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澳洲金融时报：澳洲退休金基金回报榜：多只超10%
美国及新兴市场上市科技股大涨，推动“增长型”退休金基金在上一个财政年度取得最高12.3%的回报。各基金投资主管预计，这股势头仍将持续。
UniSuper表现最佳。这也是澳洲退休金（superannuation）连续第四年取得超过9%的回报，意味着许多澳洲人在过去四年获得了累计44%的投资收益。
Colonial First State首席投资官乔纳森·阿米蒂奇（Jonathan Armitage）表示：“这是相当有意思的一年。”该公司旗下FirstChoice投资选项取得11.5%的回报。
他说：“如果你在12个月前告诉人们，尽管中东将爆发重大冲突，退休金成员仍能取得双位数回报，大家可能会对最终出现如此强劲的表现感到惊讶。”
MySuper增长型投资选项通常把61%至80%的资金投入股票、房地产和基础设施等增长资产。由于绝大多数澳洲雇员都把退休金放在这类产品中，其表现最能反映澳洲人退休储蓄在某一年度的整体情况。
Chant West高级投资研究经理马诺·莫汉库马尔（Mano Mohankumar）表示，表现较好的基金不仅配置了较高比例的国际股票，还对这些投资进行了汇率对冲。
汇率对冲能够降低货币波动的影响，使基金回报主要反映底层股票的表现，而不是汇率变化。
上一个财政年度，澳元兑主要货币走强，尤其是兑美元升值。这意味着没有进行汇率对冲的海外资产，在兑换回澳元后价值下降。
退休金研究机构Chant West的数据显示，国际股票平均占增长型投资组合的31%。
在截至6月30日的一年中，经过汇率对冲的国际股票回报高达25.5%，主要受到市场持续追捧人工智能，以及企业盈利强劲的推动。
相比之下，平均占投资组合24%的澳洲股票，全年回报仅为6.2%。
尽管美国科技股再次成为表现最突出的板块，但这轮涨势已远远超出美国市场。2025至2026财政年度，新兴市场的表现超过发达市场。
重仓亚洲AI相关股票的退休金基金从中获益。
根据Chant West编制的年度榜单，UniSuper在2025至2026财政年度的所有增长型投资选项中表现最佳，回报率达到12.3%。
UniSuper首席投资官皮尔斯（John Pearce）指出，基金的强劲表现主要由美国科技行业推动，但以科技股为主的亚洲市场同样取得了非凡回报。
皮尔斯说：“除美国外，韩国、台湾和日本等其他科技市场也表现强劲。”
在全球对AI芯片及相关硬件需求大增的推动下，韩国科技板块上涨超过120%，台湾上涨超过80%，日本上涨超过40%。
值得注意的是，皮尔斯认为美国科技行业出现崩盘的可能性“很低”。
他说：“所谓‘七大科技巨头’的估值尚未进入泡沫区间。”
不过，UniSuper正在回避尚未上市的人工智能企业。皮尔斯特别指出，OpenAI和Anthropic已经显现出“泡沫”迹象。
Colonial First State的阿米蒂奇表示，上一个财政年度并不是依赖“英雄式投资决策”的一年。事实证明，保持纪律并广泛分散投资才是有效策略。
展望未来，他认为许多新兴市场的财政赤字和债务状况，可能比发达经济体更健康，同时具备估值较低及盈利增长稳健的优势。
阿米蒂奇和其他基金经理表示，将继续积极投资这一领域，部分经理尤其关注亚洲股票。
对基金经理而言，这意味着避开表现欠佳的企业，并寻找可能被低估的台湾或韩国半导体供应商。
在总体排名中，UniSuper之后依次是NGS Super、Colonial First State，以及酒店和餐饮业雇员基金Hostplus。Hostplus取得了10.8%的回报。
NGS Super最初主要服务于非政府教育机构雇员。
尽管国际股票回报约为25%，Chant West表示，澳洲债券、国际债券和现金等传统资产的回报分别只有1.5%、2.9%和3.9%。
因此，对这些资产配置比例较低的基金表现更好。
NGS Super首席投资官斯奎尔斯（Ben Squires）表示，基金超配新兴市场的策略为其表现带来帮助。
他说：“韩国市场表现尤其出色，这显然构成了有利因素。我认为，与同行相比，我们持有的股票风险敞口更低。”
斯奎尔斯表示，基金的汇率对冲策略也发挥了积极作用。
