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The big Aussie short: Hedge funds bet a record $11 billion against the big four banks
We’ve all seen the movie and remember the crash of 2008. Now a big short is underway in Australia, with investors making a record $11 billion move.
https://www.news.com.au/finance/ ... 6e98fd8f760f13ee3cd
在 X 上看到有人提到这个事情。。。。。。
我也不懂，就问了下 AI
这篇文章提到的“110亿澳元做空四大行”可以说是澳洲金融界近期最大的大新闻。简单来说，这绝不是普通的市场杂音，但也并不意味着澳洲银行系统要走向崩溃。
传统的“做空澳洲银行”剧本通常是华尔街或海外对冲基金作为“宏观游客”，押注澳洲房地产泡沫破裂、居民债务爆雷。但这一次的剧本完全变了——它是一场由澳洲本土专业基金经理领头、基于基本面和估值严重脱节的“理性围剿”。
这波创纪录的做空潮，背后有几个核心的逻辑和市场变化：
1. 估值被捧得太高，处于“完美定价”状态
过去一年多里，澳洲四大行（尤其是CBA）的股价一路上扬。CBA的远期市盈率（P/E）一度被推高到了26倍左右，四大行的平均估值也达到了20倍，而它们的20年历史平均水平只有15倍左右。这意味着市场给银行股票定价时，默认未来不能出任何一点差错。
本地基金的看法：像 Firetrail 和 Regal 这样的本土多空对冲基金认为，银行目前的盈利增长根本撑不起这么高的溢价，估值回归均值（从20倍回到15倍）只是时间问题。
2. 联邦预算案成了“灰犀牛”
今年5月澳洲联邦预算案中关于削减负扣税（Negative Gearing）和调整资本利得税（CGT）的政策方向，直接砍断了银行过去几年最赚钱的发动机——投资客房贷。
据投行估算，由于政策预期收紧，原本维持在7%左右的房贷信用增长，在未来12到18个月内可能会腰斩至3%~4%。投资客贷款的利率通常比自住客更高、利润更丰厚，这部分的萎缩直接打击了银行未来的每股收益（EPS）。
3. 宏观环境进入“温水煮青蛙”模式
2026年以来，澳洲联储（RBA）为了对抗顽固通胀又连续加息了3次。加息虽然短时间内能提升贷款利息，但副作用已经显现：
坏账拨备增加：越来越多的工薪阶层和中小企业供款压力见顶，银行必须拨出大笔资金准备应对坏账，这直接从利润里扣除。
净息差（NIM）被两头挤压：存款端由于各家银行都在激烈抢夺资金，银行付给储户的利息成本在飙升；贷款端由于 Macquarie 等数字化银行的激进竞争，四大行又不敢把利息加得太狠，导致中间的利润差变窄（比如西太平洋银行 Westpac 的净息差已滑落至 1.94%）。
4. 过去最大的“保护伞”正在失效
以往做空澳洲银行被称为“寡妇交易”（Widow-maker trade，意指风险极大、有去无回），因为澳洲规模高达3万亿澳元的超级年金（Superannuation）系统有源源不断的新增资金。这些被动指数基金为了追踪大盘权重，必须无条件、机械式地买入四大行股票，从而把空头踩爆。
但目前交易员发现，Super 的这种被动买盘流入在财年结束前已经基本“对齐”并开始放缓。更重要的是，不少 Super 基金自己也开始增加量化或系统性策略的配置，一旦银行盈利预期开始下修，这些机构资金甚至会反过来加入做空或者抛售的行列。
总结：散户需要恐慌吗？
普通投资者不需要恐慌。澳洲四大行依然是全球资本最充足、拥有政府存款担保和极强护城河的优质资产，它们的股息短期内不会消失。
但这110亿澳元的做空头寸是一个极强的警示信号：当前买入或重仓四大行的性价比已经跌入近十年的低谷。聪明钱在押注一场“由于盈利放缓带来的股价去泡沫（修正）”，而不是雷曼兄弟式的系统性崩盘。 |
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玫瑰花 淡淡的香气 (2009-5-30) tritri 
ただいま 2025 新潟福岛长野之旅 电梯在一楼 (2025-11-21) 胡须康 
楼主:astina
发表于 2026-6-16 18:13
发表于 2026-6-16 21:26
