HISTORY PRESENT MYSTERY（2022年）

lampyre

李闲闲 发表于 2022-10-23 12:21
【把所有的碎片拼在一起】

作者：Simon Black  国际投资者和企业家

这就是公元前490年发生在波斯人身上的事情。而这也是2021年发生在美国身上的事情。

這個時間點說的是阿富汗撤軍？

李闲闲

lampyre 发表于 2022-10-23 14:45
这就是公元前490年发生在波斯人身上的事情。而这也是2021年发生在美国身上的事情。

這個時間點說的是阿 ...

看到不少美国人说阿富汗战争可能是美国直接出兵它国的最后一次战争，原因主要是政治和经济上的，篇幅太长就不多说了。所以你说的应该是对的。

李闲闲

在高通胀时代现金是所有资产里贬值最少的资产，说现金为王不是显而易见吗？还有人对高通胀时期持有贬值最少的资产有异议，这很难让人理解。

dingyipu

李闲闲 发表于 2022-10-24 08:51
在高通胀时代现金是所有资产里贬值最少的资产，说现金为王不是显而易见吗？还有人对高通胀时期持有贬值最少 ...

高通胀不是应该持有通胀物品吗？高通胀就是货物和货币相比，货币贬值啊。

chcfy

lampyre 发表于 2022-10-23 14:45
这就是公元前490年发生在波斯人身上的事情。而这也是2021年发生在美国身上的事情。

這個時間點說的是阿 ...

Re  #1546  

我也來八卦一下.....
公元前490年  當時 應該是“周”期間

我的一位歷史老師 孔憲章先生  曾編纂了一份........
“周”最長久 八百載.....

Ps. 我還保存著.....超過50年啦  還好好的.....（在另一個家裡, 否則  可拍照上傳）

lampyre

chcfy 发表于 2022-10-24 09:23
Re  #1546  

我也來八卦一下.....

哇五十年了啊

李闲闲

dingyipu 发表于 2022-10-24 09:05
高通胀不是应该持有通胀物品吗？高通胀就是货物和货币相比，货币贬值啊。 ...

人们必需持有一种资产，但通胀不是资产。奇怪的是小麦不是资产，但小麦的ETF 却是资产，这是因为把小麦资产化了。通胀现在没有资产化投资品，我们无法持有通胀。

dingyipu

李闲闲 发表于 2022-10-24 09:46
人们必需持有一种资产，但通胀不是资产。奇怪的是小麦不是资产，但小麦的ETF 却是资产，这是因为把小麦资 ...

根据通胀的定义，选择还是很多的，只要不是货币就可以。思想实验的话就是通胀非常高，持有货币名义没损失，实际损失了交换价值，即机会成本。

chcfy

李闲闲 发表于 2022-10-24 09:46
人们必需持有一种资产，但通胀不是资产。奇怪的是小麦不是资产，但小麦的ETF 却是资产，这是因为把小麦资 ...

