历史上最严重的供应冲击之后，油价为何没有涨到二百美元

dootbear

彭博社：历史上最严重的供应冲击之后，油价为何没有涨到二百美元

几十年来，石油交易员、高管和分析师一直警告称，关闭霍尔木兹海峡将是一场全球经济灾难。

如今，这条水道实际上被封锁已超过三个月，造成现代史上最严重的供应冲击。但一系列替代方案使原油价格维持在每桶100美元以下，打破了许多业内人士最悲观的预测。此前他们曾预计油价可能高达200美元。

美国出口创纪录、中国需求意外大幅放缓，以及仍有少量原油持续设法通过海峡，这些因素共同吸收了中东每日超过一千万桶供应损失带来的大部分冲击。战前已经存在的供应过剩，也缓和了冲击。

总统特朗普周五表示：“人们原以为情况会糟得多。今天我看到每桶96美元，人们原以为会涨到每桶300美元。”

现在所有目光都集中在这些缓冲因素还能维持多久。霍尔木兹海峡何时恢复通行，以及油价将走向何方，已成为全球经济最大的未知数。

对石油市场来说，最大意外之一是全球最大进口国中国。根据Vortexa Ltd.数据，中国5月原油进口量较去年平均水平减少近40%。视不同估算口径而定，这一减少量足以抵消战争造成损失原油中的五分之一至三分之一。

与此同时，自2月底开始打击伊朗以来，美国已成为全球最重要的机动供应方。5月，美国原油和燃料出口量比去年全年平均水平高出每日逾200万桶。

其他紧急措施也缓解了压力。全球各国政府协调释放了历史性的战略储备，而海湾产油国则通过替代出口路线重新安排运输。一些油轮尽管面临风险，仍继续通过海峡运输货物，并采用越来越不透明的方式来避开军事威胁。

希腊最大船东Angelicoussis Group首席执行官安杰利库西斯（Maria Angelicoussis）本周罕见公开表示：“冲突进入三个多月后，世界展现出令人意外的韧性。”

她说：“大宗商品价格上涨了50%或60%，亚洲液化天然气价格上涨了90%，但它们并没有达到至少我个人原本预期的那种天价水平。”

目前，油价远低于每桶200美元，这个许多分析师最初担忧的水平。这给特朗普在与伊朗谈判时留下了回旋余地，尽管他一再坚称和平协议已经触手可及。但如果油价再次持续飙升，将加大白宫压力，迫使其迅速达成协议，以遏制对全球经济的冲击。

全球库存正以创纪录速度下降，使市场越来越容易受到新一轮扰动冲击。随着备用供应减少，即使相对较小的供应中断，也可能引发剧烈价格飙升。

太平洋投资管理公司（Pacific Investment Management Co.，Pimco）大宗商品投资组合投资团队主管沙雷诺（Greg Sharenow）帮助管理近240亿美元资金。他表示：“每过一周，系统就会收紧7000万至8000万桶。你不可能永远这样下去。”

他说：“从接下来几个月来看，宽泛地说，你真的会看到一个可能缺乏灵活性的系统，因为缓冲已经被严重消耗。”

美国繁荣时期

得益于十多年前开始的页岩革命，美国石油产量近年飙升至历史高位，使该国成为原油和成品油净出口国。

国内能源充裕，使特朗普总统能够作出过去会被认为不可想象的地缘政治决定和行动。这不仅包括对伊朗开战，也包括抓捕委内瑞拉总统尼古拉斯·马杜罗（Nicolas Maduro）。

华盛顿也利用其能源实力帮助稳定市场。特朗普政府承诺从战略石油储备中释放1.72亿桶原油，作为发达经济体更广泛努力的一部分，以帮助抵消损失的供应。迄今，美国释放速度达到少有人认为可能实现的水平。上月某一周，储备库存每天减少140万桶。到目前为止，已释放原油中近一半运往欧洲和其他海外目的地。

美国出口和中国采购低迷这两股力量，是全球最重要实物原油价格，即期布伦特原油价格（Dated Brent）回落至每桶100美元以下的部分原因。战争早期，该价格曾飙升至每桶140美元以上纪录高位。最近一个到期窗口，也就是现实世界价格与期货价格趋同的关键时期，几乎没有显示出供应短缺迹象。

然而，现在一些替代方案的极限正开始显现。上周，美国整体石油库存缩至二十多年来最低水平。应急储备几乎没有多少原油可供继续动用，而随着夏季需求高峰月份临近，燃料库存正接近关键低位。

