美国Fed主席凯文·沃什要缩表，加息，降通胀，高息时代来临 ？

pan123au

美国新任联邦储备委员会（Fed）主席凯文·沃什 要缩表，加息，降通胀，高息时代来临 ？

澳洲 RBA 会跟随 Fed 脚步 ？


沃什在宣誓仪式讲话中表示，将领导一个“以改革为导向”的美联储，并强调美联储应以“独立性、清晰判断与坚定立场”履行控制通胀和实现充分就业的职责。

他还表示，美联储的使命是“维持价格稳定和实现最大就业”。

市场分析人士认为，沃什就任后将面临美国经济持续通胀的挑战，美联储近期再次降息难度加大并可能转而加息。芝加哥商品交易所美联储观察工具显示，截至当天中午，市场认为美联储到今年12月议息会议时至少加息一次的概率为70%。

he275

目前美债收益率持续维持高位（10年期美债长期保持在 4.5% 上下波动），同时日本央行（BOJ）为了对抗结构性通胀已彻底终结负利率，其国债收益率在2026年创下十多年来的新高。美日两国的国债收益率上升，会推高澳洲普通家庭的房贷借贷成本。

美债收益率飙升至高位时，全球资本会流向美国。澳洲要想吸引国际资金来购买自己的债券，其收益率就必须比美国更高，或者至少保持足够的溢价。澳洲四大银行（CBA、Westpac、NAB、ANZ）有接近 20%-30% 的资金是直接在国际批发市场上借来的（主要是美国商业票据和中长期债券）。当美债收益率上升，澳洲银行在海外发债的成本水涨船高，银行为了维持利润率，只能将这些成本转嫁给澳洲本土的买房者。

在过去二十年里，日本长期实行零利率甚至负利率。全球的对冲基金、国际投行乃至澳洲本土金融机构，都习惯于借入几乎不要利息的日元，然后将日元兑换成澳元，去购买高收益的澳洲国债、银行债券或直接注入信托炒房。这种源源不断进入澳洲的“日本廉价资本”，是澳洲低息环境的重要基石。随着日本央行连续加息，日本10年期国债收益率出现突破性上升。这导致套利成本飙升，资金回流日本，澳洲市场失去了这个最大的“廉价资金源”。

除了银行批发资金变贵，美日收益率上升还会通过汇率渠道倒逼澳洲加息。当美日收益率高企，而澳洲联储选择较低利息时，澳元对美元和日元就会大幅贬值，引发澳洲的输入型通胀。为了防止通胀失控，RBA即便看到澳洲经济疲软、房市承压，也无法独自大幅降息，被迫维持高利率。过去澳洲房价能扛住本地加息，是因为全球还有零利率的日本和宽松的国际资本提供缓冲。而现在美债日债收益率居高不下，致使澳洲的借贷成本很难再回到过去的低息乐园。

merryau

感谢分享，原来到头来还是加息

pzh

川普又被耍了？川普选他就因为他是一直主张降息的，任命之前还专门找他谈了话。一上任就来个缩表，降息。

sylvannus

pzh 发表于 2026-5-23 21:14
川普又被耍了？川普选他就因为他是一直主张降息的，任命之前还专门找他谈了话。一上任就来个缩表，降息。 ...

通货膨胀这么高还降息是什么操作？

inandbr

讲话讲一半，还讨论个啥。
warsh虽然会缩表，但是会放松银行监管，最终什么结果很难说
warsh虽然是通胀鹰派，但是支持AI会提升劳动力，自然降低通胀；在现有状况下，加息还是降息很难说。短期可能因战争比较鹰派，但是长期可能和格林斯潘类似

粤式油鸡

CC Michele Bullock

bingfire

放心吧， 市场会教他做人的，给他来个大的。

he275

2026年5月22日举行的白宫就职典礼上，新任美联储主席沃什在演讲中明确致敬格林斯潘，承诺将像格林斯潘那样“以充沛的精力和使命感展开工作”。沃什表示美联储要“摆脱静态的框架和模型”。这直指格林斯潘在20世纪90年代末的传奇操作——当时格林斯潘顶住传统经济学模型的加息压力，敏锐察觉到互联网带来的生产率繁荣，从而允许经济在不引发通胀的情况下高速增长。当前美国面临AI（人工智能）技术爆发期，沃什想效仿其“偶像”艾伦·格林斯潘，向市场和学术界证明，AI带来的生产率提升可以抵消经济过热，因此即使经济强劲也可以保持相对宽松的低利率。