Re  #1552  "人們必需持有一種資產.....”

~~~*** Human equity ***~~~ 可以算嗎?????

引申  所謂的 “韭菜” 也可以是.....！？

chcfy

dingyipu 发表于 2022-10-24 09:55
根据通胀的定义，选择还是很多的，只要不是货币就可以。思想实验的话就是通胀非常高，持有货币名义没损失 ...

Re  #1553  內文最末兩句
“實際損失了交換價值, 即機會成本”.....

是否 可以 簡單地說  “錢揾錢”.....！？

" Currency "
" Current Assets "
" 流動.....”
“ 游 >>>  游資 ”

李闲闲

【澳洲央行：暂不担心输入型通胀 预计将进一步加息】

澳洲央行助理主席Chris Kent近日表示，该行暂不担心货币贬值带来的输入型通胀风险，因为迄今为止澳元的贬值幅度很小且温和。以贸易加权计算或兑一篮子货币而言，澳元的走势大体符合其基本面决定因素。人民币在澳元的贸易加权指数(TWI)中的权重最高。

Kent称：“与任何一种双边利率相比，TWI通常对我们的输入型通胀的影响更大。今年迄今为止，我们看到TWI贬值的影响约为2%，是相对温和的。”

他引用了澳洲联储的模型，该模型表明CPI在未来几年内总共只会上升0.2%左右。

过去六个月，澳元兑美元的汇率下跌了17%。这反映了美联储激进的紧缩政策和对其仍将保持鹰派的预期以及大宗商品价格自俄乌战争后的高点出现下行。

尽管澳洲央行从5月以来已大幅加息2.5个百分点，并且还可能进一步加息，但本月与全球其他央行相比，该行的加息幅度较小，只有25个基点。

Kent表示，“鉴于需要建立更可持续的供需平衡，并且劳动力市场非常紧张，澳洲联储可能会进一步加息。”

加息的规模和时间将取决于即将发布的数据，包括家庭支出对金融状况收紧的反应，而金融状况仍然在整个系统中发挥作用。

他指出，加息还将取决于通胀和劳动力市场的前景。澳大利亚将于周三公布第三季度CPI，经济学家预计总体通胀可能为7%，达到32年高位。

李闲闲

【房地产经纪人预测，由于经济原因将有 "创纪录 "数量的房地产经纪人辞职。】

自从《边缘财经》 成立以来，我已经搜索了很久，试图为博客带来一个关于房地产的观点。这观点既不是废话，也是我了解和信任的未经过滤的实地意见（可以为我的读者增加价值）。

说实话，我也没多费力气，因为我的一个好朋友是费城房地产界的一个杰出的后起之秀。我曾与她合作过几次，认识她也有好几年了。她富有洞察力、很务实、很认真，对这个行业有着深刻的把握。我知道她每天工作、吃饭、睡觉和呼吸都围着房地产转。

因此，我的好朋友，屡获殊荣的房地产经纪人Kira Mason，同意偶尔来为我的读者提供她对这个行业的脉搏的看法。基拉经营着Substack Gritty City Real Estate，你可以在她的Twitter上是@kmasonrealtor 阅读和关注。

今天的文章是在获得Kira的许可的，她也将继续为《边缘金融》的读者提供独家内容。

房地产经纪人正感受着火的炙烤

在今年秋天我们发现自己在经济漩涡中挣扎的时候，已经有很多人在谈论未来潜在的房地产崩溃和裁员，但我只看到了一些关于房地产行业本身的失业和减薪的评论。

根据房地产执照法律官员协会 (ARELLO) 的数据，在美国有超过300万人持有有效的房产执照。这些人中的绝大多数都没有工资，没有任何福利，收入100%基于佣金。由于代理人和经纪人的收入对市场条件的极端和直接敏感性，他们是第一批受到经济衰退影响收入的人。

即使房价在2023年保持相对稳定（这是一个很大的假设），低迷的销售活动可能会减少这300万经纪人的相当大比例的收入。根据全国房地产经纪人协会的数据，9月份的现房销售同比下降23.8%。按照这个速度，如果销售量不再下降，价格保持不变，一个年收入10万美元的经纪人，年收入将下降到76,000美元左右。有充分的理由相信，这两个指标在2023年都会下降，我们只能说预测是相当严峻的。

我将冒着暴露风险分享我的故事，因为我认为这是一个说明问题的故事。2019年夏天，我拿到了房地产执照，兼职卖了几套房子。当COVID袭来时，我离开了工作，随后全职投入到房地产中。虽然我已经有了执照，但我实际上是2020年和2021年进入该行业的那波破纪录经纪人的一部分。在这两年里，有超过15.6万名新经纪人开始了他们的职业生涯，这比前两年多出60%。

虽然房地产执照考试不是玩笑，但相对于其他具有类似收入潜力的职业来说，开始成为一名经纪人几乎是令人尴尬的容易。强制性的执照前课程可以在3个月内完成，费用约为400美元（用团购的方式更便宜；我不是在开玩笑）。有更长、更严格、更昂贵的路线来达到同样的目的，但正如每个经纪人会告诉你的那样，为了通过考试而必须记住的95%的东西在你开始职业生涯后是没有用的，房地产是一个真正的学徒职业。由于这个原因，许多正在接受培训的经纪人选择了快速获得执照的途径。

至少有20%的美国工人在大流行期间决定转行。房地产的低准入门槛、高收入潜力和创纪录的住房繁荣都是强大的激励因素。根据谷歌搜索趋势，2021年最热门的工作相关搜索是 "如何成为一名房地产经纪人"。那一年，我们都反复听到媒体的调侃，说美国的经纪人比待售房屋还多。虽然低库存确实意味着一个人与买方的工作可能会很长和艰巨的，但对于那些愿意投入时间的人来说，在房地产领域赚钱就像在桶里打鱼。每个人和他们的兄弟都在买房，至少在我所在的地区，认真的购物者最终都住进了新家。