Pimco的沙雷诺表示：“我们没有能力维持这些出口。”他补充称，俄克拉荷马州库欣这一关键储油枢纽的库存正接近运营低位。

与此同时，美国国内炼油商正在以高于往常的强度运行工厂，以满足燃料需求，并争夺原油。据交易员称，这使得运往亚洲的美国原油相对于可获得的中东供应而言，溢价上升。

特朗普政府还采取了其他战略举措帮助稳定市场。其中值得注意的是，对部分受制裁俄罗斯石油给予豁免，使印度炼油商尤其更容易增加采购。

俄罗斯流向全球第三大原油进口国印度的原油，5月平均达到每日约176万桶，比2月高出63%。

中国回归

许多交易员认为，中国最终恢复到伊朗战争前的原油购买水平，是预测油价何时真正大幅上涨的关键。

自乌克兰战争开始以来，全球最大原油进口国中国每日进口需求超过1000万桶，但这种巨大胃口目前受到抑制。需求下降部分原因是中国停止扩大其庞大战略库存，而这些库存近年来已经大幅膨胀。

分析师表示，中国转向使用煤炭等原材料而不是石油生产化工品，也压低了需求。国内电动车销量蓬勃增长，也正在抑制汽油消费。

根据Kpler和Energy Aspects Ltd.估算，中国5月和6月炼油厂加工量预计徘徊在每日约1300万桶。这一月度水平上一次出现是在2020年疫情早期。去年，中国炼油厂加工量平均为每日1480万桶。

ING Groep NV驻新加坡大宗商品策略主管帕特森（Warren Patterson）表示：“中国退出原油市场，在试图重新平衡全球市场方面发挥了关键作用，这有助于限制油价上涨。”

他说：“其程度令大多数市场参与者感到意外。”

波斯湾产油国也拥有一些替代方案，在战争初期迅速挽救了市场。沙特东西输油管道每日向红海输送数百万桶原油，而阿联酋一直通过管道将原油输送至海湾外的富查伊拉港。

也仍有少量船只愿意穿越海峡，原因可能是政府间协议、企业愿意冒险，或最近获得了美国帮助。

不过，根据航运追踪数据，海峡通行量已从冲突前每天近100艘下降到每天两三艘。持续的GPS干扰和追踪中断，使人们难以看清该水道商业航运实际情况。

据彭博周五报道，一名熟悉美国中央司令部行动的官员给出的数字要高得多，称过去两个月约有近1000艘商业船只进出霍尔木兹海峡。

Raymond James分析师莫尔查诺夫（Pavel Molchanov）表示：“作为‘有意义复苏’的最低标准，我认为我们至少需要看到整整一周平均每天20艘船通行。而在美伊达成持久协议之前，这并不现实，而这个协议一直被推迟。”

另一个压制油价的因素，是特朗普持续不断的口头施压。这使即使最看涨的交易员，也很难长期持有多头头寸。

由于市场波动加剧，迫使交易员降低风险敞口，布伦特原油期货未平仓合约数量降至8月以来最低水平。几名交易员表示，由于和平前景会导致油价急跌，许多看涨油价的人已退到场外，即便持仓，也只会在很短时间内持有小规模头寸。

风险承担不足帮助限制了金融资金流入，而供应调节手段也避免了市场遭受最严重打击。现在的问题是，如果没有和平协议，这种局面还能持续多久。

全球最大独立石油交易商维多集团（Vitol）旗下Vitol Bahrain负责人贝克（Tom Baker）本周在一场会议上表示：“基本上，这是一种认为解决方案马上就会出现的预期。”

但他说，无论生产恢复得多快，“你仍然会留下一个缺口，不管你怎么称呼它，那就是缺少了10亿桶石油。”












来源：

https://www.bloomberg.com/news/a ... ?srnd=homepage-asia

By Devika Krishna Kumar, Alex Longley, Yongchang Chin, and Mia Gindis
June 6, 2026 at 10:00 PM GMT+10

dootbear

本文要点:

1. 霍尔木兹海峡实际封锁超过三个月，造成现代史上最大供应冲击，但油价仍低于每桶100美元，远未达到此前担忧的200美元。

2. 美国原油和燃料出口创纪录、中国需求大幅放缓、战略储备释放及海湾替代出口路线，共同缓冲了中东供应损失。

3. 中国5月原油进口较去年平均水平减少近40%，成为压制油价上涨的关键因素之一。

4. 美国库存和战略储备正快速下降，库欣库存接近运营低位，市场缓冲能力正在被消耗。

5. 若中国恢复战前采购速度，或霍尔木兹海峡通行无法明显恢复，油价仍可能重新大幅上涨。

6. 当前油价受特朗普关于和平协议的预期和交易员降低风险敞口影响，但如果没有美伊持久协议，市场脆弱性将继续上升。

dinglongdong

没到usd300, 川大爷又赢了。但11月中旬选举后，估价就笑不出来了

挑灯亮剑

油价高了，中国就会少买，煤化工有盈利，自然会多生产。

美国趁机多卖油。

俄罗斯趁机多卖油。


川建俄国，诚不我欺。

kawara

懂王永远赢

abcd12345

有人说：美国的石油战略储备庫存见底，只有不到一周的存量，而美国却还在出售石油。因此，美伊开战的结局是美国正在走向战败。如何看这个矛盾？，是认知浅薄还是美国笑话？

benaus

国运啊国运啊。

cpfly

abcd12345 发表于 2026-6-7 08:51
有人说：美国的石油战略储备庫存见底，只有不到一周的存量，而美国却还在出售石油。因此，美伊开战的结局是 ...

