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彭博社：贝森特到访日本，他对日本政策的理解深刻，将给高市早苗带来挑战
今年1月，在贝森特高调访问达沃斯期间，日本债券市场出现重大震荡，并波及美国国债。当时，他对日本同行说了不少话。
据知情人士透露，在世界经济论坛期间，美国财政部长贝森特与日本财务大臣片山皋月在场边会面。日本官员认为，这场会面与其说是例行沟通，不如说更像是一场训斥。知情人士因描述私下交流而要求匿名。其中一名知情人士称，贝森特快速抛出一连串观点，片山皋月负责记录的助手几乎跟不上。知情人士没有透露他提出要求的细节。
贝森特还公开向片山皋月施压。他告诉Fox Business，他已与日本同行交谈，并“确信”他们会采取沟通以结束市场波动。不久之后，片山皋月呼吁市场冷静下来，并强调日本正在奉行“负责任且可持续”的财政政策。这一信息似乎缓解了投资者对日本支出计划的一些紧张情绪。
这一事件显示，贝森特正以一种异常强势的方式，试图影响美国在亚洲最重要盟友的经济走向。在过去担任对冲基金经理期间，贝森特在日本押下过一些最成功的投资。随着美国继续加大借款，特朗普政府不太可能欢迎日本出现任何间接推高本已处于高位的美国国债收益率的发展。
贝森特绕道日本，再前往中国参加特朗普与习近平的峰会，也可能让日本放心，即在这两个亚洲竞争对手之间紧张关系持续发酵之际，华盛顿并没有只把注意力集中在与北京的关系上。但对日本首相高市早苗来说，美国财政部长的关注是一把双刃剑，因为她正试图在美国支持和掌控国内政策议程之间取得平衡。
贝森特担任财政部长一年多以来第三次访问日本，行程将于周一开始。此前数日，市场怀疑东京方面进行了大规模日元干预，以支撑汇率。贝森特抵达后，投资者将密切关注是否出现任何紧张迹象。贝森特过去曾批评这种做法，并更倾向于通过加息来应对。
All Nippon Asset Management首席策略师森田长太郎表示：“如果他升级要求，日本可能几乎没有多少反击空间。”森田研究日本市场已有30多年。他说：“毫无疑问，贝森特关于日本的言论将具有关键意义。”
美国财政部没有回应有关贝森特此次访日的置评请求。日本财务省拒绝置评。
贝森特此次访问既体现出日本金融资金流动对美国市场构成的风险，也体现出在与北京竞争之际，东京作为华盛顿伙伴的重要性。按贝森特本人统计，这也将使他自1990年以来访问日本的总次数达到54次，足以说明他对这个国家长期以来的浓厚兴趣。
根据贝森特在X账号上的帖子，他将于周二会见高市早苗和片山皋月，随后于周三前往首尔，与中国副总理何立峰举行会谈。中国商务部证实，首尔会谈将在特朗普与习近平峰会前聚焦贸易问题。韩国财政部长具润哲周一表示，他目前没有计划本周会见贝森特或何立峰。
贝森特在东京停留期间的讨论，除了货币市场之外，可能还会涉及供应链韧性和伊朗战争。
哈德逊研究所日本项目主席温斯坦（Ken Weinstein）表示，贝森特对日本的了解，对一位美国财政部长而言是“前所未有的”。特朗普在第一任期内曾提名温斯坦出任美国驻东京大使。
温斯坦表示：“在处理日本问题时，日本财务大臣通常相对于美国财政部长拥有的信息优势，在贝森特出现在房间里时会大幅缩小。”
喘息空间
在瑞士与片山皋月进行了那场紧张会面几天后，贝森特采取了非同寻常的一步，授权所谓的“汇率询价”，帮助日本支撑下跌的日元。这类向货币交易员发出的询价电话，相当于对潜在入市干预发出警告。
这一举动吓退了投机者，并在当时避免了实际干预的必要性，从而帮助日本获得一些喘息空间。
曾任日本央行外汇部门负责人的竹内淳对这一操作感到意外。他曾在2010年至2011年代表日本财务省执行汇市干预。
现任Ricoh Institute of Sustainability and Business负责人的竹内表示：“市场上可能没有人听说过美国会对日元进行汇率询价，这产生了巨大影响。”他说：“我当时担任那个职位时，甚至都没有想过这个选项。”
贝森特当时可能帮助了日本，但他个人更倾向于日本应如何管理经济的方式，似乎包括允许日元在日本央行政策正常化过程中找到合适水平。
去年8月，贝森特宣称“日本人面临通胀问题”，并称日本央行在加息方面“落后于形势”。10月访问东京期间，他在日本央行政策公布前一天呼吁高市早苗政府给日本央行留出空间来抗击通胀。
美国上一次对日本经济政策采取如此强势的姿态，是在前总统克林顿执政时期。20世纪90年代，克林顿政府迫使日本作出经济让步，以解决东京对华盛顿的贸易顺差。在此之前，美国官员还曾推动谈判达成20世纪80年代中期的《广场协议》，这项货币安排导致日元大幅升值。一些分析师认为，这一举措助推了日本泡沫经济膨胀，而泡沫破裂随后引发了数十年的低增长。
贝森特本周访问之际，市场对日本央行下月中旬加息的猜测正在升温。自达沃斯事件以来，日本债券进一步下跌，上个月10年期收益率升至1997年以来最高水平。贝森特已将美国对应的10年期国债收益率视为他最重要的市场指标。任何由日本推动的美国国债收益率上升，都将使特朗普政府的目标变得更加复杂。