作为2020年春天的一个新的全职经纪人，两年来我几乎每周都工作70个小时左右。辛勤的工作加上蓬勃发展的市场，使我在成为全职经纪人的第一年，就把5年的销售目标翻了一番。

事实是同样积极的新经纪人不太可能在 2023 年取得同样的成绩。在房地产领域起步很艰难，为了做好事你真的需要把学习当作一份全职工作。这基本上是一个无薪的实习。在你设法说服别人相信你知道自己在做什么之前，你不会赚到任何钱。在此期间，你必须支付一长串的会费和费用以维持机器的运转。正是由于这个原因，87%的经纪人在5周年之前就把他们的执照托管了。

我预测到2023年，将有创纪录数量的经纪人挂起 Realtor ® 帽子并寻找其它收入来源来支付账单。许多首次购房者，即最有可能与较新经纪人合作的人群，正在被挤出市场并选择租房。而那些即将退休的老经纪人可能会决定这是一个合适的时机退休。我们以前看到过这种情况。在2005-2006年，25万美国人拿到了他们的房地产执照（甚至比2020-2021年还要多）。在2008年的崩溃之后，10%的经纪人离开了这个行业。



如果你看见戴着这顶帽子的，请给个飞吻。

我们可能在2023年看到的是倾向优质房产，将有更少的交易完成，留在市场上的买家和卖家可能会感到焦虑，需要专家帮助他们驾驭市场。没有其他办法，随着房地产专业人员的过度饱和，以及住房市场像一个泄气的气球一样被遗忘，只有有经验的人和有能力的人会坚持下去。

我甚至还没有提到许多与房地产相关的职业，这些职业正准备分享痛苦：贷款人、检查员、经纪人、产权公司、批发商、评估师、房地产律师、开发商、承包商等等。我最喜欢的费城房屋检查员最近告诉我，他已经有16年没有生意这么清淡了。我们谈论的是一个庞大的相关就业领域。无论价格如何，低迷的交易量将影响他们所有人。使经纪人特别容易受到这些住房市场变化的影响的是，如果我们没有完成交易，我们就得不到报酬，不是在六个月内，而是今天。这里没有安全网，我们中的这些人要想熬过未来几年，需要有很高的痛苦承受能力，很高的技能水平，以及很高的储蓄账户余额。

sysmall

李闲闲 发表于 2022-10-24 14:31
【澳洲央行：暂不担心输入型通胀 预计将进一步加息】

澳洲央行助理主席Chris Kent近日表示，该行暂不担心 ...

澳元和人民币汇率相对稳定，对人民币小幅贬值。

李闲闲

【Marc Faber ：一场巨大的系统性冲击即将到来，美联储正在积极应对】

资深宏观分析师 Marc Faber 最近接受了Wealthion的采访。以下是讨论的记录。

第一部分。大规模系统性冲击即将到来来临，美联储正在积极应对。

全球经济还没有恢复到2018/2019年COVID前的峰值。估值仍然非常高，尽管比年初下降了20%以上。

今年以来，全球货币供应量（流动性）一直在收缩，当这种情况发生时，资产价格往往会下降，这并不令人惊讶。

许多国家的企业盈利估计已经大幅下降，但美国并非如此。标准普尔的盈利估计无视正在发生的数据仍然是盲目的乐观。通货膨胀和美联储加息带来的需求破坏正在迅速影响销售。这使得即将到来的盈利收缩/指导性下调的可能性很大，将迫使股票价格在未来大幅下跌。

今年，股票、债券、房地产和大宗商品都受到了打击，所以没有地方可以躲藏——除了现金，多年来投资者一直被告知 "现金是垃圾"。

真正的生活成本增长要比CPI反映的高得多，真实的世界食品通胀率接近39%，这正在压制消费者支出。

这里没有简单的答案，当局基本上有两个糟糕的选择：

• 停止加息——通货膨胀恢复上升趋势，货币购买力下降。
• 继续加息——这将给消费者和企业带来巨大的痛苦，并可能造成系统性的崩溃。
  

我们之所以陷入这样的困境，是因为中央银行长期保持过低的利率，并以过多的刺激措施进行干预。我们使这个系统依赖于中央银行的慷慨输血。而现在就像一个瘾君子一样，没有它，这个系统就会休克。

资本主义已受到严重损害。在过去，是的，一些企业家积累了巨大的财富，但他们是通过创造生产性产业来提高所有人的生活水平的（如铁路）。美国之所以成为伟大的国家，是因为它的财富广泛分布在全国各地。大多数其他国家有1或2个工业/人口中心。美国有50多个，这得益于铁路、运河和公路系统以及干预有限的政府。

但是今天，在没有任何社会利益的情况下凭空创造了太多的财富，而且常常造成社会损害。

在过去的几个世纪里，违背人民利益的政治家往往被弹劾。但在今天，治理不善的人不需要负任何责任。政客们都知道，无论好坏一旦他们离开政界，就会有一份轻松的董事会工作等着他们。

帝国不会因为外部压力而垮台，垮台从内部开始。马克担心我们正在从内部垮台，因为统治阶级拿走了越来越多的利益，而下层社会则倾向于社会主义的虚假承诺。清醒的人群正在推动没有现实基础的政策（马克说 "常识已经死亡"），并将我们置于一个根本无法维持的轨道上。

可悲的是，大多数人都没有意识到/参与到这种权力下放中，而且马克想象他们会一直无动于衷继续维持现状，直到和除非事情失败到产生足够的痛苦。

