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澳洲金融时报：为什么Wesfarmers警告联邦预算 可能让澳洲陷入“失去的十年”
wesfarmers老总斯科特（Rob Scott）警告称，税制变化将打击一个艰难经济中的进取心。
这些变化对这家综合企业集团本身也是挑战，因为Wesfarmers也正在寻找下一个增长引擎。
斯科特已经受够了。
过去五年里，这位市值930亿澳元的综合企业集团Wesfarmers首席执行官一直反复警告，澳洲正因为监管红tape不断增加、工党政府的劳资关系改革，以及越来越缺乏竞争力的税制而失去竞争优势。Wesfarmers旗下拥有Bunnings、Kmart和Officeworks零售帝国，一系列工业业务，以及一家快速增长的锂生产商。
但现在，斯科特担心，联邦预算中的税制变化可能会损害他认为支撑澳洲人继续前进的东西，相信自己可以为自己和家人努力创造光明未来的信念。
斯科特在悉尼举行的Wesfarmers年度投资者日间隙告诉Chanticleer：“如果不鼓励和推动进取心，就不可能有强大经济。而恰恰在我们需要鼓励进取心的时候，我们却对它征收更多税。从我们的角度来看，我们的顾客、团队成员，以及我们合作的企业，都很有进取心，我们通过自己的业务真切地相信，澳洲人是有进取心的。”
斯科特能够理解预算中宣布的负扣税（negative gearing）调整。相关变化旨在抑制房地产投资，并鼓励新房建设。Bunnings已经向一家模块化建筑合资企业投入1亿澳元，斯科特相信该企业能够以快50%、便宜20%的方式建造住房。因此可以说，在政府试图通过增加供应解决住房可负担性危机的努力中，斯科特某种程度上也站在同一战壕里。
但提高房地产以外资产的资本利得税税率，则完全是另一回事。
斯科特说：“把广泛投资的资本利得税税率提高到一个非常没有竞争力的水平，确实没有太大意义。最终付出代价的将是下一代，这些政策会伤害它们本来想保护的人。我认为，这有可能造成一个澳洲倒退的‘失去的十年’。”
很多人会把这番话斥为大企业的抱怨，但在某些方面，斯科特其实是这些变化的受益者。资本利得税变化将使投资者更关注高股息支付企业，而Wesfarmers正是一台“股息机器”。与此同时，至少在边际上，这也会降低新企业创立并挑战Bunnings、Officeworks和Kmart主导地位的吸引力。
但如果澳洲经济只是在原地踩水，Wesfarmers也会通过其庞大的客户基础和员工队伍感受到影响。在其横跨多个领域的庞大商业帝国中，Wesfarmers触及从零售到化工、住房、采矿，再到通过Officeworks和工作服业务服务小企业的方方面面。
尽管Wesfarmers股价自2023年初以来已飙升80%，但其基础净利润增长不到8%。
斯科特来到周三的投资者日时，决心向外界展示Wesfarmers仍是一家增长型公司，投资者可以期待的不只是丰厚股息和估值倍数扩张。
与过去几年一样，公司所看到的最佳增长机会仍在现有业务中。过去五年，Wesfarmers投入数亿澳元，使其数字和数据业务达到应有水平。如今，斯科特和各业务部门负责人正加码投入，以通过电子货架价格标签、Bunnings项目，以及Kmart更广泛使用无线标签等措施降低成本、提高利润。
这些未必是性感、面向顾客的东西，但在当前这种低增长、高通胀经济中，它们对于推动实际增长至关重要。
周三，关于代理式人工智能和生成式人工智能的讨论并不少。Bunnings和Kmart都认为，这些技术在推动销售、降低供应链成本和提高员工生产率方面有巨大机会。
这些都不错，但也可以说是现代企业的基本门槛，而且现阶段还不容易判断这些投资的成本收益。
所有这一切让人感觉，像澳洲一样，Wesfarmers也在等待自己的下一个重大增长引擎真正启动。
Bunnings仍是一家强大企业，斯科特也很快指出，它是全球少数仍能保持盈利增长的大型家居装修零售商之一。但支撑Bunnings增长的30年住房超级周期已在几年前见顶，而联邦预算对房地产税的调整将进一步放缓这一周期。
与此同时，Wesfarmers下一个重要增长来源，其与智利巨头SQM共同拥有的西澳锂矿和炼油厂，才刚刚开始进入状态。随着锂价复苏、矿山产能爬坡，以及Kwinana炼油厂解决最后一个技术问题，该项目正在逐步发挥作用。
斯科特还在健康领域进行了规模较小的押注，围绕Priceline连锁药房建立的业务正从较低基数上快速增长；此外，他也押注了新的模块化建筑合资企业。
但斯科特和Wesfarmers面临的挑战很清楚。
一个无法摆脱自身束缚、无法在不引发通胀压力的情况下增长、也没有勇气进行真正改革的澳洲，不会为Wesfarmers的增长提供多少顺风。
在Bunnings、Kmart、Officeworks以及Wesfarmers商业帝国的其他几个部分，斯科特和他的团队将继续寻找方法，让业务变得更精简、更优秀，尤其是通过数据和AI的使用。
Wesfarmers仍会让增长速度快于澳洲整体经济，但要在此基础上实现更大幅度突破，并不容易。
来源：
https://www.afr.com/chanticleer/ ... lia-20260610-p605l6
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