了。。。

飞飞鱼

fiony 发表于 2026-9-5 07:43
澳洲股市这么不堪一投吗？

我知道的绝大多数人在几年前就开始逐渐清澳洲的ETF，在新税改之后迅速加速了这个过程，这个新政策会在数学上改变企业，特别是澳洲初创企业和国际人才的行为模式，辩论可以赢天赢地，但资本和人都是长脚的。

这篇文章里说的cash buffer问题，普通人可以通过自住房里offset/redraw账户里的对冲现金解决，而不必被迫卖出股票换取生活费。

Aeolus3

飞飞鱼 发表于 2026-9-5 08:17
我知道的绝大多数人在几年前就开始逐渐清澳洲的ETF，在新税改之后迅速加速了这个过程，这个新政策会在数 ...

都该美国etf了？最近也不行啊

jeffreycjx

为什么他们会同意公布自己的资产投资到报纸上，这不是个人隐私么

HungryJacks

500万澳元净资产，估计二三十年前过来的移民可以达到

清咖一杯

统计数据告诉你，500万净资产大概是全澳Top 2-3%，而各种理财小作文举的例子全是这个级别的。

echoxyz

jeffreycjx 发表于 2026-9-5 08:50
为什么他们会同意公布自己的资产投资到报纸上，这不是个人隐私么

太常见了
小红书上一大堆澳洲华人晒自己portfolio的

NZAUS

57岁就敢退休啊

yolanda1234

还有一套阳光海岸的自住房不记入投资范围，这种portfolio普通人看看就行

dootbear

清咖一杯 发表于 2026-9-5 09:10
统计数据告诉你，500万净资产大概是全澳Top 2-3%，而各种理财小作文举的例子全是这个级别的。 ...

这个当然。

AFR 也不是给 利物浦，Minto的居民读的报纸

AFR 是给内西，东区，上下北区居民读的报纸。

爬山虎

dootbear 发表于 2026-9-5 09:24
这个当然。

AFR 也不是给 利物浦，Minto的居民读的报纸

车轱辘话一堆，到底两大陷阱是什么？
超前支出吗？
500万资产4%回报，一年20万，扣税也有14万以上，每年花13万多，基本持平，本金基本不会消耗，为什么花到八十几岁就没有了?  不说投资回报，500万除以13，也能花三十年，正好快九十。

gycyc

其实改为PT工作或者casual都好过于太早完全退休

千事可乐

清咖一杯 发表于 2026-9-5 09:10
统计数据告诉你，500万净资产大概是全澳Top 2-3%，而各种理财小作文举的例子全是这个级别的。 ...

你一说我忽然注意到，这文章里只字不提pension的事。

千事可乐

gycyc 发表于 2026-9-5 09:38
其实改为PT工作或者casual都好过于太早完全退休

曾经有段时间工作太烦太累，就在项目结束后申请了一个没有任何计划的长假，结果几周后就闲的发慌了。挺不适应的。

zzn

爬山虎 发表于 2026-9-5 09:36
车轱辘话一堆，到底两大陷阱是什么？
超前支出吗？
500万资产4%回报，一年20万，扣税也有14万以上，每年 ...

我理解的一大陷阱是刚退休正好遇到经济危机，资产直接贬值25-30%。所以文章说要备好够2-3年生活的储备金，避免经济下行时不得不廉价出售资产？

dootbear

千事可乐 发表于 2026-9-5 09:44
你一说我忽然注意到，这文章里只字不提pension的事。

嗯，AFR面对的人群不一样。

dootbear

爬山虎 发表于 2026-9-5 09:36
车轱辘话一堆，到底两大陷阱是什么？
超前支出吗？
500万资产4%回报，一年20万，扣税也有14万以上，每年 ...

你拿去问一下GPT。

对了，GPT-6 Astra 刚刚已经开始推送给澳洲的用户了：

千事可乐

dootbear 发表于 2026-9-5 10:09
嗯，AFR面对的人群不一样。

感觉这故事里的人一生上税，老了不拿政府福利。全凭实力硬刚。
故事里提到关于子女的问题也就一个婚礼费用和私校。一大堆遗产全部死后才能留给子女支配，活着的时候要用来给自己产生被动收入所以不能轻易动。在子女开销最大的青年、中年时代，完全得不到这几百万资产的助力。

也许倒是应了前几天的话题，隔代遗产。即退休主角的子女，得到退休主角的父母的遗产资助。而退休主角的遗产未来直接留给子女的子女。

这整个套路和国人的传统思维似乎很不一样。

冰与火之歌

飞飞鱼 发表于 2026-9-5 08:17
我知道的绝大多数人在几年前就开始逐渐清澳洲的ETF，在新税改之后迅速加速了这个过程，这个新政策会在数 ...

我觉得
清空澳洲etf没问题（我也在8800+的时候清空了，结果一清，奥指就跳升到了9000+ 哈哈哈。）
但同时global/标普 宽基etf要配置一部份 currency hedging的版本
虽然说长期投资无法预测长期汇率走势，理论上应该投unhedging的（因为年费低）， 但真遇到退休以后需要钱的时候，如果刚好那几年澳币非常高 就会非常难受

Natio

jeffreycjx 发表于 2026-9-5 08:50
为什么他们会同意公布自己的资产投资到报纸上，这不是个人隐私么

说明这不是个人真实情况啦，谁家普通人这么有钱有闲。说多都是泪，继续搬砖，公司里还有几位70岁的员工！

爬山虎

冰与火之歌 发表于 2026-9-5 11:44
我觉得
清空澳洲etf没问题（我也在8800+的时候清空了，结果一清，奥指就跳升到了9000+ 哈哈哈。）
但同 ...

从税务的角度说，退休以后资产支取的次第顺序是什么？
就以上文的例子，资产构成有这几个部分，支配现金，支取养老金，美国的房租收入，出售美国房产，美国的股息，出售美股，出售自住房。

我的理解是顺序
股息和房租，应税
支取现金或者对冲账户的现金，免税
卖股票，资本利得应税分批次
卖房产，资本利得应税
支取养老金 免税
卖自住房，免税
支取政府养老补贴

roofedcheese

Natio 发表于 2026-9-5 11:59
说明这不是个人真实情况啦，谁家普通人这么有钱有闲。说多都是泪，继续搬砖，公司里还有几位70岁的员工！ ...

同样啊，我们这里一个72岁的女程序员终于决定年底退休啦

阿德莱德的流氓

为了抵抗通货膨胀，收房租才是正途。

飞飞鱼

冰与火之歌 发表于 2026-9-5 11:44
我觉得
清空澳洲etf没问题（我也在8800+的时候清空了，结果一清，奥指就跳升到了9000+ 哈哈哈。）
但同 ...

作为一个穷人来评价很富有的这两口子的资产配置，最无法理解的五百万净资产，马上退休，然后只有80万在SMSF，另外200万美股，25万澳股在Super外面投，这么喜欢交30%的CGT吗。。。。赶紧离开澳洲把身份改成其他国家的税务居民啊。

dabaili

dootbear 发表于 2026-9-5 09:24
这个当然。

AFR 也不是给 利物浦，Minto的居民读的报纸

不带房贷月消费1.1万，也没有孩子私校费用了。
这个花费可不是一般人。
还在上班的家庭，有多少能达到税后1.1万的。

vivianvivian

gycyc 发表于 2026-9-5 09:38
其实改为PT工作或者casual都好过于太早完全退休

澳洲的KPI 很难达到， 很快就会给解雇。