杰罗姆-鲍威尔终于在政策上做了正确的事情。尽管如此，他对我们所处的糟糕局面负有重大责任。马克认为，美联储现在需要 "用拳头打金融系统的脸"，以表明美联储认真地不惜一切代价使通胀回落。

在这一点上，美联储已经远远落后于曲线。根据泰勒规则，美联储基金利率应该超过9%（而现在是3%）。

我们需要削减政府的规模，使其占经济总量的20%左右。现在，它远远高于这个比例，并扼杀了生产力/增长。

马克认为，真正能促使我们开始追求更合理/可持续的政策的，只有 "困难"。大多数公众不会意识到大问题，也不会要求正确的改变，直到现状变得太过痛苦而无法承受。

第二部分："很多人将失去他们所有的钱"——巨大的市场损失就在眼前

在这种环境下，投资者不得不问自己。"我该如何对冲？" 马克认为*多元化*是最好的方法。

他认为，我们现在可能正处于一个利率上升的世俗时代。这可能会导致股票出现 "失去的十年"（或更长时间）。经通货膨胀调整后，情况可能会比这更糟。

我们现在正处于一个资产回报率没有吸引力的漫长环境中。预计政府会有更多的税收/监管/干预，使事情变得更加糟糕。这将不公平地伤害到小投资者而不是那些已经很富有的人。很富有的人可以请顾问帮助他们避开这些最糟糕的情况。

地域多元化是一个好主意。持有不同国家的资产，并在位于这些国家的账户中拥有它（例如，不要在你的国内账户中拥有外国资产）。

目前美国的糟糕状况终将会逆转，这将产生重大影响。投资者应该提前准备一个计划，这样无论何时发生，他们都能抓住时机，乘胜追击。

新兴市场在未来几年的表现应该好于美国市场。是的，它们在短期内可能跌得更深，但从长期来看它们的增长前景更好。马克认为拉美/南美尤其处于有利地位。他认为目前越南、印度尼西亚和香港有很好的价值（不过，如果全球市场在短期内进一步下跌，它们可能会变得更好）。

马克现在持有大量现金（作为一种对冲），包括一年内到期的债券。他在短期内相当看跌，"我认为很多人将失去他们所有的钱。剩下的许多人将失去一半的钱。"。马克认为他可能（希望）只损失15%，短期内将很难取得收益。

现在对贵金属的兴趣很弱。永动机是 "一个损失较少的途径"--人们应该拥有它。利用目前的价格疲软来积累。

目前马克对贵金属的兴趣很弱，新能源股票是 "一种损失较少的途径"，人们应该拥有它，利用当前的价格疲软来进行仓位积累。


注：Marc Faber 出生于瑞士苏黎世，经济学家、企业家及投资分析师。

李闲闲

【飙升的运通不良贷款准备金证实衰退已蔓延到高收入消费者身上】

投资者可能对银行报告的不良贷款拨备跳升没有意见，但当涉及到信用卡公司时，他们就进入了全面的 "死亡骗局3 "模式。

周五，美国运通——传统上以美国社会的上层阶级为目标——创四个月来最大跌幅，因为这家信用卡处理巨头为不良贷款拨备的资金远远超过了分析师的预期，这表明有史以来最快的利率飙升正在对客户支付账单的能力产生负面影响。

本季度对不良贷款的拨备为7.78亿美元，比彭博社调查中分析师预期的5.73亿美元还要糟糕，是2022年第二季度以来的最高值，当时美国经济仍因疫情而被封锁。在美国运通数月来警告投资者，随着消费者在大流行病后开始借贷，冲销率将上升，此举也许不应该令人惊讶。净注销率从一年前的0.8%跃升至1.1%。

"首席财务官杰夫-坎贝尔（Jeff Campbell）在接受采访时说："它们只是恢复到较高的水平，与我们的预期完全一致。

在不良贷款意外激增的同时，该公司还公布了另一个季度的支出同比增长和强劲的信贷表现，更不用说同比收入增长24%的惊人成绩：持卡人贷款的净注销率与第二季度持平，持卡人贷款逾期30天以上的支付率从0.7%上升到0.9%。这些指标仍然好于其他许多银行的指标，即使是那些同样倾向于富裕客户群的大银行。

还有更多的好消息：虽然额外的拨备压制了利润，但每股收益仍高于预期。美國運通表示，第三季度新增的白金卡客戶數量創下新高，將收入推高24%至歷史新高，並促使高管們提高盈利預測。这家信用卡巨头表示，它现在预计每股利润将高于之前预期的9.25美元至9.65美元的范围。

美国运通还表示，第三季度产生更多有利可图的旅游支出交易跃升了57%。但该公司网络上的总体交易量增加了19%，达到3944亿美元，低于平均预期的4017亿美元。

据该公司称，千禧一代和Z世代的消费者在本季度新获得的专有卡中占60%以上。该公司表示，如果不给他们使用循环债务的选择权，这部分人可能一开始就使用竞争对手的卡，后来才转向费用更高、回报更高的运通卡。而这些都是好客户，千禧一代和Z世代的美国消费者支出在第三季度同比增长近40%，几乎是X世代的两倍，是婴儿潮一代的三倍多。

目前，美国运通及其竞争对手正从历史上的高价格中获益。因为每次消费者在结账时使用其卡，公司都会从购买价格中抽取一部分。但投资者担心，美联储提高利率和抑制通货膨胀的努力可能会引发经济衰退，并导致更多的卡片损失，即使整个卡片数量缩减。

虽然到目前为止，正如《华尔街日报》所指出的，信贷是一条尚未吠叫的狗，特别是对高收入的消费者而言。但是，当连以高端消费为目标的美国运通都警告说大坝开始破裂时，甚至连国家经济研究局都无法避免美国经济衰退的现实。

李闲闲

【生产领域的衰退来了】

作者 Daniel Lacalle  经济学家

政府和中央银行已经成为第一贷款人而不是最后贷款人，这是非常危险的。全球债务飙升通货膨胀蔓延，许多所谓的供应链中断是多年来补贴低生产力和以增加税收惩罚高生产力的僵尸化结果。

