美元看涨押注升温，“美国例外论”交易回归

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金融时报：美元看涨押注升温，“美国例外论”交易回归

全球投资者正重新涌向美元，押注AI热潮将帮助全球最大经济体今年跑赢其他经济体，并迫使美联储维持高利率。

根据美国商品期货交易委员会的数据，上周，期货市场上押注美元走强的仓位出现自2018年以来最大增幅，并升至一年多来的最高水平。摩根大通分析师将这一跃升归因于投资者重新相信“美国例外论”。

自伊朗战争爆发以来，美元兑一篮子同业货币已上涨逾2%。投资者预计，相比欧洲和亚洲竞争对手，美国经济更有能力承受能源价格上涨冲击。但随着冲突有望结束，美元只是小幅走弱，因为市场将注意力转向美国经济的强劲程度。

渣打银行G10外汇研究全球主管英格兰德（Steven Englander）表示：“除了伊朗战争之外，还有一个正面的美元故事。美国经济表现不错，围绕劳动力市场的担忧被夸大了。”

美国期货市场美元净投机仓位柱状图，十亿美元，显示看涨美元押注激增

美国股市的韧性也吸引投资者重新回到美元。SpaceX轰动性IPO以及围绕AI的热潮提振了美国股市，这与去年形成鲜明对比。当时，特朗普反复无常的贸易政策削弱了市场对这个事实上的全球储备货币的信心。

英格兰德说：“如果你是外国投资者，你可能不喜欢美国政策或这届政府，但你愿意放弃多少经风险调整后的回报？”

支撑美元看涨情绪的，是投资者自年初以来对美国经济看法发生的巨大转变。今年1月，期货交易员曾押注，随着通胀和就业市场降温，美联储今年将被迫降息两到三次。

这种疲弱并未出现。美国5月新增17.2万个就业岗位，是华尔街预期的两倍多。通胀也已上升，而且并不只是因为霍尔木兹海峡关闭推高了油价。美国公布的核心通胀率，剔除能源和食品价格，从4月的2.8%升至5月的2.9%。这促使交易员继续押注，即便美国和伊朗已经签署停火协议，美联储下一步行动也很可能是加息。

目前，市场定价显示，到明年3月，借贷成本将上升25个基点。

预计美联储将在周三公布沃什担任新主席后的首次利率决定时，从其指引中删除“宽松”倾向。

美元指数折线图，显示美元守住战争初期涨幅

相比之下，在欧元区和英国等经济体中，加息预期更快回落。这些经济体因依赖能源进口，受到霍尔木兹冲击的影响更大。

Corpay Currency Research首席市场策略师沙莫塔（Karl Schamotta）表示，欧洲央行和英格兰银行“不会被迫在经济下行时激进收紧政策”。

他说：“美国将继续跑赢，使美联储维持利率不变。”










来源：

https://www.ft.com/content/c2369546-6857-47fe-84bb-30f4290c9bb5

Kate Duguid in New York
Published54 minutes ago

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本文要点:

1. 全球投资者重新买入美元，押注AI热潮和美国经济韧性将支撑“美国例外论”，并使美联储维持高利率。

2. 期货市场看涨美元仓位上周创下自2018年以来最大增幅，并升至一年多来最高水平。

3. 美国就业和通胀数据强于预期，令市场从年初押注降息转向预计美联储下一步可能加息。

4. 与美国相比，欧元区和英国受能源进口冲击更大，加息预期回落更快，这进一步支撑美元相对优势。

大杨树

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