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SMH：澳洲退休金基金又交出亮眼成绩单，你的基金是最佳之一吗？
如果过去四年里，你的退休金账户（superannuation funds）选择了增长型投资选项，那么你现在很可能对自己的选择感到相当满意。
澳洲各家增长型退休金基金2025—26财年的年度业绩正在陆续公布，涵盖积累阶段和退休金阶段。结果显示，许多退休金基金又度过了表现极为出色的一年。
这已经是连续第四年取得亮眼回报，主要推动力来自国际股票。那些在投资过程中采取稳健汇率对冲策略的基金，表现尤其突出。
退休金基金又取得了出色的一年，但这样的好日子还能持续多久？
退休金研究机构Chant West公布的数据显示，增长型基金，该机构将其定义为把61%至80%的资金投资于增长型资产的基金，在2025—26财年的一年期回报中位数，积累阶段（accumulation phase）为9.5%，退休金阶段（pension phase）则为10.8%。
积累阶段与退休金阶段之间的回报差距并非偶然。退休金阶段的基金表现更高，是因为进入退休阶段的退休金投资收益免税。
这是澳洲退休制度中最优厚的优惠之一，但许多已经年满60岁并符合资格的澳洲人，仍未把账户转入退休金阶段，因此没有享受到这一优惠。
那么，2025—26财年究竟哪些基金表现最好？
过去一年表现最佳的增长型退休金基金是UniSuper，无论积累阶段还是退休金阶段都位居榜首。
其积累阶段回报率为12.3%，退休金阶段回报率为13.1%。
紧随其后、并列第二的是NGS Super Diversified和CFS FirstChoice Growth Fund。两者的积累阶段回报率均为11.5%，退休金阶段回报率均为12.4%。
积累阶段排名第三的是Hostplus Balanced Fund，回报率为10.8%；退休金阶段排名第三的则是AMP Balanced Fund，回报率为11.9%。
如果把观察范围扩大，数字会更加令人印象深刻。过去四年，澳洲增长型退休金基金在积累阶段的累计回报中位数达到44%，成为澳洲退休金历史上回报最稳定的时期之一。
真正的问题是：这种表现能否持续？依赖这些投资回报生活的退休人士，是否应该假设如此惊人的回报水平还能延续？
坦率地说，一年期回报本来就不适合作为长期规划的依据。基金真正应该做到的，是在长期内提供稳健而强劲的表现。因此，我更倾向于通过增长型基金的十年期回报来判断其长期实力。
依赖投资回报的人绝不能因此变得过度自信，而应从长远角度审视自己对退休金回报的预期。
截至今年，在过去十年中，积累阶段表现最佳的增长型基金分别是：
Hostplus Balanced Fund，年均回报率8.9%；
Brighter Super，年均回报率8.8%；
以及Australian Retirement Trust，年均回报率8.7%。
退休金阶段方面，Hostplus以10.1%的年均回报率排名第一，其次是CSC Aggressive的9.9%，以及Brighter Super Balanced Fund的9.8%。
不过，今年的回报也带来一项重要警示。在澳洲退休金历史上，连续四年取得超过9%的回报，此前只发生过一次。
那是在2004年至2007年，而在那之后，退休金基金并非只出现一年负回报，而是接连经历了两个负回报年份。
因此，对于依赖投资回报生活的人来说，千万不能因为近期成绩亮眼而变得自满，而应把退休金的长期回报预期放在更合理的背景下看待。
Chant West退休金投资主管莫汉库马尔（Mano Mohankumar）表示，尽管退休金基金已经连续四年取得9%或以上的回报，但不应把这种回报水平视为常态。
增长型基金通常设定的长期回报目标，是每年跑赢通胀3.5个百分点。按一般年份计算，这相当于大约6%的年回报率。
自澳洲实施强制退休金制度以来，退休金基金的年化回报率为8%，同期消费者物价指数年均上涨2.7%，意味着实际年回报率达到5.3%，明显高于跑赢通胀3.5个百分点的目标。
即使观察过去20年，期间经历了三次重大股市下跌，包括2007年至2009年的全球金融危机、2020年的新冠疫情，以及2022年的高通胀和加息，退休金基金仍取得了每年6.9%的回报，依然轻松超过大多数基金的典型投资目标。
