不对SpaceX发表看法，将让你付出代价

dootbear

金融时报：不对SpaceX发表看法，将让你付出代价

不参与这场游戏，到底要付出多少代价？

我们都知道，被动型基金会被其算法迫使，跟随各类基准指数提供商的指数委员会和编制方法所作出的决定。但人类基金经理又该怎么办？

对于马斯克这家亏损的“价值型电信公司”是否真的值1.75万亿美元，外界看法不一。又或者，它以去年收入的92倍估值计算，是否仍然算便宜，大家也有不同意见。

那些实在没有精神和情绪能量去追踪马斯克所有推文的基金经理，完全可以选择绕开本周五这场超级IPO，继续专注于自己原本的投资风格，无论那是优质成长、深度价值，还是其他策略。许多成功的所谓对冲基金，也就是实际上并不真正对冲的基金，都会选择这条路。

但任何相对于市场指数汇报业绩的投资组合经理，都没有这种奢侈选择。实际上，他们都是相对价值管理人，做多一批他们喜欢的股票，同时在那些组合权重低于指数权重的股票上，相当于做空。如果这些低配股票表现良好，他们就必须向客户解释自己是如何搞砸的。

因此，对于这一类基金经理来说，不买SpaceX在功能上就等同于做空SpaceX。如果SpaceX变成一只迷因股呢？那将既令人恼火，也代价高昂。

因此，Alphaville觉得有必要算一算：如果股票基金经理不想参与“SpaceX到底值多少钱”这场游戏，只想中和自己相对于指数的仓位，那么他们总体上必须买入多少SpaceX股票。

和很多情况一样，这个问题后来证明比我们原本以为的要难得多。

但经过大量繁琐的数据处理后，Alphaville估计，主动型基金经理，也就是那些想忽略马斯克的人，以及被动型基金经理，也就是那些没有选择的人，实际上将不得不在IPO到7月3日期间买入超过140亿美元的SpaceX股票。

我们假设SpaceX被50:50分入价值和成长两个类别。同时假设，除了基础发行规模5.556亿股之外，承销商会行使其购买额外8333万股的选择权，从而将总流通市值推高至850亿美元。

这几乎完全是因为近几周基准指数提供商进行了一轮最新指数调整。这些调整相当于在“科技之王”和他的投行推手面前自我矮化，以确保他们的指数能够准确反映股市。

不过，我们希望你来这里不仅是为了看结论，也是为了看数据、方法论，以及一般意义上的金融侦探工作。因此，下面是我们如何得出这个数字的过程。

晨星研究人员梳理了6006只在美国注册的共同基金和5100只ETF的投资招股文件，识别出3203个独立基准指数。这些指数对应管理资产规模达41.1万亿美元，并将数据发给了我们。这跳过了资产管理公司业务中的很大一部分，但已经是非常庞大的样本。

好吧，3000多个招股文件披露的基准指数显然太多，我们处理不过来。因此，我们把关注范围缩小到前300个指数。幸运的是，这已经覆盖了92%的资产，所以我们希望能得出一个相当不错的大致答案。

以下是这前300个指数对应的资产管理规模拆分。我们自己对它们进行了分类，所以如果我们犯了错误，请不要冲我们大喊，不过，如果有人提醒我们错误，我们希望能很快修正。

在归属于前300个基准指数的近38万亿美元总资产管理规模中，有27.6万亿美元与股票基准有关。出于后文会变得清楚的原因，我们把FTSE Russell拆分为FTSE GEIS和Russell，把S&P DJI拆分为S&P DJI和S&P DJI Total Market Indices。你可以点击树状图，查看资产如何拆分至各个单独指数。

如果把范围扩大到前75个股票指数，其中19.4万亿美元包含美国大盘股，6.9万亿美元不包含。

不过，在归属于包含美国大盘股基准指数的基金资产中，有1.2万亿美元属于行业特定指数或高股息指数，SpaceX不太可能被纳入其中。

每个指数规模略有不同，这意味着我们需要分别估算SpaceX上市后在每个指数中的权重。每家指数提供商也有略微不同的指数纳入规则，其中一些规则在最近几周发生了变化。

例如，CRSP和纳斯达克（Nasdaq）都修改了美国超大市值IPO快速纳入指数的规则，要么加快纳入速度，要么修改自由流通股要求。富时罗素（FTSE Russell）调整了自己的快速纳入规则，使其更接近FTSE GEIS系列。而标普道琼斯（S&P Dow Jones）虽然暂时挡住了SpaceX进入标普500指数的大门，但也作出调整，将缩短其纳入总市场指数系列的时间表。

