HISTORY PRESENT MYSTERY（2022年）

李闲闲

【美国8月建筑许可大跌，多户住宅开工率创历史新高】

继昨天美国房屋建筑商情绪连续第9个月下降（自 2014 年以来最长的连续下跌）之后，今天上午的房屋开工和许可数据将像鹰派一样受到关注（前者预计环比小幅反弹，后者 - 更具前瞻性 -妈妈大跌）。

数据至少可以说是“好坏参半” ——8月新屋开工环比大涨 12.2%（+0.3% exp），而8月建筑许可环比大跌 10.0%（-4.8% exp）。

这是自2021年3月以来最大的月度开工量增幅，也是自2020年4月以来最大的月度许可暴跌量。单户和多户许可证均在本月大跌。

开工率的所有增长均由多户型单位推动，从7月份的48.3 万套环比飙升28.6%至62.1万套，创历史新高！

最后，鉴于房屋建筑商突然意识到，如果建筑许可（今天数据点的更具前瞻性的信号）在未来几个月内崩溃，我们不会感到惊讶。

正如瑞银指出的那样，美联储（当然是隐含地触发了这一点）面临两难境地.，如果人们不买房，而是决心搬出父母的地下室，这意味着更高的租金和对幻想业主等效租金衡量标准的更大上行压力。

所以要小心你对鲍威尔先生的期望。

李闲闲

【“撕掉创可贴”：富国银行在美联储会议上提出加息150个基点的理由】

这一举动可能会引起华尔街的恐慌。

但富国银行证券的迈克尔舒马赫暗示美联储加息速度太慢，他告诉CNBC的“Fast Money”，如果他是主席杰罗姆鲍威尔，他将认真考虑本周加息 150 个基点。

“美联储知道目的地是什么。所以现在基金利率的上限是 2.5%。今年很可能达到4%以上，”该公司宏观策略主管周二表示。“为什么不撕掉创可贴。让我们在一天之内到达那里。当然，美联储不会那样做。”

他承认，在不剧烈震动市场的情况下实现这一目标将是一项艰难的举措。舒马赫表示，关键是政策制定者需要让投资者相信，利率的历史性上涨是提前完成的。

“它会采取巨大的行动，然后很快停止或停止。市场上最大的恐惧是’天哪，他们采取了创纪录的举措。下个月或之后的一个月会发生什么？我们最好让开，”舒马赫说。“这需要令人难以置信的良好沟通和信心或结果：大屠杀。没有人想要那样。”

根据本月的CNBC美联储调查，华尔街认为美联储将在周三加息75个基点，这将是美联储今年的第五次加息。

舒马赫认为华尔街对9月会议利率的预测是正确的。但他警告称，由于通胀过热，鲍威尔在周三的新闻发布会上可能会更加鹰派。

“当你考虑过去10多年的时间时，我们在大部分时间里都有非常宽松的货币政策。在很多情况下，特别是美国的超级刺激性财政政策，做一个非常快速的掉头——我怀疑这将是非常艰难的。它已经很艰难了，”舒马赫指出。“认为它会以某种方式从这里顺利进行，这可能是一个很大的飞跃。”

道琼斯指数、标准普尔 500 指数和纳斯达克指数周二下跌 1%，在过去四个交易日中下跌三个。自 7 月美联储会议以来，道琼斯指数和纳斯达克指数下跌了约 5%，而标准普尔指数下跌了 4%。

美国国债收益率正在迅速攀升。两年期美国国债收益率达到2007年以来的最高水平。这是舒马赫向投资者推荐的相对安全的地方。

“看看美国国债曲线的前端。两年期国债收益率仅为 4% 左右。它大幅上涨，”舒马赫说。“如果你考虑债券市场上很多人关注的实际收益率，那么它可能不是一个藏身之地。采取短期头寸，坐在那里几个月看看美联储会做什么，然后做出反应。”

李闲闲

【罕见的历史照片 23 】

被遗弃在沙漠中的奥斯曼帝国补给品



TE Lawrence，更为人所知的是阿拉伯的劳伦斯，是1900年代初期出现的一个迷人的人物。劳伦斯对战术的广泛理解在他与他的人民一起工作的这些年里起到了很好的作用。

他帮助阿拉伯人有条不紊地击溃了土耳其的前进步伐。他和他的部队把重点放在土耳其的赫杰兹铁路上，以阻止土耳其食品和物资被运往该地区。劳伦斯和他的部队截获的所有火车至今仍然残留在沙漠中间。

shenjeff

路邊社消息
日本國債明後天暫停交易
查証觀察中

李闲闲

【民主党发起了替罪羊运动 利兹沃伦猛烈抨击鲍威尔  “鲍威尔将使数百万美国人失业”】

两个月前，我们预测由于两年的 MMT 愚蠢行为导致经济陷入混乱，通货膨胀飙升，失业率即将爆发，市场崩盘，拜登不知道现在是哪一年等等，民主党准备在即将到来的经济衰退中把责任推向美联储主席鲍威尔。

不久前，民主党人中最直言不讳的印度人证明了我们是对的，当时莉齐·沃伦（Lizzie Warren）向马里纳·埃克尔斯（Marriner Eccles）大楼投掷了第一把战斧：“鲍威尔主席刚刚宣布再次极端加息，同时预测失业率会上升。我一直在警告鲍威尔主席的美联储会让数百万美国人失业——我担心他已经走上了这样做的道路。”



不纠缠于细节 ，只需说当BLS报告的就业数据为负数的时候，这可能会发生在中期之后，民主党人会大喊大叫，指责美联储造成了美国经济大规模衰退，并命令鲍威尔开始减息，甚至拜登的傀儡大师也别无选择，只能改变提词器上的演说辞。

李闲闲

【美联储加息 75 个基点，通过点阵图发出“更高更长”的鹰派信号】

美联储连续第 3 次会议上加息 75 个基点，但暗示未来利率轨迹比预期的强硬得多（更高的时间更长）。美联储还下调了经济增长预期并提高了失业率预期。



正如彭博社所指出的，“点中位数较高是向我们发出的一个信号，表明美联储致力于其对抗通胀的使命。 ”

自7月27日上次 FOMC 会议以来发生了很多事情。由于“通胀峰值”的猜测未能出现，美联储枢轴政策的叙述与风险资产价格一起崩溃，同时对增长的担忧再度抬头，引发了对滞胀和后杰克逊霍尔超级鹰派美联储的担忧。

