人工智能芯片经济的暗流

dootbear

金融时报：人工智能芯片经济的暗流

金融历史上充满了各种稀奇古怪的抵押品。

例如，19世纪时，秘鲁曾用未来鸟粪收入一种由蝙蝠，鸟类和海豹粪便制成的物质，作为抵押，获取贷款进行大型项目建设。这种混合物是有效的肥料，且在附近的钦查群岛随处可得。

如今，证券虽然不再有异味，但不一定更“安全”。

不良的抵押贷款证券曾引发2008年金融危机。

那么，如何看待最新的金融创新：人工智能芯片抵押(collateralised artificial intelligence chips)呢？

据《金融时报》报道，华尔街最大的金融机构向“新云”公司贷款超过110亿美元，而这些贷款以这些公司持有的英伟达AI芯片作为抵押。这些公司包括CoreWeave,Crusoe和Lambda，它们为开发AI产品的科技公司提供云计算服务。

通过与英伟达的合作，这些公司获得了成千上万的图形处理单元（GPU）。

随着数据中心资本支出激增，AI模型开发热潮高涨，英伟达的芯片已成为稀缺商品。

新技术带来的狂热通常伴随着金融创新，且两者相辅相成。

两个世纪前，在美英的铁路热潮中，一些铁路公司用现有的路段为抵押，贷款铺设更多铁轨。如今，这些“新云”公司在模仿这种做法，通过购电协议为AI开发者提供数据存储基础设施。它们从黑石集团,太平洋投资管理公司（Pimco）,凯雷集团（Carlyle）和贝莱德集团（BlackRock）等获得贷款，以英伟达芯片作为抵押，从而获得资金购买更多芯片。

如果违约，贷款方将获得其芯片和租赁合同。

一个快速增长的新兴产业债务市场需要谨慎。首先，芯片作为抵押品的长期价值可能不稳定。尽管GPU需求依旧强劲，但随着硬件储备的二手销售量上升，供应量也在增加。租赁合同到期后，供应量可能进一步增加。此外，英伟达或其竞争对手（如微软,谷歌和亚马逊）研发的新芯片，可能会削弱现有抵押品的价值。

其次，这些交易可能会推高该行业的估值。英伟达与“新云”公司的具体合作细节尚不明朗，但英伟达本身是这些初创企业的投资者，而这些初创企业也是英伟达的重要客户。以英伟达芯片作为贷款抵押后，这些云计算公司可以利用资本购买更多芯片，这一循环可能会抬高英伟达的收益，同时也意味着这些“新云”公司可能负债过高。第三，与云服务商的合作关系可能助长英伟达芯片的主导地位，增加市场集中度的风险。

芯片抵押作为抵押品的趋势尚处于初期，考虑到当前的贷款规模，华尔街的主要金融机构似乎对其风险敞口不太担心。

然而，这一发展揭示了一些高风险贷款、循环融资以及支撑AI热潮的竞争动态。投资者应对潜在的风险保持警惕。英伟达也可能需要在其商业和风险投资利益之间划清界限，以促进市场透明度。

金融创新通常是积极的，如果操作得当，它可以为促进增长的项目引入资金。

但随着数十亿美元涌入AI基础设施，开发者面临的创收压力日益加剧。

如果继续依赖风险性和不透明的金融操作，价格将可能脱离现实。

一旦市场出现调整，所带来的痛苦将更加深远和广泛。




来源：

https://www.ft.com/content/fb996508-c4df-4fc8-b3c0-2a638bb96c19

The editorial board November 10 2024

dootbear

本文要点:

1. 华尔街大机构向“新云”公司提供贷款，以英伟达AI芯片作为抵押。

2. 这种金融创新借用历史上的铁路和其他金融策略，有助于芯片融资，但存在高风险。

3. 芯片长期作为抵押品的价值存疑，供应增加及技术革新可能削弱其价值。

4. “新云”公司利用贷款循环购买芯片，或推高英伟达收益，但也增加行业负债风险。

5. AI基础设施融资激增，若不加以监管，可能引发市场价格与实际价值脱节的风险。

figtree1

GEN AI发展目前遇到瓶颈，说到底，这只是个
更高级的搜索工具，并不会逻辑推理和自己思考。现在能搜索的知识全装进去，下面就是自己喂自己。
一旦市场意识到无法继续推进下去,泡沫崩溃不可避免。

blahblah

果然，论坛有不少的砖家

gmcj

figtree1 发表于 2024-11-13 07:56
GEN AI发展目前遇到瓶颈，说到底，这只是个
更高级的搜索工具，并不会逻辑推理和自己思考。现在能搜索的知 ...

网上经常有人说，这种自己喂自己的方式训练AI，最后训练出来的容易完全坏掉不可用，不知道是不是真的

figtree1

gmcj 发表于 2024-11-13 10:48
网上经常有人说，这种自己喂自己的方式训练AI，最后训练出来的容易完全坏掉不可用，不知道是不是真的 ...

感觉是个很好的工具，可以帮助查漏补缺，提高效率，但必须人工干预，出错是经常的事情，无法独立完成工作。