每个指数都有自己的快速纳入时间安排。CRSP、Russell和S&P DJI指数会在超大型IPO交易五个交易日后纳入；MSCI会在10天后纳入；纳斯达克则等待15天后再加入，而且如果自由流通股比例低于三分之一，还会以三倍权重纳入。

你大概可以看出，为什么这件事会变成一个兔子洞。

那么，这对跟踪基准的资金流意味着什么？

如果基金经理不想做空马斯克，他们需要买多少？

这是对共同基金和ETF需要购买多少SpaceX股票的估算，以避免相对于最受欢迎的75个股票基准指数出现低配仓位。该估算基于各基准指数对应的总资产管理规模。

很久很久以前，也就是，让我们看一下笔记，2026年4月，指数规则大多仍写明，极低自由流通股比例的股票不能快速纳入指数。

例外是FTSE GEIS和MSCI指数。

经过一些会议和几下键盘敲击后，如今投资组合经理若想避免做空，就需要在上市前三周买入142亿美元股票。

我们认为，那些完全不想对马斯克做多或做空的基金经理，需要在6月19日合计买入85亿美元SpaceX股票，在6月26日进一步买入10亿美元，并在7月3日最后再买入47亿美元。

因此，到7月4日，为了避免不得不对马斯克表达观点，共同基金和ETF将累计出现142亿美元事实上的强制买单。如果标普500指数委员会作出不同决定，这个数字还会高出约110亿美元。但与指数委员会如果坚守原有快速纳入方法论时本应只有10亿美元相比，这一数字已经高出132亿美元。

这还没有计算养老基金、保险公司和基金会等机构资产，也没有计算每一个外国持有人，因为我们目前缺乏他们使用基准指数习惯的信息。

我们不确定马斯克是否真的有一天会把人类送上火星。

但这波指数编制方法的调整意味着，他几乎马上就会对投资组合的钱包产生引力。






来源：

https://www.ft.com/content/d4069188-30ca-4838-a3d3-f3c8ffe4a13b

Toby Nangle
Published13 hours ago

dootbear

本文要点:

1. 文章指出，对于以市场指数为业绩基准的基金经理来说，不买SpaceX并不是中立，而是在相对意义上“做空”SpaceX。

2. 由于多个指数提供商近期调整超大型IPO快速纳入规则，主动和被动基金可能被迫在SpaceX上市后短期内买入大量股票。

3. Alphaville估算，到7月4日前，共同基金和ETF为避免低配SpaceX，可能需要累计买入约142亿美元SpaceX股票。

4. 如果标普500指数委员会选择更快纳入SpaceX，相关被动或准被动买盘规模还可能再高出约110亿美元。

5. 文章讽刺称，无论投资者是否愿意对马斯克和SpaceX估值发表看法，指数规则变化都会让SpaceX迅速对全球投资组合产生“引力”。

dinglongdong

我就看着它起高楼，到底能起到多高不塌？

看不到

当所有人都以为可以稳赚不赔的时候，很危险，就像上周末的韩国股市

superdigua

SpaceX 获超 2500 亿美元认购，IPO 超额认购接近四倍

马斯克旗下的 SpaceX 历史性 IPO 在资本市场引发狂热追捧。目前该公司已吸引超过 2500 亿美元的投资者认购资金，彻底碾压了原本 750 亿美元的募资目标。其认购规模已达计划发行量的 3.5 至 4 倍，正迅速接近四倍超额认购。

为了推高热度，马斯克亲自通过 Zoom 会见投资者，高管团队也在摩根士丹利举办了机构午餐会。推介中，SpaceX 向华尔街描绘了未来高达 23 万亿美元的太空 AI 算力业务前景，成功吸引了大量长线基金直接下达巨额订单。