自上次美联储会议以来，美元一直在单向走高，而其他几乎所有东西都在下跌——股票和黄金几乎完全一样下跌，而债券则是一场血洗。

以债券为中心，自上次美联储会议以来，2年期收益率已上涨超过100个基点（特别是表现逊于长期债券并大幅拉平了收益率曲线）。因此，自上次联邦公开市场委员会（当然是在 J-Hole 的帮助下）到新的周期紧缩以来，金融状况已经急剧收紧。市场对美联储最终利率的预期从3.25%飙升至4.50% 以上，惊人的125个基点（同时，随后受经济衰退影响的降息预期也有所上升）。

今天美联储加息 75 个基点，重复它预计持续加息是适当的。委员会重申其先前的措辞，即“高度关注通胀风险”。

新的点阵图非常鹰派：中值预测显示，2022 年底利率为 4.4%，2023 年为 4.6%，2024 年为 3.9%。最鹰派的点（其中有六个）现在认为联邦基金利率在 2023 年达到近 5%。



虽然周三的决定是一致的，但点阵图显示10-9多数赞成在今年上涨至4.25% 以上，这表明11月有可能连续第四次上涨75个基点，这大约在中期选举前一周。

Ira Jersey 指出，一些 FOMC 成员预计2024年降息约100个基点，2025 年降幅更多。

请记住，在鲍威尔的杰克逊霍尔演讲之前，美联储一直在谈论软着陆（6 月会议上的经济预测反映了这种想法）。今天更新的预测表明鲍威尔暗示的“痛苦”即将到来……美联储大幅下调了GDP预测，今年的增长预测中值仅为0.2%，低于6月份预测的1.7%。

失业率预测上调， 2023年和2024年的中位数现在为4.4%。长期失业率保持在4% 不变。今年和明年的总体和核心PCE 预测均上调。美联储认为通胀要到 2025 年才会回到 2% 的目标。

尽管存在鹰派点阵图，但创纪录数量的政策制定者仍认为他们的通胀预测面临上行风险。即使在快速而猛烈地加息之后，美联储可能仍在追赶。这对风险市场来说不是一个好兆头。

在今天的加息之后，联邦基金利率将出现自1981年3月结束的六个月以来的最大涨幅。

政策声明几乎零变化，没有一点迹象表明我们正在走向任何形式的转向。

李闲闲

【“也许 4-5% 的通货膨胀是新常态”——华尔街对鲍威尔的鹰派做出反应】

也许他们被股票最初的下意识反应吓到了，尽管每个自尊的交易员都知道，即​​总是淡化 FOMC 后的第一次反应。但华尔街交易员、分析师和策略师对 FOMC 会议纪要的早期反应——在大幅下跌期间接受了调查——表明华尔街的情绪几乎是可怕的。也就是说，我们预计如果在股市飙升的情况下进行同样的民意调查，答案将会大不相同。

以下是投资者和市场观察者不得不说的，由彭博社提供：

AllianceBernstein 的美国高级经济学家 Eric Winograd：“我们从美联储的声明和预测中看到的大部分内容与预期一致。不过，我认为经济预测仍然过于乐观。美联储的失业率仍仅上升至 4.4%，仅略高于长期中性率。我怀疑失业率如此温和的上升是否足以使通胀回落。话虽如此，他们显然对通胀回归目标的速度非常缓慢感到满意——他们的预测要到2025年才会显示通胀回升至 2%。”

富国银行投资研究所高级全球市场策略师 Sameer Samana：“一方面，市场似乎正在努力应对年底加息的可能性，另一方面，可能会提前完成大部分加息周期。虽然利率不是积极的，但能够从美联储政策转向宏观/基本面/估值等方面有一些好处。公告发布后，将面临最严峻的估值重新定价逆风，尤其是非必需消费品增长股和主要/防御性股票领先。我认为公平地说，这是一个略显鹰派的意外，但市场预计他们会在鹰派方面犯错。”

Academy Securities 宏观策略主管 Peter Tchir：“这些点和其他数据是经过精心设计的，以传达一个信息——今年加息更多，明年加息的可能性更大。你瞧，通胀下降了，没有真正的衰退，甚至失业率也不会爬得太高。如果鲍威尔坚持这个剧本，股市将会走低，并认为今年的低点将受到考验。”

First Citizens Bank Wealth Management 市场和经济研究主管 Phillip Neuhart：“正如预期的那样，美联储将联邦基金利率提高了75个基点。面对持续的高通胀，美联储正在积极采取行动减缓经济增长，从而遏制物价上涨。我们继续预计市场将进一步波动，因为美联储在努力抑制经济增长和不走得太远之间采取微妙的平衡措施。”

EQM Capital 首席执行官 Jane Edmondson：“今天加息75个基点显然符合预期。但令我和其他人担心的是——1）美联储QT始于9月。2）这些加息存在滞后效应，尚未被经济完全消化。3）担心美联储过度转向（这就是冈拉克所说的）并将把我们推入衰退。我质疑这些加息是否甚至可以控制通货膨胀。住房就是一个很好的例子。8 月份 CPI 涨幅最大的一项是住房——当然，如果受到更高利率的推动的话。我不太相信美联储的行动会治愈通胀。也许 4-5% 的通货膨胀是新常态，这在短期内是可以的。”

李闲闲

【美国成屋销售连续第 7 个月下降】

今天，我们第一次看到了8月以来房地产市场的大屠杀。随着抵押贷款利率飙升和房屋建筑商情绪暴跌（以及许可暴跌），预计现有房屋销售将连续第 7 个月下降（环比 -2.3% 和 7 月环比 -5.9%）也就不足为奇了。

有点令人惊讶的是， 8月份现房销售“仅”环比下降0.4%（7 月份修正后的环比下降 5.7%），但这仍然是连续7次下降，这导致现房销售同比下降 19.87%。

这是自2007年10月以来最长的连续环比销售额下降。成屋销售 SAAR 跌至自2008年以来最低。这些都是基于可能发生在6/7月的成交量。

尽管销售额下降，“我们没有看到净库存增加，”云说。

NAR 首席经济学家劳伦斯·云 (Lawrence Yun) 在一份声明中表示：“未来几个月甚至未来几年，库存将保持紧张。”

“一些房主在锁定近年来处于历史低位的抵押贷款利率后不愿升值或降价，这增加了对更多新房建设以增加供应的需求。”