国家不应该 "现在花钱，以后再处理后果 "的原因有很多。

第一，支出是由政治家做出的，他们不会为投资不当和不明智的支出决定负责。此外，成本将始终由纳税人和企业支付。想想看，推动 "减少通货膨胀法 案"意味着更多的支出和更多的债务货币化，这是一种讽刺。但是，在用数万亿美元的刺激计划和中央银行的资产负债表扩张制造了大规模的通货膨胀之后，再推出 "减少通货膨胀法"，这就更具有讽刺意味了。政府用自己制造问题的方案来解决问题，并把账单两次转嫁给纳税人。

第二，政府极不擅长挑选赢家，但更不擅长挑选输家。政策倾斜、补贴和补助往往是针对过时的或政治上有利的部门，这反过来又导致了僵尸公司的增加。政府用于 "拯救 "企业的支出往往支持那些已经负债累累、在偿还债务方面存在相关挑战的企业。这很糟糕，但挑选失败者则更糟糕。如果监管和法律没有给农业、能源和一般贸易的投资带来巨大的负担，世界就不会因为那些不到10%供应的国家的破坏而出现粮食和能源危机。

第三，消极影响大于积极影响。我记得与朱迪-谢尔顿的一次谈话，她在2021年提到如果没有实施刺激计划美国经济会更强劲。她是对的，巨大的支出计划造成了不可克服的结构性赤字，仅一年半之后，对增长、通胀和实际工资的负面影响是不可否认的。

不可否认的是每次危机过后，各经济体都会出现债务增加、增长降低、实际工资增长减弱、创造就业减少的情况。然而不知为何，人们认为下一次会有所不同，他们2020年也是这么说的。但情况不同，你有你的支票并多次支付更高的通货膨胀和更多的税收。

批评者可能会说，这在经济复苏中说起来容易，但我们如何向公民解释政府不应该采取任何行动呢？这就是干预者的另一个伎俩。我们已经习惯了这样的想法，即如果政府在危机中不大规模支出，那么它就是 "无所作为"。即使问题与需求无关，巨大的需求方政策也是必不可少的。更糟糕的是，一万亿美元的计划之后必须有两万亿美元的计划，否则无论结果是什么问题，都会显得太小。

正如米尔顿-弗里德曼（Milton Friedman）所说，政策不应根据意图来评判，而应根据其结果来判断政策。当结果像我们近二十年来看到的那样糟糕时，我们必须对这种不断增加支出的决定提出警告。

为什么把中央银行和政府作为第一贷款人和解决方案是如此危险？因为他们实施这些政策的主要资源是你，你的财富。征用财富是 "社会政策 "硬币的另一面。税收和通货膨胀，或者两者都有。一些读者可能认为征用富人的财富来支持经济是一个聪明的想法，但现在他们应该知道这是一个谎言。当你基于从富人那里偷窃是有效的想法而给政府以特殊的权力时，你就是在给政客们权力让他们也从你那里偷窃。而他们确实这样做了，通过对富人征收更多的税来资助政府大规模开支计划，最终意味着对所有人征收更多的税或更多的通货膨胀，对穷人征税。

当你读到 "现在花钱，以后处理后果 "时，你读到的是把你的钱包给我，因为你稍后会处理信用卡的余额。

请记住：政府 "免费 "提供的任何东西，你都要以这种或那种方式来归还。

李闲闲

【华尔街最大空头Michael Wilson预计标普最高可升至4150点】

Wilson 在周一的一份报告中指出，随着市场转向预测通胀回落，美联储开始放慢加息步伐，美股将会走高。

Wilson表示，美债收益率的回落应该会为股市下一波技术性上涨提供动力，在6月到8月的反弹中，这是最为关键的因素之一。直至投资者对2023年企业盈利预测完全失去信心，不过我们认为可能还要再过几个月的时间。

这位精准预测今年美股大跌的策略师认为，如果标普500指数跌破3605点的关键支撑位，即比上周五收盘价低约4%，接下来可能会大举反弹15%。Stifel Nicolaus&Co．的策略师也持类似观点，他们在一份报告中指出，随着通胀降温、经济衰退可能要到明年第三季度才发生，预计未来6个月标普500指数将升至4300点。

标普500指数上周五收涨2.4%至3752.75点，创出6月份以来最佳单周表现，投资者继续权衡加息步伐放缓的可能性和企业业绩。对股市的看涨押注正在增加，交易员们厌倦了长时间来与通胀和加息有关的悲观论调。

市场当前预期美联储官员料将在11月1-2日的会议上再次加息75个基点，届时还可能讨论是否以及如何发出在12月批准小幅加息计划的信号。

一些美联储官员已经开始暗示，他们希望尽快放慢加息步伐，以观察今年的加息举措对经济的影响情况，他们希望减少造成不必要的急剧放缓的风险。

李闲闲

【Matthew Hornbach：国债市场跌到了可以进场的便宜水平】

过去一年美国国债历史性熊市进入了一个收益率足以为风险提供补偿的区域。“在耐心等待了一年后，投资者现在可以看到美债收益率的价值出现了，他们应该等待合适的时机买入，以期收获明显的期限溢价”。

美国国债中的期限溢价大幅上升，而且从某些指标衡量，已经达到了“前所未有的高度”。

李闲闲

【美国采购经理人指数（PMI）在10月初值陷入 "收缩"，新订单是COVID封锁以来最低水平】

在9月份意外反弹之后，分析师预计美国10月份的PMI初值今天上午会有不同的结果（制造业放缓，而服务业略微上升），但他们没对。

美国制造业和服务业调查在10月初都显示出明显的下降，都跌入了收缩状态。

美国制造业49.9（收缩），低于预期的51.0，低于之前的52.0。