因此，在制定退休计划时，应牢记这一点：
退休金基金的回报目标应以通胀率为基础，再加上3.5个百分点。
2026年5月，澳洲通胀率为4%，因此目前合理的回报预期可能约为7.5%。
不过，通胀不会永远维持在如此高的水平。当通胀最终回落到澳洲储备银行设定的2%至2.5%目标区间时，退休金的合理预期回报可能会更接近6%。
不相信吗？我查阅了其他机构对未来投资回报的看法，尤其是当全球市场不再持续提供接近两位数回报时，各大国际投资机构会如何预测。结果发现，它们之间的看法相差很大。
先锋集团认为，美国股票在多数增长型投资选项中占据很大比例，但由于科技股估值已经上涨过头，未来五至十年的年回报率可能只有4%至5%。
摩根大通观察的是同一个市场，却预测未来十至十五年的年回报率可达到6.7%，理由是企业盈利增长和股票回购可以继续抵消高估值带来的压力。
全球资源最雄厚的两支研究团队，使用相同的数据，却无法得出一致结论。
不过，它们至少都认同一点：
未来似乎不会继续出现两位数回报。
这正是为什么我宁愿你围绕一套投资策略进行规划，而不是依赖某个预测。
退休人士，是时候设立一些“护栏”了
我们之所以会阅读这类文章，是因为当自己的退休金投资表现良好时，人人都喜欢觉得自己的选择很聪明。
但更明智的做法，是把每年的回报数据作为年度退休金检查的依据，并设立一些“护栏”，指导自己下一年应该如何行动。
首先，我希望你根据退休金的现实回报预期来规划退休生活，也就是以通胀率加3.5个百分点作为基准。
随后，在年度回报公布时，再利用这些护栏重新调整每年的支出，而不是把退休计划建立在最吸引眼球的年度高回报数字上。
所谓护栏，其实就是一些触发点，让你比较规划中的预期回报率与实际取得的回报率。
当某一年的实际回报明显高于计划中的预期，例如今年这样的情况，你可以在下一年适当增加支出，把一部分增长收益转入日常开支账户。
而当某些年份的回报低于预期时，你则可以有意识地减少非必要支出。
这是退休人士自行管理持续现金流的一种聪明方法。
你可以把基金的长期投资目标想象成退休计划中的一条中线。各家基金都会在官网公布自己的投资目标。
当实际回报接近这条中线时，根据通胀水平和你的风险承受能力，通常约为6%至8%，你便可以放心按照原定计划支出，不必每年作出改变。
而当遇到像今年这样、回报远高于既定目标的年份时，不应永久提高支出水平，也不应因此认定自己的资产比原计划多出许多。
这只代表今年多出了一些缓冲空间。你可以把部分额外收益用于旅行、支付一直拖延的维修费用，或者帮助已经成年的子女。
你也可以让这笔盈余继续复利增长，以便在未来回报低于护栏标准时，为自己提供保护。
这实际上就是对退休初期投资回报顺序风险的管理。
现在，就利用今年的成绩真正进行一次检查。你应该把自己的回报与同一类别基金的中位数相比，而不是与当年最受追捧的明星基金相比。
不要只看一年期数字，还要查看十年期回报；与此同时，也要检查自己支付的费用是否高得离谱。
Chant West表示，在增长型退休金基金中，如果账户余额为25万澳元，退休金阶段的行政管理费中位数为0.26%。这一数字不包括投资费，因为投资费已经从公布的回报数据中扣除。
如果退休金账户余额为50万澳元，退休金阶段的行政管理费中位数会降至0.23%。
积累阶段基金的费用略低。余额为25万澳元时，行政管理费中位数为0.25%；余额为50万澳元时，则为0.21%。
需要注意的是，这些中位数涵盖行业基金、公共部门基金、企业基金、零售基金以及投资平台账户。
最后，如果你已经年满60岁，应检查自己的退休金账户是否已经真正转入免税的退休金阶段，因为这正是退休金阶段回报每年高于积累阶段回报的一项重要原因。
这项检查每年只需花十分钟，而且应该年年进行。
来源：
https://www.smh.com.au/money/sup ... 0260717-p60gab.html
Bec Wilson
Money contributor
July 18, 2026 — 5:01am |
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关西散策 - 更新完毕，美食在第三页 (2014-11-25) joaquin 
发表于 2026-7-20 07:12
发表于 2026-7-20 07:56