中位售价较上年同期上涨7.7%至389,500美元。年度增幅为2020年6月以来最小。

在6月份达到创纪录的413,800美元后，价格逐月下跌。8月份的跌幅在各个价格点和地区都很广泛。

首次购房者占8 月份所有交易的 29%，与 7 月份的份额持平。

李闲闲

【2年期国债收益率自2007年10月以来首次突破 4.00%】



与此同时，今天上午美联储加息的最终利率已升至4.52%，预计在2023年3月。

我们真的认为美联储可以在不屈服于政治压力或急于减轻风险资产大屠杀的情况下实现这一目标吗？正如我们之前提到的，我们认为伊丽莎白沃伦会对此有何反应？

最后，你更愿意拥有哪一种——由美国政府支付4%的2年期票据，还是标准普尔500指数支付1.7% 的债券？

李闲闲

【普京和鲍威尔冲击市场；黄金上涨，收益率曲线反转接近沃尔克低点】

呜呜……随着普京不断升级的全球战争言论和鲍威尔的“更高更长”的利率粉碎了极端头寸、负伽马和低流动性，整个市场陷入了彻底的混乱。

在我们进入主要事件之前，我们注意到在今天早上的国会听证会上，摩根大通首席执行官为政策制定者和民意调查提供了一个现实检查：“软着陆的可能性很小，然后也有可能出现温和衰退。鉴于乌克兰战争和所有其他全球政治不确定性，情况可能会更糟，他说每个人都应该做好准备所有这些可能性。许多美国人都感受到了痛苦，消费者信心继续下降。我不认为你可以花 6万亿美元而不预期通货膨胀”

美联储加息 75 个基点（如预期），但其利率轨迹预期大幅转向鹰派。

鲍威尔的新闻发布会为多头带来了一些希望（取决于数据），但他确实警告“历史记录警告不要过早降息”，并承认“劳动力市场很可能会出现疲软”。

为了获得良好的形式，并为算法提供一些希望，鲍威尔重申美联储“可能会在某个时候放慢加息步伐以评估效果”，但作为提醒，点图告诉你美联储成员的预测是什么他们不会很快看到任何“缓和”。

最后，EQM Capital 首席执行官 Jane Edmondson 总结了岌岌可危的情况：

“今天加息 75 个基点显然符合预期。但让我和其他人担心的是——

1) 美联储QT于9月开始。

2）这些加息存在滞后效应，尚未被经济完全消化。

3）担心美联储过度转向（这就是冈拉克所说的）并将把我们推入衰退。

我质疑这些加息是否甚至可以控制通胀。

住房就是一个很好的例子。8月份CPI涨幅最大的一项是住房——当然，如果受到更高利率的推动的话。

我不太相信美联储的行动会治愈通胀。也许 4-5% 的通货膨胀是新常态。这在短期内是可以的。”

正如鲍威尔承认的那样，“没有一种无痛的方法可以让我们摆脱通胀。”

那么今天的股票市场在哪里结束（记住历史上“当天”是出价，而“后天”是报价）？在鲍威尔的“暂停”评论之后，算法得到了它，但随后他在新闻发布会结束时通过承认“房地产市场可能不得不经历一次调整”，从市场的甜甜圈中偷走了果酱。

主要指数都在当天的低点收盘。

我们把这个来自华盛顿 LH Meyer 经济学家 Derek Tang 的观点留给你：“这应该传递信息，这次我们是认真的，这次我们不是在耍赖、愚弄或胡闹。迄今为止的错误一直是害怕经济衰退而在蛋壳上行走。更高的失业率预测是公平的警告，它们将造成痛苦，而这才刚刚开始。”

只要记住过去十年的口头禅——不要与美联储对抗，对赌。

李闲闲

【罕见的历史照片 24 】

杰奎琳和约翰·F·肯尼迪



在杰奎琳和约翰肯尼迪结婚的十年间，他们不得不应对从政治到事务的各种挑战。尽管肯尼迪最著名的外遇是与金发美女玛丽莲梦露，但她只是众多女性中的一员。

然而，虽然杰姬得知肯尼迪和玛丽莲梦露的故事，但她并没有以对抗的方式来对待这些过失。相反，她确信肯尼迪会在这一切结束时回到她身边。

李闲闲

【尽管大规模裁员，但初请失业金人数继续下滑】

初请失业金数据中出现的神秘的第二季度劳动力市场疲软似乎已经结束。上周美国首次申请失业救济的人数为 21.3 万。



持续申请失业救济人数也从 1.401 毫米下滑至 1.379 毫米美国人。

上周，非季节性调整后的初请失业金人数从创纪录的低点小幅反弹。



这种改善伴随着经济增长减弱、股市崩盘和企业裁员公告激增。

如果劳动力市场真的如此紧张，以至于这些下岗工人立即找到工作而不是领取救济金，那么鲍威尔说的将是更多的痛苦是对的。

李闲闲

【对全球流动性的挤压才刚刚开始】

作者：Simon White，彭博市场现场记者和分析师

不要让央行加息公告的嘈杂声误导您：全球政策设置在历史上仍然是宽松的。货币政策有大幅收紧的空间，使资产价格面临进一步的、潜在的重大下行风险。

本周瑞典央行意外加息100个基点，周三美联储连续第五次加息，而菲律宾、印度尼西亚、瑞士、挪威、南非和英国预计今天都将加息。

然而，尽管一系列政策收紧，全球政策利率——全球主要新兴市场和发达市场国家的中央银行利率中值——仅为3%。这一比率在雷曼危机前超过5%，在 1980 年代初为15%。

但真正（双关语）令人大开眼界的是该衡量标准的通胀调整版本：全球实际政策利率非常负，仍接近其历史低点。它最近才开始出现，要回到零还有很长的路要走——更不用说进入限制性领域了。



这对通胀和风险资产具有不利的影响。如果各国央行在实际政策利率仍为负值的情况下停止加息，那么通胀之火很可能还没有开始扑灭又将重新加速，然后需要更高的利率。

停止加息将为风险资产的表现打开一扇绝佳的机会之窗。在成长股的带动下，股票将飞涨，债券收益率将下降，美元将被抛售。这种趋势将持续下去，直到通胀明显复苏，货币政策将再次变得非常严格。

另一种可能性是，鹰派的央行行长炒作是真的，鲍威尔、拉加德等人加息直到全球实际利率为正，然后，引导他们内心的沃尔克，再加息一些以确保。

如果他们这样做了，那么风险资产和经济体的困境才刚刚开始。股票将进一步下跌，前端收益率将进一步上升，收益率曲线将有足够的空间进行更多反转——在 2s10s 的情况下可能会出现过度反转。（我不认为中央银行会贯彻这种所谓的鹰派态度——当失业率处于最低点且尚未感受到广泛的经济痛苦时，谈论这个话题很容易）。

无论哪种方式，不可否认的是，全球货币环境已经趋紧，股票和其他风险资产更容易走软。全球金融紧缩指标是中央银行加息和其他信贷和流动性紧缩指标的扩散指数。它在过去一年中急剧下跌，表明未来几个月股市将面临更多下行空间。

