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澳洲金融时报：CSL“清仓式”下调预期，投资者夺路而逃
CSL在三个月前刚刚重申盈利预测后，如今却下调预期，并宣布澳洲企业史上最大规模之一的资产减记。随着这家医疗巨头为长期董事长麦克纳米（Brian McNamee）明年离任扫清障碍，CSL已经失去了主要投资者的信任。
CSL公布的减值主要与其Vifor肾脏治疗子公司有关。CSL于2022年以164亿澳元收购了该公司。与此同时，CSL还警告称，多重问题正在拖累利润。消息发布后，CSL市值蒸发近100亿澳元。分析师将这次下调盈利预测称为一次“全盘清理式下调”。
尽管CSL股价跌至2016年以来未见的水平，并且公司周一公布了50亿美元（70亿澳元）的减值，CSL临时首席执行官内勒（Gordon Naylor）仍表示，公司“状况相当不错”。
他说：“这听起来可能有点逆向思维，但事实就是如此”。
“我之前作为股东远远看着这家公司，确实感到沮丧。现在真正进入公司内部，仔细查看‘引擎盖下面’的情况后，我发现这里的人很好，企业文化积极，他们也明白需要做什么。情况比我原先希望的还要稍好一些。”
CSL将最新一次盈利下调归因于几个因素：美国免疫球蛋白业务库存过剩；中国白蛋白价格下跌，白蛋白是血浆中的一种蛋白质；以及一场战争导致对伊朗的销售中断。
CSL承认，公司预计核心血浆业务的利润率将下降，对价格竞争的程度仍不确定，而且也不知道在内勒一年内卸任后，将由谁来领导公司。
内勒排除了自己成为正式首席执行官的可能性，这让一些股东感到失望。他表示，尽管过去12个月对公司而言堪称灾难，包括两次下调利润预期、前首席执行官麦肯齐（Paul McKenzie）被解雇，以及在美国疫苗接种率大幅下降后放弃分拆疫苗部门Seqirus的计划，但他并不认为还会出现更多令人不快的意外。
CSL今年早些时候已宣布15亿美元减值。
不过，主要投资者正越来越失去耐心。过去两年，他们眼看着CSL市值从1500亿澳元缩水至周一的480亿澳元。当天CSL股价下跌16%，至100.75澳元。
Airlie Funds Management的雷·戴维（Ray David）表示：“这次交易更新还显示，毛利率正承受很大压力，这令人担忧。因为如果你过去两年听CSL讲的故事，它一直在说要改善毛利率，提高工厂效率和产出率，以抵消新冠疫情期间积累的一些通胀压力。”
Allan Gray投资组合分析师纳亚克（Suhas Nayak）表示：“这里令人担忧的一部分在于，CSL似乎也在减记部分固定资产，看起来不只是与收购相关的无形资产，这一点令人担忧。”
CSL最新的减值规模是几十年来最大之一，只小于必和必拓和力拓在过去20年中对其国际石油、天然气和煤炭资产进行的大规模减记。由于价格竞争存在不确定性，这些减值将覆盖未来两个财年。
CSL首席财务官Ken Lim在周一上午召开的分析师电话会议上表示：“我们需要进行进一步分析。到2026年6月结账时，推动这些减值的因素可能还不会完全清楚。”
CSL告诉投资者，公司预计收入将下降2%，至152亿美元；利润将下降4%，至31亿美元。相比之下，市场此前预测分别为158亿美元和33.5亿美元。
这家生物科技巨头最新遭遇的挫折发生在听力植入设备巨头Cochlear上个月意外下调预期之后，这加剧了投资者对澳洲大型医疗公司的不安情绪。长期以来，这些公司一直被视为可靠的增长引擎，也是许多工人养老金基金中的核心投资标的。
在公告发布前，CSL股价已表现疲软，因为该集团核心血浆业务面临竞争压力，而美国疫苗接种率下降也冲击了盈利。今年2月，CSL公布的半年度利润下降81%，至4亿美元。
这次下调预期是CSL股东遭遇的最新打击。股东本已越来越失去耐心，而这一点也得到了公司董事长麦克纳米的承认。麦克纳米曾长期担任CSL首席执行官。
当被问及麦克纳米是否会因这次减记而比预期更早卸任时，内勒表示：“董事会正在积极推进相关程序，考虑董事长继任问题，这正如你所预期的那样。”
Evans and Partners分析师克里恩（Sacha Krien）表示：“人们很容易把这看作一次全盘清理式下调，但CSL在免疫球蛋白渠道方面持续缺乏可见度，这令人担忧。西班牙竞争对手Grifols继续相对于CSL赢得市场份额，尽管其中部分增长可能仍是上一对应期间赢得合同的结果。”
CSL还宣布，首席商务官施梅尔茨（Andy Schmeltz）决定退休。他将由萨克里斯坦（Diego Sacristan）接任，后者将从7月1日起履新。萨克里斯坦最近负责CSL Behring在美国的业务。
内勒没有排除分拆Seqirus的可能性，但表示目前并未把此事摆上台面。他说，公司的每股收益仍然强劲，但承认公司的资本回报率已经下降。
他承认，CSL已经将市场份额输给了竞争对手，尤其是在核心血浆业务方面。按销量计算，CSL是美国第三大市场参与者。
内勒表示：“挑战在于，CSL是否仍在持续有效地竞争，随着时间推移出现的下滑也表明，我们已经不如从前。”
来源：
https://www.afr.com/companies/he ... nts-20260511-p5zvkg
Michael Smith, Joanne Tran and Gus McCubbing
Updated May 11, 2026 – 5.10pm, first published at 9.08am |
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