这有助于解释贝森特1月与片山皋月之间的激烈交流。高市早苗更积极财政政策的计划，以及她对削减消费税的考虑，继续引发投资者担忧：东京方面可能低估了更加扩张性财政政策的长期潜在影响，也低估了不愿对通胀采取更强硬立场的后果。
片山皋月在达沃斯与贝森特交流后接受彭博采访时坚称，对全球投资者来说，日本仍然非常值得“买入”。她表示，随着经济增长带来税收收入上升，以及削减不必要支出，政府将能够继续推进加大对关键增长产业投资的计划，而无需在预算水平之外额外发行债券。
高市早苗2月历史性压倒性胜选，也帮助安抚了投资者。她领导的政府在众议院赢得大多数席位后，政策推进基础更加稳固。临时削减食品消费税这一成本高昂举措的进展也很缓慢，目前尚未确定日期，甚至最终是否实施也仍不确定。
对美国国债的外溢影响
尽管如此，日本收益率仍在继续缓慢上升，仍有可能冲击美国国债。自达沃斯会谈以来，东京也已进入货币市场，投入高达10万亿日元（640亿美元）支撑日元。持续干预通常通过出售美国国债来融资，这也可能推高美国收益率，并可能进一步引发贝森特担忧。
与此同时，随着东京利率上升，日本资金流向包括美国证券在内海外资产的速度，也可能放缓。
国际金融协会首席执行官亚当斯（Tim Adams）表示，日本正处于经济制度转变之中。他补充说，日本央行逐步退出超宽松货币政策“改变了全球均衡”。他说，“日本资本潜在回流本土”将对包括美国国债在内的全球市场产生影响。
曾任美国财政部负责国际事务副部长的亚当斯表示：“美国财政部需要密切观察这一转变。”他还强调，“从供应链韧性和先进制造，到能源安全和亚洲防务协调，日本处于美国多个战略优先事项的中心”，因此接触变得更加重要。
大仓饭店
贝森特对日本市场的关注可以追溯到1990年。当时，他抵达日本时，正值日本泡沫时代尾声，也是一段后来被称为日本“失去的几十年”的开端。
贝森特在最近一次播客采访中回忆称，他曾在东京著名的大仓饭店住了约三个月，当时房价为每晚500美元。到2011年，这一价格降至350美元，他说，“这就说明了那里当时的萎靡状态。”
他说：“我非常熟悉日本，我见过它的上行，也见过它的下行。然后我又看到它长期停滞。”
2012年，贝森特在其母校耶鲁大学的一场关键会面中察觉到变化的风向。当时，他陪同老板、亿万富翁对冲基金传奇人物索罗斯（George Soros），会见了滨田宏一。这位耶鲁经济学教授曾是为前首相安倍晋三提供建议的智囊团关键成员。
滨田宏一概述了后来成为“安倍经济学”的早期版本。安倍当年12月重新掌权后，正是利用这项计划试图让日本经济再通胀。
贝森特在2022年为《International Economy》杂志撰写的一篇文章中回忆那次会面时说：“如果这些政策得到实施，我对市场走势可能出现的巨大幅度越来越兴奋。”他写道，他告诉索罗斯，这将是“一生难遇的市场行情”。
贝森特开始每月从纽约往返东京，以更好地把握日本的变化。虽然确切回报没有公开，但从2012年11月至2013年初，索罗斯通过押注日元下跌赚取了约10亿美元。
到2022年，贝森特认为日本央行正进入超宽松政策的“终局”。他自己的公司Key Square Capital Management正在从押注日元中获利，帮助这家宏观对冲基金取得30%的收益。在《International Economy》的专栏中，他表示，日本货币政策的巨变可能扰动全球市场，因为日本多年来一直“锚定利率”。
自那以后，日本央行已经结束了现代史上规模最大的货币刺激计划。自植田和男于2023年4月出任日本央行行长以来，日本央行已将基准利率从零以下提高至正0.75%，但仍远低于几乎所有同类经济体。
鉴于贝森特有关日本央行政策的言论，外界原本预计他也会在东京与植田和男举行会谈，但他前往首尔的行程如今使其与日本央行行长会面的可能性降低。贝森特表示，他认识植田和男已有十多年。
全球宏观基金Hawksbridge Capital Co.创始人高桥诚一郎表示：“他可能长期以来一直认为，日本央行加息太慢。”贝森特在其2022年专栏中曾提到高桥诚一郎，称他是自己和已故安倍晋三的朋友。
贝森特去年7月在东京美国大使馆会见了高桥诚一郎。高桥表示：“我们谈到了，如果日本央行继续加息，日元过度疲软将会得到纠正。”高桥办公室里有一间玻璃墙房间，其设计灵感来自他在贝森特那里见过的一间房间。
随着日本应对飙升的能源成本以及与中国之间充满争议的关系，事关重大，日本官员在贝森特访问期间可能会谨慎行事。
All Nippon的森田表示：“贝森特很了解这个国家。但这并不意味着他会采取友好立场。”
来源：
https://www.bloomberg.com/news/a ... ?srnd=homepage-asia
By Toru Fujioka and Daniel Flatley
May 11, 2026 at 3:05 PM GMT+10
Updated on May 12, 2026 at 4:17 AM GMT+10 |
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