对于多头来说，最令人沮丧的是，目前还没有迹象表明流动性——股票表现的最佳中期指标之一——即将出现。在全球流动性仍然如此紧张的情况下，股市要持续上涨将非常困难。

此外，隧道尽头没有光。下图显示，旨在领先于全球紧缩指标并基于央行加息预期的 Advance Global Tightness Indicator 继续下降，这意味着全球流动性将保持低位，并至少在未来一段时间内呈下降趋势3-6个月。



在杰克逊霍尔，鲍威尔暗示美联储将加息，并在很长一段时间内保持高利率。这一策略如果被其他央行采用，将使全球金融状况保持非常紧张，短期内几乎没有缓解的机会，并将使股票和债券陷入旷日持久的熊市。

不要让近期一连串加息的可用性启发式欺骗你：历史表明，我们距离全球货币紧缩的潜在高峰还很远，市场仍需谨慎行事。

李闲闲

【通货膨胀使美国家庭今年平均损失 11,500 美元】

根据 NerdWallet 的最新估计，如果美国人想要享受与 2020 年相同的生活水平，他们今年将额外支付 11,500 美元。

8 月发布的估算基于美国劳工统计局 (BLS) 的通胀和年度支出数据。NerdWallet 的分析师研究了今年与2020年 COVID-19 大流行开始时的支出情况。

分析师表示，2020年是“通胀相对稳定的最后一年”。同年，美国通货膨胀率为1.23%。

根据美国劳工统计局的数据，截至8月，美国的通货膨胀率为 8.3%   。

“在 2020 年全年，美国家庭平均花费 61,300 美元，”分析师称。

“这个数字包括我们把钱花在的一切：住房、食物、娱乐、服装、交通和其他一切。”

他们写道：“到2022年，这一数字将达到72,900 美元，如果消费者想要保持相同的生活水平，差距将超过11,500美元。”

NerdWallet 分析师表示，这是一个平均估计。

“那些赚取（并因此花费）更多的人将看到更剧烈的美元增长。那些收入较低的人可能会看到美元的大幅上涨，但这些价格上涨的影响可能会更加明显，”他们写道。

据分析师称，与2020年相比，家庭每月总支出增加了961美元，而杂货支出增加了101美元。住房价格上涨了120美元，家庭公用事业价格上涨了70美元，而汽油价格上涨了209 美元。

美联储再次加息

NerdWallet 指出，鉴于 COVID-19 大流行的限制意味着通勤或外出托儿和娱乐的人数减少，导致支出总体下降，因此2020年的支出数据并不典型。

他们写道：“这是一个安全的假设，人们今年在某些类别上的支出也会减少，除非是为了避免高价。” “这主要是为什么我们认为2022年的支出将比2019 年更类似于2020年，例如，另一年可以获得此类支出数据。”

共和党联合经济委员会的另一项分析估计，通货膨胀现在使美国家庭每月额外花费717美元 ，尽管在科罗拉多州（937 美元）、犹他州（910 美元）和亚利桑那州（833 美元）这一数字甚至更高。

该委员会估计，每年家庭将不得不额外支付8,607 美元。

与此同时，总统乔拜登本周早些时候在接受哥伦比亚广播公司“60 分钟”采访时坚称，近几个月通胀“没有飙升”，而且“基本持平”。

李闲闲

【“少说多做”：野村警告央行行长，因为全球股市逼近下一个空头触发点】

根据野村证券的 Charlie McElligott 的说法，在过去24小时内，这绝对是中央银行家/“官方”当局活动/行为的“小丑局”—— 矛盾和不连贯的政策与前瞻性指导语言、预测和干预措施——其中有两个突出表现：

1）“鹰派不鸽派不鹰派”美联储/鲍威尔新闻发布会经历：

以下是对鲍威尔（以及 FOMC 有争议的最新预测）的主要令人头疼的抱怨和抱怨，这导致了令人难以置信的“鹰派！……不，不够鹰派，如此鸽派！……嗯，我猜又是鹰派了！” 在他的新闻发布会上拉锯了整个资产的价格走势：

●鲍威尔主席围绕运行“限制性”的概念使用了可疑的“草率”——但似乎是有意的——语言，他首先将其定义为需要运行“……足够严格”，然后是“……有意义地限制” ——你为什么要使用偏移/最小化语言 TWICE 来缓和整个概念的影响，在一个每一个单词都被测量的工作中？

●更值得怀疑的是鲍威尔的边缘滑稽评论，声称美联储的政策已经进入“限制性领域”（“我们处于限制性的最低水平”），这对于大多数会乞求的市场参与者来说是“最高关注度”。不同，但同样，与之前7月份的声明相比，他知道市场将注意到一个显着的“不那么鹰派”变化

●鲍威尔对点状图提出了一个奇怪但明显是有意的“鸽派警告”，他指出“到年底，一大群人看到了100个基点的加息”，尽管22年点的中位数意味着另外125 个基点（我们继续预计11月将加息75个基点，12月50个基点，以及23年2月进一步25个基点——总体目标是 4.50-4.75% 的“终端”利率）。

●也许是最大的抱怨——并触及了“美联储可信度”这个可怕且永恒争论的概念，在我看来，这是语义学和中央银行“在比赛中段移动球门柱”的能力的徒劳无功的练习，并且在我看来是不幸的是，再次出现问题——发生在尴尬且几乎随意无视23年3.1%的PCE预测之后，尽管以某种方式将被容忍，尽管明确反对目标和授权——但理论上将由主席计划实施“适度限制”政策？

●请注意，各种预测变得更加冒险——PCE不知何故回到了2%，而失业率达到了略高于4%的峰值？  讨论设计“软着陆”的难度，但SEP 的实际GDP预测中值从2023年到2025年仍保持在 1.0% 以上？……明白了……

●综上所述，在什么情况下，政策已经是“限制性”的，并且只会在您预测未来18年持续核心通胀率将超过 3% 的同时“充分限制性”个月？！

2) 财政部、日本央行及其不连贯的行为在日本之外的绝对场景

●日本财政部隔夜正式以 "大胆的行动 "干预货币市场，以扭转所宣称的日元 "突然的、片面的 "走势，这确实是对美元的惊人升势的猛烈抨击，该升势在昨天美联储/鲍威尔之后达到顶峰，此前美元对日元已创下24年新高（广义美元指数整体对一揽子货币已在此前创下20年高位）。

