亚洲货币为何正在遭受重压？

dootbear

华尔街日报：亚洲货币为何正在遭受重压？

各国政府和央行正应对能源危机、美国利率和AI支出的影响

从东京到首尔再到新德里，亚洲货币正持续走弱，各国政府已经受够了。

今年以来，日本已投入超过700亿美元捍卫日元，财务省官员也警告投资者，不要试探他们采取更多行动的决心。

印尼央行周二在一次紧急会议上三周内第二次大幅加息，希望遏制资本外逃，并为不断下挫的印尼盾托底。

在韩国，韩元兑美元自年初以来已下跌超过5%。尽管韩国出口在AI推动下迎来史诗级繁荣，但当局正加强对外汇交易的审查，以应对他们所说的韩元过度投机。

兑美元年初至今变动

疲软的货币对亚洲出口商以及美国游客来说是利好，但对该地区的进口商和消费者来说，也是重大痛点。霍尔木兹海峡关闭导致能源价格上涨，正在放大亚洲所承受的压力。

以下是推动货币危机的因素，以及各国政府如何反击。

能源

亚洲是能源进口大户，日本和韩国等国家80%至90%的能源需求依赖进口。大量供应来自中东，而美国和以色列2月袭击伊朗后，霍尔木兹海峡对航运关闭，推高了能源价格。由于石油通常以美元计价，能源进口账单上升往往会削弱大型进口国的货币。

通胀

能源成本上升加重政府预算压力，并推高通胀，从而进一步压低汇率。泰铢今年兑美元下跌约4%。菲律宾比索下跌约3%，印尼盾下跌7%。各国央行正面临加息压力，以遏制物价上涨并支撑本国货币。

利率

咨询公司East Asia Econ负责人凯维（Paul Cavey）表示，海峡关闭并不是全部原因。该公司为该地区经济提供数据和分析。他说：“亚洲货币在那之前就已经疲软。”

部分原因在于美国：随着投资者押注美国经济增长更快、通胀更高、预算赤字庞大，美国债券收益率一直在上升。这导致美国收益率与亚洲政府债券收益率之间出现差距。随着资本流向美国以寻求更高回报，这通常也会削弱亚洲货币。

而随着市场对美国利率的预期变化，这种巨大的吸力正在变得更强。本月一份强劲就业报告促使交易员加大押注，认为新任美联储主席沃什（Kevin Warsh）将在年底前加息。

人工智能

这是比较奇怪的一点。韩国、台湾和日本等亚洲经济体正因美国对存储芯片、光纤电缆以及一系列用于推动数据中心建设的高科技产品和材料需求旺盛而享受出口激增。这股淘金热是亚洲经济体没有受到能源挤压更严重冲击的原因之一。

通常情况下，出口繁荣会开始推动货币走高，因为出口收入回流本国，人们也会增加进口消费。（中国、台湾和其他一些亚洲经济体会通过各种方式管理汇率，以避免这种情况。）

那么，为什么这次没有发生？以韩国为例。资金并没有流入该国，而是在流出。被AI热潮鼓舞的韩国人一直是美国科技股的大买家。更近一段时间，韩国境内的外国投资者在获得丰厚收益后卖出持仓，也加剧了资金外流。

结果是一种通常不会出现在教科书里的现象：出口繁荣之中，货币却在下跌。

汇丰亚洲首席经济学家纽曼（Frederic Neumann）说：“在我的经济学家职业生涯中，我很少见到这种情况。”








来源：

https://www.wsj.com/finance/curr ... b4?mod=hp_lead_pos3

By
Jason Douglas
June 13, 2026 at 8:00 pm ET

dootbear

本文要点:

1. 亚洲多国货币今年持续承压，日本、印尼和韩国等政府及央行正通过干预汇市、加息和加强外汇交易审查来应对。

2. 能源价格上涨是重要压力来源，尤其是日本和韩国等能源进口依赖度高的国家，在油价以美元计价的情况下，进口成本上升会进一步削弱本币。

3. 美国债券收益率上升和市场对美联储加息的预期，扩大了美国与亚洲债券收益率差距，吸引资本流向美国，从而压低亚洲货币。

4. AI出口热潮本应支撑部分亚洲货币，但韩国等地资金反而流向美国科技股，加上外国投资者获利了结，导致出口繁荣与货币下跌同时出现。

sinokoala

南亚的情况也类似，印度卢比在美伊开打后也跌了3.5%

DARKICF

sinokoala 发表于 2026-6-15 09:12
南亚的情况也类似，印度卢比在美伊开打后也跌了3.5%

印度卢比没啥代表性，基本上是稳定持续下跌。04年是45兑1美元,现在是95兑1美元.
印度人喜欢黄金,除了喜欢以外,主要是卢比靠不住,黄金才保值啊.

