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华尔街日报：美联储维持利率不变，三名官员投票支持加息
美联储主席沃什在央行公布利率决定、结束为期两天的政策会议后接受记者提问。
WSJ华盛顿消息，美联储官员周三决定维持利率不变，但三家地区联储银行的行长投票支持加息。这一分歧凸显，美联储内部要求采取行动遏制通胀的压力正在上升。美国通胀率已经连续五年高于央行目标。
美联储以9票赞成、3票反对的结果，把基准利率维持在3.5%至3.75%的区间。负责制定利率政策的委员会沿用了6月会议的政策声明，当时美联储同样维持利率不变。这意味着，沃什承诺终结通胀持续高于目标的局面，但连续第二次会议仍然停留在口头表态上，没有采取实际行动。
投票支持加息0.25个百分点的三名地区联储行长，分别是克利夫兰联储的哈马克（Beth Hammack）、明尼阿波利斯联储的卡什卡利（Neel Kashkari）和达拉斯联储的洛根（Lorie Logan）。今年4月，她们曾反对发布一份暗示降息可能性高于加息的声明。这是自2016年以来，首次有三名官员就政策调整朝同一方向投下反对票。
在上个月的会议上，大约一半官员认为，今年晚些时候可能有必要加息。两周前公布的通胀数据相对温和，减轻了美联储在本次会议上加息的压力。不过，美国与伊朗重新爆发战斗，上周再次推高能源价格。
继去年关税引发物价上涨、AI建设热潮带来强劲需求之后，这场冲突再次造成价格冲击，也让官员越来越不愿继续对这类冲击置之不理。
对家庭来说，这意味着借贷成本短期内不太可能下降。美联储基准利率最直接影响信用卡和汽车贷款等短期借款。不过，对许多企业和家庭更重要的房贷利率，则跟随较长期美国国债收益率变化，而后者一直在上升。抵押贷款银行家协会周三公布的调查显示，30年期房贷利率上周升至6.76%，创近一年最高水平。
沃什在记者会上指出，自上次会议以来，由市场决定的名义利率和经通胀调整后的实际利率都在上升。这表明，即使美联储没有采取行动，金融政策实际上也已经收紧。
他说：“这给了我们一些安慰。”
美联储按兵不动、长期利率却继续上升，反映出当前的通胀形势已经远远偏离官员原先预计的轨道。
三年前，为遏制远高于当前水平的通胀，美联储结束了一轮快速加息，利率被推升至20年来最高水平。两年前，随着通胀接近2%的目标，美联储开始降息。去年年初，由于关税可能推高物价，央行暂停降息；去年秋季，随着招聘放缓，官员为防范就业市场下滑而重新降息。
但就业市场并未出现衰退。取而代之的是伊朗战争和AI建设带来的价格压力。如今，美国经济仍保持韧性，而根据不同指标衡量，通胀仍停留在接近3%或更高的水平。
主张加息的官员越来越多地把AI热潮视为经济需求过旺的来源。数千亿美元资金正涌入数据中心和算力建设，而经济难以迅速提供足够供应。
利率无法有效解决关税或油价造成的涨价，却可以抑制整体需求。更高利率或许无法阻止资金已经基本落实的数据中心建设，但可以让经济其他领域降温，从而减轻供应压力。
这些官员担心，美联储仍在为一个已经不再需要支持的经济提供刺激。央行去年降息时，预计通胀只会略高于2%；但今年通胀高于预期，意味着经通胀调整后的政策利率实际上比原先设想的更加宽松。
他们还指出，股市接近历史高点，企业融资条件宽松，说明美国经济可以承受更高利率，不会面临太大困难。
不过，判断形势并不容易，因为美联储目前面对的通胀，并不是其分析体系原本用来解释的类型。央行使用的模型通常把通胀视为广泛现象，并将劳动力市场置于核心位置。但大多数官员认为，目前劳动力市场并不是价格压力的来源。
主张耐心等待的官员则认为，目前的物价压力来自一连串一次性冲击。只要家庭和企业仍预计通胀最终会下降，央行通常就应该忽略这类暂时影响。
他们担心美联储可能犯下相反的错误：对那些可能在加息产生效果前就已经从数据中消退的价格变化作出过度反应。
负责制定利率政策的委员会副主席、纽约联储行长威廉姆斯（John Williams）本月早些时候表示，他预计未来几个季度通胀将逐步下降。
他指出，如果月度通胀率维持在0.2%或以下，按年率计算接近美联储目标，就可以证明，随着关税影响逐渐消退，基础通胀正回落至2%。如果数据更高，则需要采取政策行动，因为这将说明物价上涨源于需求超过供应，而不仅仅是一次性成本正在传导。
美联储将在9月15日至16日召开下一次会议，在此之前还会公布两份通胀报告。
前美联储高级顾问、现任Piper Sandler分析师库尔特·刘易斯（Kurt Lewis）说：“美联储今年晚些时候采取行动的门槛并不高。”
刘易斯预计，通胀将改善到足以避免加息的程度，但他也表示，这条道路已经变窄。如果未来两个月显示价格压力更加顽固，“我完全相信他们会加息”。
一些经济学家认为，美联储当前的主流观点低估了等待带来的风险。
前纽约联储高管辛格（Daleep Singh）表示，过去两年的冲击并不是美联储可以等待其自行消失的孤立事件。
现任PGIM首席全球经济学家的辛格说：“我们面对的是一系列相互关联、不断叠加的问题，而每一个问题都会推高通胀。”
他认为，美联储不应再指望通胀自行下降。当前招聘活动仍足以阻止失业率上升，反而为央行提供了一个罕见机会，可以在不造成通常伴随紧缩政策而来的就业损失情况下加息。
辛格表示，美联储等待得越久，最终需要加到的利率水平就可能越高。
无论是在今年秋季中期选举之前还是之后加息，都可能重新点燃美联储与特朗普政府之间的冲突。沃什今年5月出任主席后，双方矛盾一度缓和。
白宫表示，沃什本人并不希望被迫加息，是态度敌对的美联储理事会在推动他采取这一行动。特朗普过去一年大部分时间都在要求降低利率。他六个月前选择沃什接替即将卸任的主席鲍威尔时曾表示，不会考虑任何把经济强劲增长视为威胁的人选。
来源：
https://www.wsj.com/economy/cent ... _mediumtopper_pos_1
By
Nick Timiraos
Updated July 29, 2026 at 3:31 pm ET |
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酥皮系列——又是超简单，迷你蝴蝶酥 (2009-6-25) edith921 
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