美国服务业46.6（收缩），低于预期的49.5，低于前值49.3。



新订单在9月份略微扩张后，重新跌入收缩区。客户需求稳定下降，是2020年5月以来最大降幅。

这一跌幅使综合指数回落至47.3，与欧盟和英国的疲软一致。

标普全球市场情报公司首席商业经济学家克里斯-威廉姆森在评论PMI数据时说：

"10月份美国经济下滑势头明显，而对前景的信心也急剧恶化。在生活成本上升和金融条件收紧的推动下，服务业活动出现了下滑。虽然制造业的产出目前仍有较大的弹性，但10月份的商品需求急剧下降，这意味着目前的产出只能靠企业之前积压的订单来维持。显然，在需求没有复苏的情况下这种状况是不可持续的。看到企业大幅削减生产所需的材料购买，为未来几个月的低产出做准备，这并不令人惊讶。

"生产所需材料采购减少的一个好处是进一步缓解了供应不足，这和美元走强一起有助于缓解制造业的价格压力。

"尽管由于食品、能源和员工成本高企以及借贷成本的上升，服务行业的价格压力略有回升，但竞争力的增加意味着服务的平均价格仅以略微加快的速度增长。再加上商品生产部门的价格压力的缓解，这进一步证明未来几个月消费者价格通胀应该会降温。

"因此，这些调查显示在通胀压力仍然顽固的情况下，第四季度经济萎缩的风险增加。然而，有明显的迹象表明，需求的减弱正在帮助缓和总体通货膨胀率，而通货膨胀率在未来几个月应该继续下降，特别是如果利率继续上升的话。"



所有这些都意味着又一个季度的萎缩...

李闲闲

【大型科技公司的利润将出现三年来的最大降幅】

作者：Jeran Wittenstein，彭博记者和分析师

大型科技股曾经是标准普尔500指数的主要增长引擎，在进入本盈利季节时，它们的地位将有所下降，利润预计将出现至少三年来的最大跌幅。这种前景应该会吓坏希望结束今年熊市的投资者。

彭博社汇编的数据显示，这个群体中收入最大的五家公司——苹果、微软、Alphabet、亚马逊公司和Meta Platforms——都陷入了利润下滑的困境，每股收益预计将比2021年同一季度下降22%。

在经济增长放缓和利率飙升的情况下，今年该集团的市值合计损失了大约3万亿美元，权重大约是两年多来的最低值。但它仍然占到了基准的五分之一，比公用事业、能源和消费行业的总和还要多。



这使得科技巨头对标准普尔500指数的走向一如既往地重要。彭博情报公司首席股票策略师吉娜-马丁-亚当斯（Gina Martin Adams）表示，由于华尔街分析师预测巨型科技股的利润将在未来一年内反弹，他们预测中的任何疲软迹象都意味着大盘的麻烦。

她说："共识仍然是预期明年基本面会出现相对快速的复苏，"她说。"如果公司无法确认这一预期，标准普尔500指数的这一重要部分可能最后投降。"

她说，在特斯拉首席执行官埃隆-马斯克(Elon Musk)上周表示，需求受到中国和欧洲经济下滑的影响后，投资者提高了警惕。

微软和Alphabet将在周二收市后率先发布报告。Meta Platforms在周三紧随其后，苹果和亚马逊在周四。

该集团准备迎接连续第三个季度的利润下降，这与过去两年形成鲜明对比，当时五家公司一直保持着两位数的稳健增长。

逆风是无情的。拜登政府正在探索出口管制的可能性，以限制中国获得美国科技公司正在研究的新兴技术。

虽然标普500指数和纳斯达克指数期货周一上涨，但恒生科技指数却下跌了9.3%，原因是习近平主席用忠臣堆积领导层的举动带来了风险。

与此同时，美联储官员预计将在下个月连续第四次加息四分之三，以应对飙升的通胀。更高的利率已经惩罚了科技股的估值，因为它们被用来折算未来很久以后的预期利润的现值。

美国货币政策的收紧也促使美元达到了几十年来的最强水平，削弱了收益，特别是像苹果和微软这样的公司，它们的大部分销售来自海外。6月以来由于美元走强微软警告说货币飙升将侵蚀销售。

尽管估值倍数比今年早些时候有所下降，但投资者似乎并不急于涉足。摩根大通分析显示，自 2018 年以来，大型科技公司的多头头寸与空头头寸的比率低于 0.98。

"对于一些公司来说，考虑到它们的资产负债表实力和市场地位，很难想象它们会继续出现已经出现的下滑，"普华永道的科技、媒体和电信领导人CJ Bangah说。"然而，还有一些公司，特别是那些在大流行期间过度受益的公司，当时它们的收益出现了巨大的增长——我认为我们将继续看到疲软。”

李闲闲

【VUCA：波动性、不确定性、复杂性和模糊性】

作者：Peter Tchir　

VUCA –  Volatility（波动性）、Uncertainty（不确定性）、Complexity（复杂性）和Ambiguity（模糊性）。

鉴于我们在地缘政治和市场上所经历的一切，我们正在经历VUCA，或VUCA2次方，甚至是VUCA的第N次方！

在我们的日常生活中，并不缺少这些因素中的任何一个。

由于我们的团队今天分散在全国各地，这篇T-报告将是非常简短。我们将在本周开始时进行详细的报告（特别是关于市场和通货膨胀方面）。但与此同时，让我们指出未来一周的几个关键因素：

• 中国：在某种程度上，我们期待（并收到）党代会结束时的一些明确性，但眼睁睁地看着前国家主席胡锦涛被尴尬地从他的座位上赶下台，充其量是令人不安。我完全知道习近平将继续中国集权并且中国继续与西方分离。这些报告已经过时，从我的角度来看，中国目前仍然不是投资的好对象。
  

