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彭博社：月之暗面正在重塑AI投资的赢家与输家
月之暗面出人意料地发布一款全新人工智能模型，令市场受到震动，也迫使投资者重新审视支撑全球科技股上涨的一些核心假设。
这家中国初创公司上周五发布Kimi K3。公司表示，该模型的性能可与OpenAI和Anthropic的顶级产品相媲美，但成本仅为后者的一小部分。
随着投资者将此次发布与去年的“DeepSeek时刻”相提并论，IG市场分析师西卡莫尔（Tony Sycamore）表示，市场对OpenAI和Anthropic这两家未上市美国公司的估值预期已减少3140亿美元。
Kimi K3的推出挑战了这样一种观点，即美国限制先进芯片出口将阻碍中国人工智能技术的发展。
与此同时，它也引发了新的疑问：价格更低、能力更强的模型，是否会导致人工智能基础设施出现产能过剩，同时又加快人工智能在全球范围内的应用。
以下是这次模型发布可能带来的部分赢家与输家。
解析：什么是月之暗面，为什么它会影响市场？
赢家
中国本土半导体产业链
目前尚不清楚月之暗面在开发K3模型时使用了哪些芯片，但此次发布已经推动中国半导体股票上涨。
中国本土芯片制造商股价周一走高，其中中芯国际上海上市股票一度上涨5.4%。市场预期，随着人工智能模型开发商之间的竞争加剧，相关基础设施支出也将增加。
Allspring Global Investments基金经理Gary Tan表示：“我们预计，最大的受益者仍将是人工智能基础设施层。”
他补充称：“在政府大力支持下，中国推动开放源代码人工智能的发展，可能加快中国先进国产模型的部署。这将需要更多计算资源，并推动对底层硬件的需求，尤其是网络设备和存储产品。”
人工智能智能体与软件公司
Kimi K3的发布也增强了市场信心，即使无法充分获得全球最先进芯片，中国软件公司和人工智能智能体开发商仍可继续提高产品性能与效率。
盛宝市场（Saxo Markets）首席投资策略师查纳纳（Charu Chanana）表示：“我们可以确定的是，一款能力较强、价格较低的开放模型，可以降低应用开发成本，并可能加快其在编程、客户服务和工业工作流程等领域的应用。”
不过，晨星分析师马利克·艾哈迈德·汗（Malik Ahmed Khan）认为，上周五Alphabet、亚马逊和微软股价下跌的情况“并不合理”。
此次下跌主要源于市场担忧，更多企业可能会受到K3启发，转向采用开放源代码模型。
他说：“我们不认为美国企业、政府机构，或与美国政府有业务往来的公司，会仅仅为了节省模型推理成本，而采用中国的开放权重模型。”
存储芯片制造商
K3拥有2.8万亿参数以及100万个词元的上下文窗口，因此需要比前几代模型大得多的存储容量。
这表明存储芯片需求可能持续强劲，而这一市场的供应仍主要掌握在少数几家公司手中，包括韩国的SK海力士和三星电子。
三井住友DS资产管理高级基金经理Stanley Tang表示，由于供应商数量有限，在半导体企业中，存储芯片制造商仍可能处于最有利的位置。
他补充称，如果Kimi一类模型越来越普及，可能加快智能体人工智能的渗透，因此人工智能行业的整体需求不太可能因此下降。
输家
人工智能模型开发商
如果K3创造了新的赢家，它也使模型开发商之间的竞争变得更加激烈。
在K3推出之前，智谱AI曾被视为中国最优秀的开放源代码模型开发商。该公司香港上市股票在过去两个交易日内累计下跌近40%。
未来竞争可能还会进一步加剧。
阿里巴巴周一发布旗舰模型Qwen3.8 Max的预览版本后，股价上涨。阿里巴巴称，该模型的性能仅次于Anthropic的Fable 5。
MiniMax也预计将发布其M3模型的升级版本。
三井住友DS资产管理的唐表示：“我们仍处于非常早期的阶段，而且市场上总会有更好的模型出现。”
“部分模型可能会变得毫无价值，我认为市场尚未充分考虑这一风险。”
高端芯片制造商
月之暗面的最新模型也引发市场疑问：英伟达和AMD等人工智能热潮中的主要受益者，是否还能继续获得由供应稀缺带来的高额溢价。
Siebert Financial首席投资官马莱克（Mark Malek）表示：
“东京和台北的投资者一整天都在重新评估，人工智能资本开支最终是否能够获得回报。”
“每当全球任何一家实验室，无论来自哪个国家，免费发布一款达到前沿水平的模型，这一投资假设都会再次受到冲击。”
来源：
https://www.bloomberg.com/news/a ... ?srnd=homepage-asia
By Jeanny Yu
July 20, 2026 at 6:34 PM GMT+10 |
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Selective High School in NSW (2008-7-4) patrickzhu 
发表于 2026-7-21 07:21
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