lxk

澳元，人民币兑美元是升值吧？

zhongbingo

奇怪，股市最差的中国， 人民币还强

柳七

zhongbingo 发表于 2026-6-15 09:43
奇怪，股市最差的中国， 人民币还强

因为中国有大量商品和产能为rmb托底

zhongbingo

柳七 发表于 2026-6-15 09:52
因为中国有大量商品和产能为rmb托底

韩国， 日本大量出口

matt_deepblue

所有对美元开放的自由货币市场都要经历被美元收割的潮汐，除非你跟着加息，问问澳洲房东就知道了。

dnr

软妹币不算亚洲货币？

innsfree

蒙代尔-弗莱明不可能三角中选“资本自由流动”和“自主货币政策“的国家，汇率必然会有剧烈波动的美元周期。

那些能源高度依赖中东的国家，因为资本项目和经常项目被双杀，成倍放大波幅。

这些国家领导人心里恨死川皇和Bibi这两个trouble makers,还不得不笑脸相迎,怎一个憋屈了得。
唯有心字头上一把刀。

dominos

人民币升值了

金牌打手

日本这次为了保160的关口可以说心力交瘁了，15-16号马上日本央行开会了，结果行长去入院治疗，缺席会议，有点战术性入院的意思。

hbjoylee

zhongbingo 发表于 2026-6-15 09:43
奇怪，股市最差的中国， 人民币还强

具体问题具体分析，讨论股市，汇率，房市需要到每个国家/地区的具体情况。

日本指数里很多全球出口公司。
日本最近这轮就是：
日元弱 → 出口利润增 → 股市强 → 房市不一定强

中国的情况跟日本不一样。
中国主要指数里占比高的往往是：
银行
地产链
消费
新能源
制造业

这是一个很经典、也很容易让人直觉混乱的问题。很多人会觉得：

人民币升值 → 外资流入 → A股上涨

但现实里，汇率和股市并不是一条线，而是两套定价系统。

先说结论：

人民币升值，只说明人民币资产相对美元变强；股市上涨，需要企业盈利预期改善。两者经常脱钩。

中国股市长期更看盈利，不太看汇率

人民币升值有时反而压出口企业利润

五、真正容易推动中国股市上涨的变量，通常是这几个

重要性（长期）大致是：

① 企业盈利增长
② 信贷扩张 / 流动性
③ 政策预期
④ 居民风险偏好
⑤ 外资流入
⑥ 汇率

汇率通常不是第一驱动力。

kaiak

印美元 ，输出美元， 回流美元。 美元环流 US Dollar Recycling）。

hbjoylee

金牌打手 发表于 2026-6-15 10:32
日本这次为了保160的关口可以说心力交瘁了，15-16号马上日本央行开会了，结果行长去入院治疗，缺席会议，有 ...

奔着失去的50年去了。

日本央行打了这么的银弹，保160的关口，结果汇率还是稳稳的站到160左右。

臭脚

石油都靠进口

0307

韩日走逆向广场协议之路，东大正向。调节世界贸易再平衡，心知肚明只是嘴上不说。

epoxboy

金牌打手 发表于 2026-6-15 10:32
日本这次为了保160的关口可以说心力交瘁了，15-16号马上日本央行开会了，结果行长去入院治疗，缺席会议，有 ...

战术性卧倒避免背黑锅.gif

luhui1976

不要扯人民币了，都不能自由兑换。

groper

日本最后只能和英国泰国一样，一次性爆贬货币吧，要不还能咋办？这已经已经是最负责任的做法了，不然看看土耳其。

几年以后

玩游戏都知道。资源最重要，爬科技树如果抢不到矿，后期就会被耗死

美国现在真的牛逼

innsfree

luhui1976 发表于 2026-6-15 12:30
不要扯人民币了，都不能自由兑换。

人民币是资本项目不能自由兑换，消费没问题的。
我家在超市买菜加油都用银联卡，因为返现比澳洲卡给力。

flyinfree

groper 发表于 2026-6-15 12:31
日本最后只能和英国泰国一样，一次性爆贬货币吧，要不还能咋办？这已经已经是最负责任的做法了，不然看看土 ...

如果日韩都进行货币大贬值然后国内购买力大致保持不变，大伙又能去旅游买买买了

innsfree

hbjoylee 发表于 2026-6-15 10:41
奔着失去的50年去了。

日本央行打了这么的银弹，保160的关口，结果汇率还是稳稳的站到160左右。 ...

日本在失去的三十年之前，GDP比非洲+亚洲（不含日本）+东欧之和还要高。
现今日本GDP不到中国闽粤浙沪之和。

sky101

乱世要来，总有人要上餐桌，如果日本能上，绝对是最优解

BubblesAu

zhongbingo 发表于 2026-6-15 09:43
奇怪，股市最差的中国， 人民币还强

管制汇率，你换外币是跟政府换，所以有限额

BubblesAu

innsfree 发表于 2026-6-15 13:19
人民币是资本项目不能自由兑换，消费没问题的。
我家在超市买菜加油都用银联卡，因为返现比澳洲卡给力。
...

可惜咱赚澳元的没人民币啊

1642743766

澳元兑欧元英镑都没有什么优势。对加元差不多涨到一兑一了。但加拿大一只烧鸭才卖20加币。

BubblesAu

flyinfree 发表于 2026-6-15 13:26
如果日韩都进行货币大贬值然后国内购买力大致保持不变，大伙又能去旅游买买买了  ...

人民币实际跟美元挂钩，所以本质上是薅政府的羊毛