尽管当前认购热情极高，但最终分配数据在周四下午正式定价前仍可能发生变动。若强劲势头得以维持，该股将于周五（6 月 12 日）正式登陆纳斯达克挂牌交易，股票代码为“SPCX”，一举奠定其万亿级科技巨头的史诗级地位。

Reuters

https://www.cls.cn/detail/2395457

财联社6月10日讯（编辑 刘蕊）美东时间周二，据消息人士透露，埃隆·马斯克的SpaceX已吸引超过2500亿美元的认购需求，远超该公司计划筹集的750亿美元，这将使其成为有史以来规模最大的IPO。

消息人士称，此次SpcaceX融资的超额认购率已达计划发行规模的三到四倍。银行家和投资者认为,这一迹象表明投资者对SpaceX的需求强劲。

长期资金机构已提交了据称“相当可观”的订单。有消息称，马斯克曾短暂参与了一些与潜在投资者的Zoom会议。

目前，SpaceX仍处于营销阶段。据一位熟悉相关营销计划的消息人士透露，周二，SpaceX总裁格温·肖特韦尔（Gwynne Shotwell）和财务主管布雷特·约翰森（Bret Johnsen）预计将出席在曼哈顿中城摩根士丹利举行的午餐会，与约300名机构投资者共同参与，活动由摩根士丹利联合总裁丹·西姆科维茨（Dan Simkowitz）主持。

本周四下午，SpaceX预计将公布IPO定价，而投资者需求在那之前仍可能发生变化。

通常来说，认购数量反映的是投资者的潜在兴趣，而非最终分配情况，后者将根据定价确定。

消息人士还表示，一些大型机构投资者往往在IPO进程后期提交订单。因此最终需求可能仍会变化。

此次SpaceX的融资正值美股市场剧烈波动之际。上周五，纳斯达克综合指数录得一年多以来最大跌幅，本周二也出现盘中“惊魂一跳”，一度下跌3.7%。一些分析师推测，美股市场回撤的一个可能原因，就是SpaceX的投资者为IPO募集资金而抛售股份。

SpaceX在路演演示和IPO文件中强调了其火箭发射业务的独特性。该公司表示，过去三年中，其发射的运载物占进入轨道总质量的绝大部分，同时突出了其星链互联网业务的强大实力。

SpaceX还强调，其人工智能产品将迎来高达23万亿美元的市场机遇，并指出该公司是唯一能够摆脱地球有限商业局限、利用太空构建人工智能计算能力的企业，预计未来将吸引巨大需求。

fiony

炒股炒指数在炒规则的庄家面前都不值一提

dootbear

superdigua 发表于 2026-6-11 08:38
SpaceX 获超 2500 亿美元认购，IPO 超额认购接近四倍

马斯克旗下的 SpaceX 历史性 IPO 在资本市场引发狂热 ...

很大一笔钱被抽走了

kawara

马斯克最新动态， 号召大家不要存养老金。说以后物质生活极大丰富按需分配

superdigua

kawara 发表于 2026-6-11 09:30
马斯克最新动态， 号召大家不要存养老金。说以后物质生活极大丰富按需分配 ...

对于美国公民, 也许如此.

superdigua

dootbear 发表于 2026-6-11 09:25
很大一笔钱被抽走了

今年几个巨头, 发行数千亿美元企业债, 新增几千亿美元股票(包括 IPO).

但, 美国政府通过国债利息向市场注入 9000 亿美元, 并通过利息以外的财政赤字注入另外 9000+ 亿美元.

欧洲中国政府也会向金融市场注入数千亿甚至上万亿美元.

icebear

世界级的骗局

kawara

superdigua 发表于 2026-6-11 09:38
对于美国公民, 也许如此.

这你都信

NonSense

这是个天上的大饼

完美的对应了“你这么能，怎么不上天呢”这些个自古以来的逻辑悖论

也给吹牛吹到天上去提供了现实样板

很有学术价值啊

ittgx

澳洲要发表什么看法？Who cares?

css2015

superdigua 发表于 2026-6-11 10:38
对于美国公民, 也许如此.

对全世界人民皆是如此。

如有疑问，请向ai垂询有关技术扩散的经济模型知识。

css2015

只有相信太空ai数据中心较快实现，才可能接受SpaceX这个估值

我暂时还不信，至少不相信五年内能真正开始