●可笑的是，日本财政部的 "日元干预 "发生在日本央行行长黑田东彦周四早些时候坚持认为央行在 "几年内 "不会加息或改变其政策利率的前瞻性指引之后不久，同时对日元的疲软进行了虚假的抱怨。而且在他们正在进行的政策和操作中，基准10Y JGB在周三连续第二天没有交易（实际上是零交易），这是自1999年以来第一次出现这种情况，进一步证明了他们通过僵尸 "宽松 "政策对市场的破坏。

所以中央银行/金融当局需要“少说话多做事”。

从跨资产市场的影响来看，“宏观趋势交易”中针对“紧张的财务状况”的价格行为和定位将继续成为关注焦点 - 因此，没有比我们的CTA趋势信号和定位更好的关注领域了。

最后，McElligott 警告说，价格现在正在逼近全球股票的下一个“-100% 空头”触发点：



从长期来看，SpotGamma建议交易者应继续将MOVE指数作为主要的宏观指标，该指标仍接近历史高点。

此外，债券波动率和股票波动率（即 VIX、VVIX、SKEW/SDEX）之间的鸿沟仍然非常大。

没有人说这个差距必须崩溃，但我们仍然认为，在MOVE指数回落 <=100 之前，股票不能保持实质性的、可持续的反弹（5-10% 的股票反弹已经以闪电般的速度消失）。

只要 MOVE 保持如此高的水平，尾部风险就会保持高位，整体波动性可能仍然很高。

李闲闲

【美联储的重磅举措即将结束？】

不要指望它。

避免经济衰退并不是美联储明确的双重使命的一部分。

联邦储备系统被赋予了双重使命——追求最大就业和价格稳定的经济目标。– 圣路易斯联储

即使在昨天加息 75 个基点之后，实际联邦基金利率（见下图）仍保持在 -5% 左右。



从图表中可以看出，经济从未因实际联邦基金利率为负而陷入衰退。看着市场观察者思考美联储将造成多大的衰退，这很有趣。

是的，经济衰退的可能性很大，而且时机很难，但市场有一种“想象力的失败”。  同时，经济活动可能会出现衰退，通胀相对较高且具有粘性，失业率相对较低。  

鲍威尔主席今天在他的新闻发布会上表示，将收益率曲线上的实际利率推向正水平。



这一次可能不同，外面的情况很奇怪使货币政策非常困难，但我们听到这四个字就会跑。

李闲闲

【船都去哪儿了？】

作者 Bruce Wilds

西海岸港口挤满了船只的图像和它们堆积在近海的照片已经从晚间新闻中消失了。那么，他们去哪儿了，这是否意味着供应链是固定的？疫情后的航运过剩似乎已经结束，但这并不意味着供应链是固定的或不会出现短缺。

截至2021年9月21日，洛杉矶和长滩港共有132艘货船。数十艘集装箱船被抛锚或漂离海岸。截至2022年8月30日，这个数字已经减少到只有8艘船在南加州附近等待。货物在西海岸港口的停运表明我们正在继续前进。 Danielle DiMartino Booth 最近表示：“我们从未见过进口量的崩溃。这始终是你已经在经济衰退时通过后视镜看到的一个尾部信号。”

在2022年9月6日发布的一段视频中，坎贝尔大学的海事历史学家、前商船水手萨尔默科利亚诺深入研究了目前停泊在西海岸的船只的减少。这包括重要的洛杉矶港以及对货物和货物流动以及运费的影响。现在看来，出于多种原因，影响美国物流公司、零售商和消费者的国际供应链危机可能会持续很长时间。

商品流动的大部分中断可能在后视镜中，但是，一系列新的经济不稳定因素开始出现。 这些将导致消费者在未来的旅程中颠簸。我们最关注的那些问题都集中在能源上，无论是天然气还是电力。其他问题也被谈论，但在很大程度上被置之不理，直到货架空了或食品价格暴涨。

后疫情时代，很多人根本没有重返工作岗位的愿望，这也成为一个问题。这对劳动力市场造成了严重破坏。似乎在家里坐了一年已经上瘾了。现实情况是，雇主现在发现他们往往不得不为生产力较低的工人支付更多费用，这是推动通货膨胀的因素之一。

回到想法港口不再拥挤，这与货物流动有关。开始我们商品很少，随后超过了很多，现在又滑落到到正常水平以下，因为许多公司在无法获得商品时订购的数量超过了他们的需求。这导致一些公司和零售商现在发现他们的库存过多并且仓库空间不足。另一个问题是这种库存大部分不能满足他们当前的需求。

简而言之，供应链仍然一团糟，只是方式不同。事情还没有恢复正常，系统也没有像运转良好的机器一样运行。这方面的一个例子在本周浮出水面，当时福特警告称，由于“通货膨胀和供应链问题”，预计第三季度成本将增加10亿美元。福特目前正遭受零部件短缺的困扰，影响了4.5万辆汽车生产。

据底特律新闻报道，这家传统汽车制造商在第三季度末预计将有“高于计划”的汽车组装数量，但由于供应短缺正在等待零部件。受影响的车型主要是“高利润卡车和 SUV”。这意味着这些车辆无法运送给经销商。福特只是处于这种情况的一长串公司中的一个，有人将不得不为正在发生的事情付出代价。

公司被迫将供应链问题的成本转嫁给客户、股东或两者。我们不应该幻想事情很快就会解决。我们现在面临的问题已经在未来产生了新的问题。我们还应该将恶劣天气对农作物和牲畜的影响以及战争和地缘政治问题导致能源和石油价格飙升的影响纳入其中。预计其中一些因素将导致未来几个月出现更多空货架、价格上涨和更多短缺。

李闲闲

【罕见的历史照片 25 】

1920 年代万圣节活动中的盛装艺人骑马



在20世纪20年代，人们为过万圣节进行精心打扮，就像现在一样。他们甚至把自己的马也打扮起来。尽管这些看起来很阴森，但它们是游行或狂欢节的一部分，所以它们并没有什么特别令人毛骨悚然的地方。

话虽如此，如果穿着这些骷髅盛装在半夜里骑着穿着骷髅装的马游逛，那将完全是另一回事。把这种风格带回来合适吗？

李闲闲

【抵押贷款利率升至近 6.3%，为 2008 年以来的最高水平】

面对美联储再次大幅加息，抵押贷款利率连续第五周上涨，进一步突破 6%。

根据房地美的数据，截至9月22日的一周，30年期固定利率抵押贷款的平均利率为6.29%，高于前一周的6.02%。这明显高于去年这个时候的2.88%，是自 2008年10月以来的最高水平。