• 市场开始攀登忧虑之墙：股市飙升，尤其是在周五收盘时。2年期国债收益率在本周收盘时有所下降，尽管在这之前我们有可能出现卖出的高潮。10年期债券在本周收盘时接近周四的高收益率，但远远低于当天早些时候的出现的收益率高点。日元来了个惊人的3.75%反转，从152到至146.2。外汇本身是一个越来越重要的话题，我们将在未来几天更详细地讨论这个问题。说外汇正在进入地缘政治的领域可能有些夸张，但也未必。最近美国国债和投资级债券市场的疲软，大部分可能是对冲外汇风险的成本迅速上升。
  

• 美联储：随着美联储准备进入静默期，市场反弹，因为最后直接发出的信息（通过他们喜欢的媒体）暗示，12月和2月的加息还远未确定。美联储会议具有教皇秘密会议的光环，这一点令人不安。然而，由于我们现在可以在没有美联储持续鹰派的情况下消化数据，市场可能会看到许多领先指标是如何快速滚动的，并最终同意我的观点，即美联储需要暂停，因为他们已经启动了一个连锁反应，正在推动我们走向更深、更长的衰退，这不是我们想要的。
  

• 财政部是否会宣布购买期外债券？这将有助于解决几个问题包括缺乏流动性，美联储的资产负债表现在是一个成本中心而不是一个利润中心，以及吸收外国对旧债券的出售。
  

• 通货膨胀和经济：如果你不相信像我们这样的经济可以在很长一段时间内经历滞胀，那么你预计经济疲软将与价格下降同时发生。正在翻滚的领先指标清单非常多，而且一天比一天长。我期望能够证明，当通货膨胀以我们经历的方式计算时，我们将看到美联储已经做得够多了，谨慎的选择是观察和等待（而不是继续他们的既定道路）。
  

• 俄罗斯和欧佩克+：我们谈到了核威胁，这是峰会上的一个重要话题（尽管仍被认为是极不可能的）。耗尽我们的战略石油储备是一个问题，我们与欧佩克+（以及全球各地的稀土和关键矿物的供应商）的关系需要改善。
  

底线

尽管存在所有的风险（或者也许是因为这些风险），我预计 "一切反弹 "将继续下去甚至延伸到本周。我看好股票和固定收益产品。我对商品感到紧张，但反弹的力量也可能推动它们走高。

这绝对是试图通过捕捉“美联储即将完成”到我认为将成为避险时刻的过渡来穿针引线，因为“​​美联储走得太远了”。所以，我很紧张，不乏全球风险，可能会从一开始就粉碎这个新生的反弹，但我目前仍然看涨。

李闲闲

【大摩分析师下调特斯拉目标价】

周一，特斯拉的大多头大摩分析师Adam Jonas　将特斯拉目标价从350美元下调至330美元，但仍维持对该股“跑赢大盘”的评级。最新目标价较该股当前价格高出约56%。

特斯拉正面临供应链问题、强势美元、居高不下的通胀、成本压力等一系列不利因素。

尽管面临诸多不利因素，特斯拉第三季度业绩仍令Adam Jonas感到惊喜。用Adam Jonas的话说，特斯拉三季报“比我们预期的更好，质量更高”。

由于潜在的投入成本通胀以及其它因素，乔纳斯原本以为，特斯拉表现会差于市场预期，但结果并非如此，而且特斯拉管理层对第四季度及之后的业绩展望“相当乐观”。

不过，在目前的经济环境下，乔纳斯想要谨慎行事，“为意想不到的逆风留空间”。

他写道，他希望在供应链，以及来自外汇逆风、生产成本通胀、需求破坏等增量压力方面，留下更大的安全边际。”乔纳斯补充称，尽管他的许多客户因为特斯拉在电动汽车市场的独特地位以及普遍的供不应求，不相信这家企业会受到消费者支出放缓的影响，但他“从根本上”不同意这种看法。

在他看来，特斯拉规模越来越大，使得其更可能受到消费者购买力和电动车可负担程度大幅波动的影响。

特斯拉首席执行官埃隆·马斯克在三季度财报电话会议上暗示了回购股票的可能性，但乔纳斯不确定这是否是正确的做法。

他写道，对于特斯拉而言，由于我们认为该公司还有其他增长机会，以及在一系列不确定的经济环境中保持资金充裕状态的重要性，我们对其股票回购不抱太大热情。

乔纳斯仍然看好特斯拉，并指出他将该股视为“核心资产”。他的增持立场反映了特斯拉有可能“利用其在电动汽车领域的成本领先优势，积极扩大其用户基础，并且随着时间的推移，从软件和服务中获得更高收入。”

李闲闲

【贝莱德：不要期待“中期选举反弹”！】

全球最大资产管理公司贝莱德（BlackRock）周一在一份最新报告中称，美国股市在下月中期选举后不太可能出现反弹，因美联储继续加息将给投资者带来持续压力，并增加衰退风险。

历史统计表明，美国股市通常会在中期选举后上涨，因为结果往往是政治僵局可以防止令投资者感到恐慌的重大政策波动。但贝莱德分析师表示，今年情况并非如此。

“我们认为过去的策略这次不会奏效，因我们预计美联储将升息，经济将陷入衰退，”贝莱德分析师们写道，“我们认为，与中期选举结果带来的任何潜在利好相比，股市面临的一个更大问题是：经济衰退即将来临。”

贝莱德还称，这些衰退风险以及由此带来的盈利损失尚未完全反映在股市中。报告还称，任何旨在削弱经济放缓影响的财政刺激措施都可能引发通货膨胀，给市场带来波动。

与此同时，贝莱德预测称，美联储最终会放慢加息速度，但要拯救经济已经太晚了。报告称，对利率敏感的经济领域已经显现出受损迹象，包括抵押贷款利率飙升和新屋项目数量下降。

“我们认为，美联储只有在加息对经济造成的损害明显之后才会暂停加息。在我们看来，这一切都盖过了中期选举后股市可能出现的提振。”分析师们写道。

