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SMH：能源危机有多严重？三大因素正把世界推向悬崖边缘
石油期货交易员是一群乐观的人。4月17日，在伊朗外交部长宣布霍尔木兹海峡“完全开放”后，布伦特原油价格下跌10%，至每桶90美元，即126澳元。几小时内，伊朗又改变立场，并袭击了一艘印度油轮。下一个交易日，这一全球基准油价只上涨了5%。此后油价又重新升至100美元以上，但仍比3月底高点低约15美元，尽管美国封锁已让更多石油被困在海湾内。
伊朗战争爆发约50天后，全球已经损失5.5亿桶海湾原油，接近去年全球产量的2%。霍尔木兹海峡每关闭一个月，全球就会少获得700万吨液化天然气，相当于年度供应量的2%。然而，在拥有最大期货市场的西方国家，痛感仍然有限。汽油贵了一些，但多数家庭仍能负担开车。卡车继续行驶。飞机继续飞行。燃料库存仍接近战前水平。
这种令人安心的画面具有严重误导性。
到4月20日，战争爆发前最后几艘穿越霍尔木兹海峡的油轮已经抵达目的地，分别在马来西亚和加州。
在一年中假日驾车需求开始上升之际，世界已经没有缓冲来抵御供应冲击。
为了衡量世界距离能源灾难还有多近，《经济学人》收集了一组指标。它显示，严重损害已经发生。更糟的是，如果海峡不重新开放，成本可能飙升，引发一系列事件，导致燃料系统陷入停摆。现在重新开放海峡，或许还能勉强避免灾难。但一些额外痛苦已经不可避免。
三大因素正把世界推向悬崖边缘。
可供购买的石油货物正在枯竭。
炼油厂正在大幅削减燃料产量。
而需求仍被人为维持在高位，尤其是在欧洲。
要让能源市场重新平衡，某个大地方必然要发生重大变化。
先看贸易。石油史上最大供应冲击之所以尚未引发全球恐慌，其中一个原因是战争开始时，海上已经有接近纪录数量的石油。2月，美国军舰驶向海湾时，当地国家加大了出口。随着最新一批交付完成，这些额外海上库存如今已经耗尽。大部分伊朗和俄罗斯石油货物也已耗尽，这些货物原本在海上徘徊，但在美国放松对两国制裁后找到了买家。海上总量正以创纪录速度下降。对航空燃料和汽油而言，海上库存已经远低于历史正常水平，并可能接近维持海运贸易运转所需的最低水平。
这让亚洲陷入尤其困难的处境。亚洲过去接收海湾出口的五分之四。其它一些亚洲国家的商业库存正在耗尽。韩国将在未来几天逐步减少战略储备释放。日本的战略储备将在5月耗尽。根据利用卫星图像估算库存的公司Kayrros的数据，截至4月19日的一个月内，不包括中国在内的亚洲原油库存减少6700万桶，降幅达11%。
原材料短缺迫使亚洲炼油商把日加工量削减超过300万桶，相当于其合计产能的10%。数据公司Sparta Commodities的尼尔·克罗斯比（Neil Crosby）说，5月这一削减幅度可能加快至每日500万桶；如果海峡继续关闭，到7月可能达到每日1000万桶。中国可以通过释放其13亿桶原油储备中的一部分来提供帮助。但相反，中国已暂停出口成品油。一名熟悉中国能源战略的交易员认为，在持久停火之前，中国不会打开供应阀门。所有这些都加剧了海湾成品燃料出口损失造成的短缺，而亚洲同样依赖这些供应。
成品燃料价格已经很高。在亚洲现货市场，汽油接近每桶120美元，柴油为175美元，航空燃料为200美元，而战前分别为80美元、93美元和94美元。需求正在调整，部分是由政府命令推动。已有七个国家强制居家办公，至少五个国家实行车辆燃料配给。高价格也在发挥作用。没有足够柴油库存的小型矿商、渔业企业和其它公司正在兼职式运营。由于买不起石脑油这种另一种石油产品，一些塑料制造商已经关闭部分装置。
国家配给和自我配给相结合，可能导致亚洲4月原油需求较2月减少近每日300万桶。
到目前为止，欧洲避免了需求破坏，因为各国政府试图保护公民购买力。在27个欧盟国家中，有16个正在使用纳税人资金或削减燃油税，以保护消费者免受更高价格冲击。因此，欧洲炼油商几乎没有大幅削减产量。但和亚洲同行一样，它们也必须以远高于布伦特期货所显示的成本购买原油。
更好的衡量指标是即期布伦特，也就是未来几周交付的真实货物价格。根据编制这一基准的Platts的数据，两者之间的价差通常为1至2美元，但4月大幅扩大，反映出对近期短缺的担忧。此后价差已有所收窄，但仍高于正常水平，而且还不包括令人咋舌的运费和其它成本。
价格报告机构Argus Media的乔治（Benedict George）估计，每桶130至150美元的原材料已经让欧洲炼油商利润率转为负值。极端现货溢价，即大宗商品现货价格远高于期货价格，会压垮它们的利润：它们现在必须高价购买原油，却以较低的期货价格出售产品。不久之后，它们将需要削减产量。
如果欧洲继续补贴消费，市场将变得更加失衡。首先，成品油价格将继续上涨。美国的需求通常会在夏季公路旅行期间跃升，这将进一步推高价格。液化天然气竞争也会加剧。此前，液化天然气短缺主要由亚洲消费者自我压缩需求以及转向煤炭来吸收，但当欧洲开始为冬季补充天然气库存时，竞争将会增加。
当欧洲开始为冬季补充天然气库存时，对澳洲重要出口产品液化天然气的竞争可能会加剧。
快速消耗的库存让情况更加糟糕。欧洲航空燃料储备可覆盖约50天消费，处于通常水平。但数据公司Kpler的布鲁哈德（Michelle Brouhard）为《经济学人》所做的模型显示，如果霍尔木兹海峡流量到6月仍未正常化，欧洲库存将急剧下降。其它进口地区的库存可能消失得更快。如果美国为了控制国内价格，效仿中国并禁止成品油出口，前景可能进一步恶化。自战争开始以来，美国成品油出口已增加近一半。
期货市场正在否认这一切。即使霍尔木兹海峡今天重新开放，海湾原油产量、航运和炼油全面恢复也需要数月时间。大宗商品交易商Trafigura的萨德·拉希姆（Saad Rahim）认为，海湾原油累计损失15亿桶，即全球年产量的5%，几乎不可避免。
如果海峡继续关闭，损失很容易达到这一数字的两倍。
上一次石油需求在短时间内下降10%，是在2020年新冠封锁期间，那场冲击也导致全球国内生产总值下降超过3%。避免类似下滑的时间正在耗尽。
来源：
https://www.smh.com.au/business/ ... 0260426-p5zr4o.html
April 27, 2026 — 5:00am
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快递4 (2009-10-10) nzwhappy 
发表于 2026-4-27 06:54
发表于 2026-4-27 07:00