自今年年初以来，抵押贷款利率几乎翻了一番。在6月中旬攀升至近6%之后，对经济衰退的担忧使利率更加波动。但现在所有的目光都集中在央行为对抗通胀而采取的加息运动上。

房地美首席经济学家萨姆·哈特 (Sam Khater) 表示：“随着本周抵押贷款利率再次上升，房地产市场继续面临逆风。”

由于较高的利率，房价开始走软，销售额下降。但可供出售的房屋仍然短缺，这一直使房价居高不下。

代表抵押贷款公司的律师事务所 Polunsky Beitel Green 的负责人 Marty Green 表示：“利率的快速上涨无疑会减缓销售速度，并给几个月前疯狂的住宅房地产市场泼冷水。” “在 2021年和2022年初，‘库存’是最大的担忧，而今天的担忧是‘可负担性’。”

加息给那些试图攒钱买房的人带来了更大的压力。

Ratiu 说：“消费者可以预期在接下来的几周内，可调整利率抵押贷款、信用卡、汽车和个人贷款的利率都会上涨。” “对于房地产市场，更高的借贷成本是美联储为冷却需求和降低过热价格而开出的补救措施。”

虽然这种放缓可能尚未反映在通胀数据中,“毫无疑问，美联储的大幅加息无疑正在给住宅房地产市场降温。”

但考虑到房价居高不下、利率飙升和工资增长滞后的综合影响，潜在买家仍面临 35 年来最难以负担的住房市场。

根据 Freddie 的计算，一年前，一位买家将390,000美元的房屋首付20%，并以30年期固定利率抵押贷款（平均利率为 2.88%）为其余部分融资，每月的抵押贷款还款额为1,295 美元。

如今，以 6.29% 的平均利率购买同价房屋的房主每月需要支付1,929美元的本金和利息。每月多出 634 美元。

鲍威尔今年夏天早些时候表示，房地产市场处于复杂局面，即使抵押贷款利率也在上升，房价仍可能上涨。

“我想说，如果你是购房者，或者是想买房的年轻人，你需要重新调整一下，”鲍威尔在6月份的美联储会议上表示。“我们需要回到一个供需重新融合的地方，通胀再次下降，抵押贷款利率再次处于低位。”

在本周的会议上，鲍威尔表示，房价正以不可持续的速度上涨。他说，“重置”应该有助于使价格更接近租金和其他住房市场的基本面。

“这是一件好事，”鲍威尔说。“从长远来看，我们需要的是供需更好地协调一致，这样房价才能合理上涨，人们才能再次买得起房子。”

李闲闲

【这座价值 50 亿美元的迪拜月球酒店将模拟地球上的外太空体验】

阿拉伯联合酋长国人口最多的城市将由一家全新的酒店改建，Moon World Resorts 认为这将不辜负迪拜在华丽建筑设计方面的声誉。

这家加拿大公司打算总共建造四个 MOON 度假村，迪拜是第一个度假村的所在地。


迪拜的月亮度度假村

站在735英尺高的月球复制本中，除了旨在模拟地球月球之旅的独特体验之外，它还将拥有人们期望从高端度假村获得的所有便利和奢华。

这项价值50亿美元的合资企业的目标是将“月球表面”和“月球殖民地”的体验带到地球，让对太空旅行感兴趣的游客可以享受它。一旦建成，该公司的创始人 Sandra Matthews 和 Michael Henderson 相信度假村每年将能够接待多达1000万客人。

仅月球“殖民地”每年就有能力接待250万游客，并且计划在综合体中包括一个太空计划和宇航员培训平台。

当然，MOON 仍然是一个度假胜地，因此，将有各种各样的活动和设施供游客在整个逗留期间尝试和欣赏。该度假村将设有一个夜总会、一个可容纳多达5,000人的活动中心、一个水疗和健康中心、一个爵士钢琴酒吧和一个设计得像外星飞船的多层休息室。

一个大型会议中心正在建设中，旨在吸引航空航天和科技行业的参展商。

作为其私人住宅概念的一部分，MOON 还将拥有 144 套可供购买的高级公寓。每个2,000平方英尺的住宅都拥有 MOON 的终身会员资格，这让业主可以享受各种特殊福利。

该公司预计，即使迪拜的正式设计仍在批准过程中，建造这个独一无二的度假村也需要两年时间。 “从建筑、工程和设计的角度来看，建造MOON 是可行的，”  Henderson 分享道。


拉斯维加斯的月亮度假村。

月亮世界度假村有制造波浪的历史，因此这不是他们第一次这样做。该公司在 2021 年宣布，他们打算在未来的某个时候将 MOON 带到拉斯维加斯。亨德森当时表示，他和马修斯在 2000 年首次构思了这个想法，  “目标是开发一个真实的、超大规模地球上的月球复制品，包括世界上最大的球体。”

hxsh2000

hxsh2000 发表于 2022-7-28 16:36
等了两个多月，FTSE 100上上下下，终于7,399的空单刚刚成交了

七月二十八号，FTSE 100在7,399的空单，拿了快两个月了，在最高冲到7,577后浮亏了177个点。现在刚好回到6,985，结了空单，拿到414个点。

在这个循环后，又得慢慢等下一个好的入场点了……

shenjeff

今天又逢星期五

李闲闲

【欧元区PMI创20个月新低 德国萎缩加剧】

9月23日周五，标普全球（S&P Global）旗下IHS Markit公布的数据显示，欧元区9月制造业PMI初值由8月49.6降至9月的48.5，低于预期的48.8，创27个月新低。

服务业PMI初值由8月49.8降至9月的48.9，低于预期的49.1，创19个月新低。

综合PMI初值为48.2，与预期持平，低于前值48.9，创20个月新低。

标普全球指出，如果不包括疫情封锁的几个月，欧元区制造业、服务业及综合PMI已跌至2013年以来的最低水平。

在整个由19个国家组成的经济体中，成本飙升抑制了疫情后被压抑的需求，而俄罗斯断供天然气正迫使欧元区家庭和工业，为今年冬天可能出现的停电做好准备。

与此同时，欧元区消费者信心处于历史最低水平，周五公布的PMI报告显示，企业正在降低经济前景预期，并停止招聘。

标普全球的经济学家Chris Williamson周五在一份声明中表示，随着企业报告业务状况恶化，以及与能源成本飙升相关的价格压力加剧，欧元区很可能陷入衰退。

Williamson表示：“PMI初值暗示，第三季度欧元区经济将萎缩0.1%，在截至12月的三个月里，收缩幅度可能会更大，增加了该地区陷入衰退的风险。德国正面临着最严峻的形势，该国经济以自全球金融危机以来（除疫情以外）从未见过的速度恶化。尽管有一些迹象表明供应链瓶颈有所缓解，但重点显然已从供应链转移到能源和生活成本上升，这不仅打击了需求，在某些情况下还限制了制造业生产和服务业活动。与此同时，能源成本飙升重新点燃了通胀压力。随着供应短缺的缓解，通胀压力在前几个月曾出现一些降温迹象，但现在又加速了。”