贝莱德呼应了其他专家对股市的警告。本月早些时候，摩根大通首席执行官杰米•戴蒙预测，美国经济将在6到9个月内陷入衰退，导致股市“轻松下跌20%”，而“末日博士”鲁比尼则警告跌幅可能更大，达到40%。

另一方面，尽管美联储官员也暗示将暂停加息，但该行仍可能不得不恢复他们在抗击通胀方面的信誉——这对于防止高通胀预期在经济中根深蒂固至关重要。

市场研究公司Ned Davis Research警告称，在美联储发出真正的政策转向信号之前，市场的任何涨幅都将是短暂的，而这只有在就业市场或通胀数据走软，或“金融体系出现问题”的情况下才会发生。

李闲闲

【Nomi Prins:美国最后的财富转移｜拜登行政命令：美元数字化】

lampyre

這樓怎麼一下子回到三月份的。。。

李闲闲

【美国房价录得2009年以来最大跌幅，Pulte首席执行官担心购房者将面临 "财务和心理障碍"】

在7月出现2012年以来的首次暴跌后，Case-Shiller的20个城市综合房价指数在8月（最新数据）预计会下降得更快，因为抵押贷款利率飙升打击了可负担性。分析师们是对的，因为20个城市综合指数月度暴跌1.32%（远大于预期的0.8%的跌幅），使20个城市综合指数的年增长率降至13.08%（远低于14.0%的预期）。



这是自2009年3月以来最大的月度跌幅，也是自2021年2月以来最慢的年度增长。

"我们一个月前注意到的美国住房价格大幅下滑仍在继续，"标普道琼斯指数公司总经理Craig J. Lazzara在声明中说。

"在我们的20个城市中，每一个城市的价格上涨都在减速。这些数据清楚地表明，住房价格的增长率在2022年春季达到顶峰，此后一直在下降。"

在接受调查的20个城市中，迈阿密、坦帕和夏洛特报告的同比涨幅最高，而经季节性因素调整后，旧金山 (-4.3%) 和西雅图 (-3.9%) 的 8 月 (MoM) 价格跌幅最大、圣地亚哥 (-2.8%) 和洛杉矶 (-2.3%)。

目前，全国房价指数的增长已经连续5个月放缓（目前自2021年2月以来首次低于13%的同比增长率）。增长率的绝对值下降了2.62个百分点，是有史以来最大的一次：



鉴于抵押贷款利率前所未有的爆炸性增长，房屋价格究竟会在哪里结束？

我们希望鲍威尔的计划不涉及那种崩溃，或者也许是这样，因为价格必须大幅下跌才能让普通美国人能够负担得起，以追寻他的'梦想'。

正如拉扎拉之前总结的那样，"随着美联储继续上调利率，抵押贷款融资变得更加昂贵，这个过程持续到今天。 鉴于宏观经济环境更具挑战性的前景，房屋价格很可能继续减速"。

而举例来说，Pulte Homes今天在其收益电话会议上表示，随着销售的下滑，它正在扩大激励措施，包括降价。

"普尔特集团总裁兼首席执行官Ryan Marshall在声明中说："由于大幅提高的利率给潜在的购房者带来了财务和心理障碍，这一时期的需求明显放缓。

此外，这家总部位于亚特兰大的建筑商在周二的一份声明中说，在此期间有24%的交易取消了合同，高于第二季度的 15%。购房合同较上年同期下降28%，至4924份，低于彭博社调查的分析师平均预期的5715份。请记住，这是第三季度的数据（在严重滞后的Case-Shiller指数之后），Pulte在今天的电话会议上警告说，"10月份的需求变得更具挑战性"。

李闲闲

【美国人的消费情绪下滑，"当前状况 "跌至18个月低点】

在经历了过去两个月的意外反弹后，分析家们预计10月份美国经济咨商局的整体情绪指数将走弱，而且确实如此。

标题指数从107.8降至102.5（远低于预期的105.9）。下降的原因是 "当前状况 "从150.2下降到138.9，而 "未来预期 "也从79.5下降到78.1：



这是自2021年12月以来 "当前状况 "的最大月度跌幅，将其拖至2021年4月以来的最低水平。

鉴于来自密歇根大学的悲观信号（以及会议委员会对事情过度追求历史），会议委员会（The Conference Board）的措施是否还有更多的痛苦？



我们只能假设会议委员会的受访者比密歇根大学的受访者 "更富有"？

李闲闲

【美国银行：客户连续第六周买入美股 个股资金流入指标接近历史峰值】

美国银行的客户连续第六周买入美国股票，其中对冲基金和私人客户主导买入，个股资金流入指标接近历史峰值。

美银美林策略师Jill Carey Hall等人表示，过去三周个股的资金流入占标普500指数市值的百分比达到2008年以来的99%。

在此前类似极端情况下，该股指之后几个月和一年的回报高于平均水平。尽管如此，“在全球金融危机之后出现的多数极端流入情况，通常会在之前几个月出现资金极端流出，”Carey Hall周二在发给客户的报告中写道。她还表示，这次“情况并非如此”，今年以来以美元计的累计流入为该行数据历史上最正面的。

lampyre

李闲闲 发表于 2022-10-25 20:07
【Nomi Prins:美国最后的财富转移｜拜登行政命令：美元数字化】

版主覺得這個姐姐靠譜嗎？很好奇她推薦的股票是哪隻。。。

吾生须臾

lampyre 发表于 2022-10-26 11:08
版主覺得這個姐姐靠譜嗎？很好奇她推薦的股票是哪隻。。。

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