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经济学人社论：英国正在慢慢走向破产
即使工党拥有巨大的多数席位和充裕的时间，它依然正漂向财政危机。
在国内外，英国经济处境现在非常糟糕。通胀顽固不下，债务与赤字高企，生产率增长低迷。长期国债收益率高于所有主要发达经济体。五分之四的英国人认为政府在经济管理上失职；对冲基金经理达利欧（Ray Dalio）称该国陷入“债务厄运循环”。
本应成为增长引擎的基建和住房项目，结果令人失望。
部分唱衰言论可能过头了，英国尚未陷入衰退。批评者称政府在2024年加税打压私营部门，但英国2025年上半年经济增长速度超过所有G7国家。零售销售稳健，失业率保持低位，服务业强劲。英国的结构性优势一流大学、伦敦金融城和英语依然存在。无论是出生率还是人工智能研究，英国比欧洲大陆更幸运。
除了公共财政。英国净公共债务从2005年的GDP的35%升至95%。金融危机和疫情推动了债务激增，但即便在没有紧急情况的今天，政府仍以每年超过GDP的4%借贷。
美国和法国同样债台高筑，但它们能在更深的货币联盟内借款。
英国则孤身一人，还面临高利率和上涨的福利开支。
从某种意义上说，问题完全可以解决。以当前债券收益率和增长率来看，为稳定债务所需的紧缩仅约GDP的2%，部分已纳入预算。这会使英国达到初级财政平衡（不含利息支出）略低于0.5%的盈余。按历史标准，这并不苛刻。自1990年以来，意大利平均实现了约1%的GDP初级盈余。1999年，加拿大为削减债务，初级盈余达到GDP的近6%。
“可解决性”通常是好事。然而在英国，就像在法国一样，政治体系无法应对本可解决的问题，本身就是衰落的体现。工党政府由技术官僚领导，在议会拥有157席多数，预算规则宽松，且距下次大选尚有四年。如果它不能让预算重回正轨，那么谁能？
政治失败更严重的原因在于，财政调整应从养老金和福利预算入手。这部分支出已约占GDP的6%，本世纪以来增长逾三分之一。国家养老金的慷慨自动增长已难以为继。自疫情以来，领取残疾津贴人数激增，如今英国15%的适龄劳动人口领取失业补助，这一增长规模无法辩解，制度已被利用。
工党对此心知肚明，并尝试过改革。但今年在削减养老金和福利开支的尝试上均告失败。在党内外舆论强烈反弹后，两度掉头。政府似乎没有预料到这种反应，更没有做好准备。
这使得税收成为焦点。政府已经加过一次税（尽管前任政府在大选前曾减税）。税收收入正走向占GDP 38%的历史高位，虽在欧洲标准下仍偏低。
问题在于，工党在上台前承诺不提高所得税和消费税，但是寻找替代方案风险很大。
从征收养老金缴款税，到对主要住宅征收资本利得税，各种糟糕的想法被提出。税基越窄，税率就必须越高，从而造成更多扭曲。党内左翼希望对资本征收更重的税，这可能吓退投资者，包括购买英国国债的人。除了经济损害，制造一批大的输家群体也会引发政治危机。
一些后座议员甚至幻想彻底抛弃财政谨慎。如果部长们过度冒进，可能迎来第三次掉头。
投资者对工党的担忧加剧，因为没有其他人能做得更好。大曼彻斯特市长伯纳姆（Andy Burnham）正谋划挑战首相斯塔默。他主张“回滚80年代”。但在撒切尔（Margaret Thatcher）上台前的十年，英国是“欧洲病夫”，不得不依赖IMF救助。工党可能将权力拱手让给法拉奇（Nigel Farage）的民粹党改革英国（Reform UK）。该党声称调整英格兰银行的利息支付能带来巨额资金，但其测算过于乐观，未考虑对银行体系的危害。
改革党还想要不可承受的减税。无论谁执政，都要面对人口老龄化、防务开支压力和管理巨额债务的成本，也可能遭遇另一场如疫情般的严重危机，而这一次，国家在财政上毫无准备。
大陆漂移
有人猜测英国可能被迫第二次求助IMF。这一类比错误。1976年英国需要美元来管理其货币，如今它有完全浮动的汇率和极少的外币义务。
更贴切的比较是2022年特拉斯（Liz Truss）不负责任的“小型预算”引发的市场恐慌。
这场风暴导致英国国债剧烈波动，暴露了金融体系的脆弱性，并给英国债务加上了持久的风险溢价。
她的冒进与如今的谨慎漂移之间差距并没有看起来那么大。
如果英国不能主动负责任地制定预算，那么市场将被迫让其这样做，这将伤害整个经济。
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来源：
https://www.economist.com/leader ... s-slowly-going-bust
Sep 25th 2025 |
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全部更新好了---全家3代金秋18日房车新西兰欢乐自驾游 (2014-8-30) qingdaojiejie 
发表于 2025-9-29 07:07
发表于 2025-9-29 07:11