数据显示，德国9月制造业PMI初值从8月份的终值49.1降至48.3，与预期持平，创27个月新低；服务业PMI初值从8月份的终值46.9降至45.9，创28个月新低，综合PMI初值从8月份的终值46.9降至45.9，创28个月新低。

法国9月制造业PMI初值47.8，为28个月以来新低；制造业产出分项指数初值43.4，创28个月新低；服务业PMI初值53，创两个月新高；综合PMI初值51.2，创2个月新高。

虽然法国服务业表现出一些改善，服务业PMI升至两个月高位，但制造业PMI下滑严重，由于高通胀、库存积压和需求减弱引发了制造业低迷，产出的总体潜在趋势仍然疲弱。

目前，欧洲央行已经两次加息，官员们重申了控制价格预期的决心。

Williamson说：“因此，政策制定者要想在抑制通胀的同时避免经济硬着陆，正变得越来越困难。”

李闲闲

【美国PMI好于预期 但好消息成了股市的坏消息 “转向”预期越来越远】

美国9月Markit制造业PMI初值51.8，高于预期的51，前值为51.5。9月Markit服务业PMI初值49.2，远超预期的45.5，较前值43.7大幅改善。9月Markit综合PMI初值49.3，远超预期的46.1，较前值44.6大幅好转。50为荣枯分界线。

美国PMI数据好于预期，但这并不是市场喜欢的，因为意味着美联储可能更激进地加息。

李闲闲

【DB警告称，英格兰银行必须进行“大规模”紧急加息以避免全面灾难】

一方面，英格兰银行刚刚加息50个基点，再次发出衰退警告，并警告在未来很长一段时间内必须收紧利率。另一方面，在明显的沟通完全失败的情况下，特拉斯政府及其杂乱无章的卡通官员刚刚削减了近50年来的最大税收，这一减税将用更多的债务来资助。全球市场因担心“英国模式”将很快被世界其他地区采用而崩溃。

那么要怎么做才能避免一场彻底的灾难呢？好吧，根据DB外汇专家 George Saravelos 的说法，现在是中央银行恐慌的时候了，应该让可笑的政府来代替它们。具体来说，这位策略师在一份报告中写道，“英国央行最快将于下周在会议间大幅加息，以重新获得市场的信任。”

更多来自注释：

英镑和金边债券今天都经历了历史性的下跌。

最近几个小时，我们惊讶地看到一些市场评论表明，对这种极端市场波动的适当货币政策反应是让英格兰银行扭转其计划出售金边债券。

我们认为，这样的政策反应会使事情变得更糟。市场发出了非常强烈的信号，表明它不再愿意以英国实际收益率和汇率的当前配置为英国的外部赤字头寸提供资金。

当然，他是对的，但问题是当市场对美国发出同样的信号时会发生什么？实际上我们知道会发生什么：量化宽松又回来了。

防止债券抛售的货币政策反应不仅会阻止实际收益率的必要上升以吸引外国买家，而且会导致中央银行危险地接近财政主导的道路：财政当局的决定（大的财政支出）及其后果（更高的收益率）支配着央行的主要通胀目标。

在本文作者看来，对正在发生的事情所需要的政策反应是明确的：英格兰银行最快会在下周的会议间大幅加息，以重新获得市场的信任。而且，这是一个强烈的信号，表明它愿意“不惜一切代价”迅速降低通胀并将实际收益率降至正值。

萨拉维洛斯当然有道理，但更大的问题是，到下周这个时候，全球市场崩盘将如此深刻、如此广泛，数十万亿美元的价值蒸发，中央银行可能别无选择，只能这样做相反并恢复量化宽松，因为美元和收益率再飙升几天，只有白痴才会担心即将到来的全球萧条中的通胀。

李闲闲

【美联储终于看到了它所造成的混乱的严重性】

作者：Ryan McMaken

拜登总统在周日接受《60分钟》采访时被问及价格通胀问题，他声称通胀 "只上升了一英寸......几乎没有。" 拜登继续采取不诚实的策略，将重点放在逐月的价格通胀增长上，以此来掩盖40年来同比通胀的高点。这种策略可能还能安抚最无知的选民，但关注的人都知道，价格通胀继续飙升。

因此，虽然拜登可能假装这一切都没什么大不了的，但美联储知道它最好对价格通胀做些什么，现在连美联储都承认，价格通胀甚至没有缓和的迹象。

再来一个75个基点

周三，美联储的联邦公开市场委员会宣布，它将再次把联邦基金利率提高75个基点。

通货膨胀仍然高涨，反映了与大流行病有关的供需不平衡，食品和能源价格上涨，以及更广泛的价格压力。...

委员会决定将联邦基金利率的目标范围提高到3-1/4%，并预计持续提高目标范围将是适当的。此外，委员会将继续减少其持有的国债和机构债务以及机构抵押贷款支持证券，正如5月份发布的减少美联储资产负债表规模的计划中所描述的那样。委员会坚定地致力于将通货膨胀率恢复到2%的目标。

到目前为止，这是鲍威尔美联储迄今为止最鹰派的声明，无疑反映了美联储终于接受了一个事实，即通货膨胀不是过渡性的--正如美联储长期坚持的那样--现在已经无法否认了。上个月，CPI通胀率同比增长8.2%，标志着连续六个月的同比价格通胀率超过8%，并接近40年的高点。

此外，在其对经济预测的总结中，许多FOMC委员会成员表示，他们预计今年的目标政策利率将达到或超过4.25%，并在2023年超过4.5%。 然而，对经济状况的预测仍然相对乐观，报告显示，在可预见的未来，GDP增长将保持在零以上，而失业率最高只有5%。

尽管过去一年GDP连续两个季度萎缩，尽管有许多酝酿衰退的指标--如房价下跌和收益率曲线倒挂--委员会仍然坚持认为美联储可以引导 "软着陆"，在经济增长不超过一些适度放缓的情况下，通胀将得到控制。

尽管最近美联储目标基金利率的上调表明其立场越来越鹰派，但在减少美联储投资组合规模方面，美联储仍然只采取了最不温不火的步骤。此举将通过QT直接减少货币供应量，也将通过产生政府债券和抵押贷款支持证券回流市场的小规模洪流来降低资产价格。

