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金融时报：美日联合操纵效应消退，日元再度下跌
在美国和日本进行历史性的联合汇市操纵和干预后，日元已经回吐近一半涨幅。投资者认为，各国央行未能发出“统一声音”，削弱了此次干预对市场的影响。
7月底，日元一度跌至约1美元兑164日元，创40年来最低水平。在东京和华盛顿出手干预后，日元一度反弹至接近1美元兑155日元，但随后再次走弱。周一，日元下跌0.7%，至1美元兑158.91日元。
美国商品期货交易委员会（CFTC）的最新数据显示，期货和期权市场的交易员仍在押注日元下跌，不过自汇市干预以来，他们已经缩减了相关头寸规模。
罗素投资（Russell Investments）全球解决方案策略主管范·卢（Van Luu）表示：“干预的效果正在消退。”他补充说，要想推动日元持续走强，“还需要采取更多措施”。
投资者表示，如果日本央行不同时加息，汇市干预不太可能给日元带来持久支撑。他们还认为，由于缺乏国际协调，这次干预的效果也有所减弱。《金融时报》上周报道称，美国在采取罕见行动、卖出欧元以支撑日元之前，并未与欧洲央行磋商。
保险公司苏黎世首席市场策略师米勒（Guy Miller）表示：“我认为欧洲央行没有参与并不是一件好事。”他认为，各国央行协调行动能够“向市场发出一个统一的声音”。这与2011年日本发生大地震后，七国集团采取协调干预、压低日元汇率的做法形成对比。
投资者现在关注的重点是，日本央行是否会在市场压力下加息以支撑日元。由于市场担忧政府支出和通胀压力，包括油价上涨，日元持续受到打击。今年4月和5月，日本财务省此前进行的汇市干预也只给日元带来了短暂喘息。
日本央行在7月会议上将利率维持在1%。高盛驻东京分析师表示，此次会议的意见摘要显示，风险平衡已经“明显倾向于”更早加息。
日本央行周一公布的报告显示，一名政策委员会成员表示：“鉴于基础消费者价格指数通胀正在接近2%，而且现在应比过去更加重视物价上行风险，因此可以认为，政策利率的加息速度可能会快于市场预期。”
交易员目前预计，日本央行在9月下一次会议上将基准利率上调25个基点的概率约为50%。
花旗分析师预计，日本央行的政策将出现“制度性转变”，意味着从9月开始加快加息步伐，并在明年底前将利率提高至2%。
如果日元再次跌破1美元兑160日元，这一水平过去曾触发汇市干预，将进一步加剧通胀压力。同时，这也会加深美国政策制定者对美元过度强势的担忧，并引发市场关注：如果日本需要采取更大规模的外汇干预，是否会出售其持有的大量美国国债中的一部分。
一些投资者认为，目前的市场状况与2024年8月颇为相似。当时市场大量做空日元，而按照购买力等传统衡量指标，日元估值也处于低位。随后日元突然大幅升值，引发全球金融市场剧烈波动。
贝森特在一次内阁会议上坐在会议桌旁，望向镜头，其他与会者正在听取发言。
投资者通常以低利率借入日元，再把资金投入其他市场进行广泛押注，这种交易被称为“套息交易”（carry trade）。一旦这些交易开始逆转，可能震动海外资产市场。
卢表示：“目前的情况与2024年有些相似。”他特别指出，市场存在“大量做空日元”的头寸。他补充说，如果经济数据或央行行动迫使投资者迅速应对“更加鸽派的美联储”和“更加鹰派的日本央行”，类似2024年的情况可能再次发生。
但其他分析师认为，即使日本央行加快加息，套息交易迅速大规模平仓的可能性仍然较低，因为日本与其他主要经济体之间的利率差距依然很大。
摩根大通日本首席经济学家藤田绫子表示：“即使短期利差有所收窄，在一段时间内仍应保持足够大的差距。”她补充说，随着日本长期债券收益率逐渐向其他市场靠拢，“套息交易可能会缩减”，但那将是“更久以后的事情”。
来源：
https://www.ft.com/content/47d2a ... ed98?syn-25a6b1a6=1
Ian Smith in London and David Keohane in Tokyo
Published2 hours ago
|Updated12:56 |
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stray in sydney (2005-1-25) 风风 
下町游记: 浅尝 浅草 ，道具街，吾妻桥，藏前 (2018-5-6) 胡须康 
发表于 2026-8-11 07:08
发表于 2026-8-11 07:16