他说：“我们交易大宗商品和利率，也在股票投资组合中使用衍生品。这些措施显著缓冲了市场波动带来的影响。”
唯一录得亏损的资产类别是澳洲上市房地产，全年下跌1.8%。
相比之下，国际上市房地产上涨14.3%，国际上市基础设施上涨17.2%。
Chant West仍在收集非上市房地产、非上市基础设施及私募股权等非上市资产类别的最终回报数据。
莫汉库马尔表示：“不过，我们预计基础设施全年回报将在7%至9%之间，私募股权回报估计达到8%至11%。”
“非上市房地产继续复苏，预计将取得5%至7%的回报。”
连续五年高回报不太可能
从10年期回报来看，由于退休金属于长期投资，这通常是更受重视的衡量标准，共有22只基金达到或超过年均7.7%的中位数回报。
在这一期限内，Hostplus Balanced表现最佳，年均回报率为8.9%。
不过，过去四年对于增长型投资选项的成员来说尤其出色。
莫汉库马尔表示，过去四年的累计中位数回报达到44%，而且每一年的中位数回报都在9%或以上。
但他警告澳洲人不要形成过高预期。
他说：“退休金成员不应期待每年都能取得这种水平的回报。”
他补充说，过去20年，增长型基金的平均年回报率为6.9%。
接受《澳洲金融时报》周末版采访的退休金基金经理一致认为，未来投资组合回报可能逐渐回归长期平均水平。
他们表示，未来的挑战是在争取强劲回报的同时，提高投资组合应对日益剧烈市场波动的能力。
零售退休金基金MLC多元化投资组合管理主管加梅罗夫（Steve Gamerov）表示，该基金把近30%的投资组合配置于基础设施及各类信贷等另类资产，正是为了实现这一目标。
加梅罗夫说：“零售投资者有时很难直接投资另类资产，但这类投资在投资组合中发挥着非常重要的作用，因为它们具有独特的特征。”
“很多情况下，另类资产的回报与通胀挂钩。如果你担心通胀上升，这是一项优势。此外，它们通常对经济周期和股票市场短期表现的敏感度较低。”
加梅罗夫表示，长期眼光、灵活性，以及毫不意外的多元化投资，将成为2026至2027财政年度的三大主题。
他说：“关键是保持灵活，能够把握机会，采取主动管理，并利用市场波动时期控制风险，同时寻找投资机会。”
AI持续崛起
AMP首席投资官谢利（Anna Shelley）继续看好人工智能带来的长期结构性利益，以及它在多个行业创造的投资机会。
这些机会并不只存在于开发AI模型的企业，也包括数据中心、大宗商品和冷却技术等领域。
谢利说：“历史显示，颠覆性技术经常经历市场过度热情的阶段，但这并不意味着底层创新缺乏长期价值。”
“归根结底，技术进步会逐步累积，过程往往不易察觉，却从未停止。与这种长期趋势对赌可能非常危险。”
NGS Super的斯奎尔斯表示，未来一年将出现的一项变化，是基金会主动挑选AI行业的赢家和受益者，而不是被动追随整个主题。
他说：“你必须非常谨慎地选择持有哪些资产。”
“我们可能更看就事论事不贴标签洲市场目前出现的机会。入场估值非常有吸引力，而且当地的技术体系正在达到与发达经济体相当的水平，因此这是一个相当积极的投资领域。”
NGS Super也在寻找那些能够有效采用AI技术，并从中受益的企业。
MLC的加梅罗夫认为，AI投资周期仍处于“早期阶段”，未来12至18个月将继续成为经济增长的推动力。
他说：“我们看到大型超大规模云计算企业正在进行非常庞大的资本支出，这为经济增长和企业盈利提供了强有力支持。”
“这些公司的投资指引，包括Alphabet、谷歌、Meta和微软，仍然明确显示，它们将继续在这一领域投入巨资。”
不过，MLC对散户活动特别活跃的市场保持谨慎，例如韩国。当地数十亿澳元投资资金正在追逐AI主题，也因此引发较大波动。
加梅罗夫说：“只要看看韩国就知道了，半导体股和存储芯片股在很短时间内上涨了一倍、两倍，甚至三倍。”
“市场价格已经大幅上涨，盈利增长也十分强劲。因此，问题自然是：这种表现能够持续多久，又是否具有可持续性？”
来源：
https://www.afr.com/wealth/perso ... ent-20260707-p60dc1
Jessica PennyWealth reporter
Jul 24, 2026 – 10.03am
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