虽然美联储允许一些政府债券继续从投资组合中滚出，但我们不应该在这里期待任何急剧的动作。自美联储宣布减少投资组合的计划以来，已经过去了近四个月，但实际的减少仍然是微不足道的。此外，在鲍威尔周三的新闻发布会上，当被问及出售美联储的抵押贷款支持证券时，鲍威尔回答说："这是我认为我们将转向的东西，但那个时间--转向的时间还没有到来...... 还没有接近。"

即使是现在，在过去两年巨大而快速的价格通胀之后，美联储仍然害怕住房市场的脆弱性，不敢将其2万亿美元的MBS组合中的大部分放回私人部门。

这发出了一个混合的信息，即美联储在多大程度上真正致力于降低价格通胀，但很明显，鲍威尔在周三总体上试图投射出一种鹰派的基调。

鲍威尔谈到了 "大幅削减我们的资产负债表规模"，还强调结束目前的通胀阵痛将需要以失业的形式代价。他还强调，没有短期解决方案，强烈暗示目前结束通胀的努力可能需要数年。

鲍威尔表示担心，一旦人们把通货膨胀当作例行公事，价格通胀将变得更难解决。他还指出，住房方面的价格通胀 "将在一段时间内保持高位"。鲍威尔随后重申，没有办法 "消除 "通货膨胀，但他认为美联储能够对通货膨胀做些什么的唯一途径是 "减缓经济增长"。

然而，问题是，美联储和联邦政府是否能在政治上容忍一个相当长的利率上升和货币增长率下降的时期。

这将相当于对美联储施加巨大的压力--来自富裕的华尔街人士、民选官员和经济左派的角落--回到量化宽松。

预计会有更多对美联储紧缩政策的攻击，但当涉及到理解美联储政策的问题时，这些攻击大多会把事情弄反了。甚至美联储的经济学家现在也开始明白，美联储现在必须收紧，否则在不久的将来就会有真正的通货膨胀的风险。然后，许多不经意的观察者会将这种紧缩视为随后的经济痛苦的 "原因"。

然而，美联储的真正无能已经在我们身后了。那是在过去十年中，当美联储绝对拒绝结束其量化宽松努力时，即使经济明显处于加速扩张状态。这一点在2017年之后尤其明显，然而鲍威尔却坚持惯常的货币通胀，因为那是受欢迎的事情。然后，当Covid危机到来时，所有对货币通胀的约束都被完全放弃了。

现在，由于鲍威尔的错误，价格通胀被超常放大，甚至他也承认，可能需要多年的经济停滞或衰退才能将其控制住。如果不是对中央银行家来说如此常见，这种无能的程度会令人震惊。对于这些人来说，他们的整个 "战略 "可以被概括为--正如彼得-圣昂热所说的--"加息直至崩溃，减税直至膨胀"。没有什么比这更重要的了。这就是美联储的那些博士们所能想出的最好办法。由于鲍威尔和耶伦、贝纳克和格林斯潘，我们一直生活在格林斯潘的后果中，接着是十年的QE，接着是过去两年的 "恐慌和印钞 "狂热。鲍威尔终于搞清楚了真实世界的样子，这很好。不幸的是，他已经落后很多年了。

货币增长率的下降是个麻烦，因为它指向经济衰退。我们的泡沫经济现在是如此沉迷于宽松的货币，甚至货币扩张的放缓都会使经济中的许多僵尸企业陷入困境。利率上升是一个问题，因为它们可能导致联邦政府的偿债支出大幅增加。如果不削减受欢迎的政府开支项目，这可能导致财政危机。华盛顿几乎没有人希望这样。

一些关键的警告信号已经在闪烁着 "衰退 "的光芒，比如倒挂的收益率曲线。例如，10年期收益率减去2年期收益率，自7月以来一直是负值，而且是1980年代初以来最负的水平。


✍️ 想想的确很有意思，美联储以前要点通胀之火进行无限量化宽松。现在通胀之火熊熊燃烧起来了又要拼命紧缩想扑灭通胀之火。真的是引火烧身自取恶果。

李闲闲

【美银：市场悲观情绪创2008年以来之最】

美国银行警告，伴随着市场持续下跌，投资者几乎避开所有资产类别，市场情绪已达到2008年全球金融危机以来最悲观的状态。

美国银行在最新研报中引述EPFR Global的数据称，截至9月21日当周，全球股票基金资金流出78亿美元，债券基金资金流出69亿美元，黄金则流出4亿美元，现金流入则达303亿美元。按交易风格划分，美国大盘股有资金流入，而价值股、成长股和小盘股都有资金流出。在各行业中，房地产的增量最大，达到4亿美元，而金融和消费类股票的赎回量最大。

欧洲的情况也是类似，美银监测显示，欧洲市场的股票基金已连续32周出现资金外流。

美国银行策略分析师Michael Hartnett表示，投资者的情绪“毫无疑问”达已经到2008年危机以来最糟糕水平。美银牛熊指标回到了最高的看跌水平，政府债券的损失达到1920年以来最高。现金、大宗商品和波动性的表现继续优于债券和股票。

Hartnett警告，随着金融环境收紧、地缘政治风险上升和全球增长前景黯淡，企业估值继续承压，美国股市将进一步下跌。根据其对美股企业盈利的预测，标普500指数将在3300至3500点之间波动，较目前点位低7%。


✍️ 现在市场上的人都是在宽松时代喂大的，猜美联储会“转向”的游戏不会结束。

李闲闲

【又是下跌4.65%一周】



这星期不少交易员认为最大幅度加息到这星期为止，仅仅因为接下来的加息幅度会减少，然后看到停止加息，然后就是美联储开始“转向”，所以在宣布最后一次大幅加息后股市会开始反弹，所以这些交易员可能买入，结果又一次被教训。现在标普500指数离6月份创下的今年最低点只有1.5%的空间了。

抵抗还是投降？

李闲闲

【罕见的历史照片 26 】

1939 年低得离谱的气油价格



想象一下拉到加油站并在柜台上使用一些备用硬币来填满你的整个油箱。这就是1939年的生活。显然，由于通货膨胀，现在情况并非如此。在1939年16美分相当于3.10美元的现钞，这仍然是合理的，特别是如果你住在一个汽油消耗你大部分收入的地区。

随着通货膨胀在整个20世纪持续上升，气油价格急剧上涨。到1970年代，美国人在日常生活中很难不使用汽油，这对于1930年代的这位加油站员工来说一定是难以理解的。

shenjeff

這是最壞的時代
也是最好的時代.................噢，是買消費奢侈品最好的時代