但是，格林斯潘时代的环境与现在不同。格林斯潘1987年上任时美国通胀极低。之前的1970年代，美国曾陷入严重的“滞胀”，通胀率在1980年一度飙升至近15%。其前任美联储主席保罗·沃尔克（Paul Volcker）在1979年上任后，采取了极端的紧缩货币政策，将联邦基金利率史无前例地拉高到20%。这导致了美国在1981-1982年陷入严重的经济衰退，失业率破10%，沃尔克甚至因此收到过死亡威胁。到1987年沃尔克卸任时，美国通胀率已成功被压制到3.5%左右，彻底击碎了市场的通胀预期。格林斯潘于1987年8月接班时，沃尔克已经把最脏、最累、最挨骂的活干完了。格林斯潘坐享了沃尔克用铁腕手段彻底驯服通胀的胜利果实。当时恰逢90年代美国迎来互联网科技爆发，生产率大幅提升。由于有沃尔克打下的低通胀底子，格林斯潘可以放心享受经济高增长而不必担心通胀复燃，从而开启了美国历史上经济波动极小的“大缓和（The Great Moderation）”时代。

沃什现在想效仿格林斯潘，通过生产率提升带来的经济高增长，在相对宽松的利率下解决债务问题。这个理想很丰满，但还缺少一个高息驯服通胀的前提环节。沃什的前任鲍威尔虽然也将利率拉升到了5%以上，但当下美国的通胀并未被彻底“驯服”，依然受到地缘政治和供应链的扰动。沃什并没有一个现成的、长期稳定的低通胀环境。因此，他如果模仿格林斯潘在90年代的宽松政策，很可能会面临通胀的二次反弹。

天涯浪客

昨天白宫有人练枪，和这个主席上台有关系吗？

he275

格林斯潘在1990年代允许经济高速增长而不加息，一方面是借了“互联网生产率繁荣”的东风，另一方面也是享受了极大的全球化红利。

1971年布雷顿森林体系解体，美元脱离黄金。1970年代美国陷入恶性滞胀，本质上就是因为美元失去了实物锚定后，货币超发引发了信任危机。幸运的是，1978年中国实行改革开放，到了1980年代，中国庞大的廉价劳动力开始通过轻工业、纺织业等基础制造业对接美国市场。这使得美元在失去黄金支撑后，找到了一个新的、极其庞大的“廉价商品锚”。美国通过输出美元，换回中国（以及其他亚洲新兴市场）生产的廉价生活必需品，维持了美国国内极高的生活水平和购买力。另外，苏联解体后，东欧地区的劳动力和资源也全面融入全球市场。这种全球供应链的极高效率和极低成本，像一块巨大的海绵，吸收了美国货币扩张带来的潜在通胀。打破了美国国内的“工资-通胀螺旋”（Wages-Price Spiral），压制了通胀。

回看当下，沃什面对的是“逆全球化”的烂摊子。当前中美贸易摩擦、供应链“友岸外包”（Friend-shoring）和本土化，导致全球生产成本大幅上升。中国自身也在经历人口老龄化，全球已经找不到第二个如此大规模、已经完成工业化的高素质且极度廉价的劳动力市场来承接高消费。在这种既无沃尔克的硬着陆，也无以中国为代表的全球化红利的情况下，想仅凭“AI提高生产率”这一个内部因素，去对抗去全球化、地缘政治摩擦带来的成本上升，重写格林斯潘当年的“神话”，这不能不令人们担忧。

pan123au

he275 发表于 2026-5-25 13:48
格林斯潘在1990年代允许经济高速增长而不加息，一方面是借了“互联网生产率繁荣”的东风，另一方面也是享受 ...

1989年 美国利率是9.8%，2000年 .com crash 是，利率是6.5%。2007-2008年 金融危机，利率是5.25%

kingofwaltz

天涯浪客 发表于 2026-5-25 11:01
昨天白宫有人练枪，和这个主席上台有关系吗？

难道是城主派去的高手要和新主席决战白宫之巅？ :)

flyinfree

他不是要一边减息一边缩表吗？我就看丫如何操作。。。。

jimmyshi

真的这样的话，股票黄金都要跌。

dyzinsyd

现代货币理论！

罗宾汉

缩表是不可能的，放个烟幕而已。最大可能是：加息，以维持美元的信用：同时暗中印钞，维持美股美债的稳定。

he275

有一种说法，中国的发展是借了美国的顺风车。其实，从上述历史看，并不好说是谁占了谁的便宜。一方面中国借助美国市场，完成了工业化；另一方面美国也借助中国的廉价商品，造就了一个The Great Moderation时代。在政治上，美国得以拿到了20世纪末最耀眼的战利品-冷战的最终胜利，确立了维持至今的“单极霸权”。经济学界通常将这段历史称为中美经济的“大共生”（Symbiosis）或“中美国”（Chimerica）时代。现在天量债务已经使得这种关系无法持续，需要各自谋生，所以就成了所谓“里程牌”阶段。50年前美国出了尼克松和基辛格，现在呢。。。

datou1981

我记得他不是降息加缩表组合么

maxinfang

美国只要加息 就是我卖出所有美股最关键的信号了
判断错了 就买回来呗 谁知道ai到底影响有多大

0307

美利率会明显低于实际通胀率，这才能解决美债压力，而且会是一次过，短时间。
这是大重置，不是长时间放血。
70-80年一次的重置，不可以用平常的逻辑来思考。

天涯浪客

datou1981 发表于 2026-5-26 13:48
我记得他不是降息加缩表组合么

他要是不喊降息，特朗普就不会让他上台。