尽量别用听说的数据，可以自己查到的，当然是否选择相信 美国的统计数据，是另一回事。

abcd12345

我即使选择＂相信＂。这里有一个对＂缺油＂和平衡能源安全 油价及庫存管理的问题。特别是对一周的理介。这个理论数是储备量中的每天消费量。而不是油量见底的概念。美国产油，储备，商业庫存，从委内瑞拉，加拿大的产地等因素，并不说＂美国石油快完了＂ 这是极容易混淆的地方。而你这个图表没有说明的正是全方位的信息数据。很多媒体喜欢用只夠几天的震撼语言，你懂的。

fanhyacinth

欧洲国家可以放松一下，没有俄罗斯的石油天燃气，中东必须要有稳定的环境。

Mandarin1

挑灯亮剑 发表于 2026-6-7 08:10
油价高了，中国就会少买，煤化工有盈利，自然会多生产。

美国趁机多卖油。

俄罗斯的炼油，输油设施，被乌克兰毁坏超过三分之一了，还在继续中。

szbq

就算世界这么缺油，人家OPEC还在限产

流金岁月76

abcd12345 发表于 2026-6-7 08:51
有人说：美国的石油战略储备庫存见底，只有不到一周的存量，而美国却还在出售石油。因此，美伊开战的结局是 ...

你这个说法有来源吗？比如链接。

mandyyogurt

看了几个这篇文章的重点，原来我们要感谢中国的 国运已尽 对澳大利亚的物价稳定起了关键作用，谢谢你中国！

goldenseiya

中国的举动很明确不同意伊朗的用油价绑架世界经济的打算，看看伊朗在如意算盘被打破，又无资金重建的情况下能嘴硬多久

wangwalter

太阳能的活广告。。。

ysc

石油其实没啥好关心的。
但是化肥是个大问题啊

abcd12345

流金岁月76 发表于 2026-6-7 18:13
你这个说法有来源吗？比如链接。

你可以理解为网络不同观点的表述。8楼也有图表及看法。这种现象很正常。

流金岁月76

abcd12345 发表于 2026-6-8 06:03
你可以理解为网络不同观点的表述。8楼也有图表及看法。这种现象很正常。 ...

主楼有链接，8楼的我也能查到链接，只有你说的内容我目前只看到你说了。

abcd12345

流金岁月76 发表于 2026-6-8 07:31
主楼有链接，8楼的我也能查到链接，只有你说的内容我目前只看到你说了。 ...

或许可以看一下8楼以前的发帖。我记不清了。不用在意＂听说＂的评论。也无需关注＂听说＂的链接。用常识去判断各种媒体的新闻比追查＂听说＂的评论更有意义。

syd360

绿色能源立功了

syd360

goldenseiya 发表于 2026-6-7 19:02
中国的举动很明确不同意伊朗的用油价绑架世界经济的打算，看看伊朗在如意算盘被打破，又无资金重建的情况下 ...

怕被石油绑架才发展的电动车吧

figtree1

原来一直说的中国要面对马六甲困局，其实中国能源供应多样化，自产就占40%，还有中亚，俄罗斯这个大后方。
真正要面对马六甲困局的反而是日韩和东南亚。

windwind

这个世界是个草台班子，不过韧性超乎想象

wangwalter

垄断思维要不得。。。。

ymyx2303

abcd12345 发表于 2026-6-7 08:51
有人说：美国的石油战略储备庫存见底，只有不到一周的存量，而美国却还在出售石油。因此，美伊开战的结局是 ...

明白了。美国这次赚翻了。

lxk

一句话：感谢美中。美是趁机大卖，中是忍住不买---看来还是美丽国赢了。-----倒霉的是？

ozkids2011

cpfly 发表于 2026-6-7 10:52
尽量别用听说的数据，可以自己查到的，当然是否选择相信 美国的统计数据，是另一回事。

...

谢谢分享

从图表上来看，美国大约每日
进口原油        500,000 桶
出口成品油    6,000,000 桶
缺口         5,500,000 桶

所有油储备1,570,000,000 桶

大概可以撑283天

cpfly

ozkids2011 发表于 2026-6-8 11:57
谢谢分享

从图表上来看，美国大约每日

不谢。

还要考虑大后院 委内瑞拉，美国应该一点都不担心。

szbq

cpfly 发表于 2026-6-8 12:01
不谢。

还要考虑大后院 委内瑞拉，美国应该一点都不担心。

还有个前院，加拿大重油