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澳洲目前的情况是房价在跌，房贷在涨，物价在涨。 到2026 年 9 月，澳洲房价已经连跌六个月，比 3 月高点低了 5.2%，悉尼一年跌了 7%，成交量比去年少了一成多。 这是央行一次次加息的结果，房贷月供多了几百甚至上千澳元，很多家庭只好勒紧裤腰带。 可是看看生活账单，电费一年涨了 21.5%，房租在涨，牛肉在涨，度假住宿在涨，通胀仍然高于央行 2–3% 的目标。 加息的代价，大众已经在付了，可通胀为啥没有降下来那？ 要回答这个问题，得先把通胀拆开来看， 通胀是一篮子东西算出来的，澳洲统计局（ABS）每月在八大首府城市采集价格，把家庭常买的东西分成 87 个支出类别，按大家实际花钱的比例给权重。 每项贡献 = 权重 × 年涨幅 电费：2.25% × 21.5% ≈ 0.41 个百分点，一项就占了整体通胀的一成多。 2025 年 12 月，87 项加起来是 3.8%。 这里有个很多人不知道的细节：CPI 不算房价， 二手房和土地都不在篮子里，只有「新房建造成本」（不含地价），权重约 7.5%，所以房价跌了 5%，CPI 不会跟着直接下来。 那么这 87 项里，加息到底管得到哪些？ 加息这把刀，只砍得到一半，加息的原理，借钱变贵 → 大家少花钱 → 商家卖不动 → 不敢涨价。 按性质把 3.8% 分成三组： 分组 A 直接、较快， 典型项目：买新房，外食、度假、汽车、服装， 贡献：1.13 占比：约 30% B 间接、较慢 典型项目：房租、各类服务 贡献：0.67 占比：约 18% C 几乎不受影响 典型项目：电费、烟酒税、医疗、学费、超市食品、水费 贡献：1.97 占比：约 52% （这是按经济逻辑做的分类，ABS 本身没有这种分法。） A 组是「可买可不买」的东西。房贷一涨，最先砍的就是下馆子和出去玩。 B 组要绕大弯：经济降温 → 失业上升 → 工资涨得慢 → 服务才降价，要 1–2 年。房租更反直觉：房东供款贵了要转嫁，买不起房的人只好继续租，短期反而可能涨。 C 组利率几乎碰不到，却占了通胀的一半以上。 房价下跌其实是 A 组在起作用：业主觉得自己变穷了，花钱更谨慎；建商卖不动，只好打折。 那另一半，谁在管？把 C 组再拆一次： 和政府直接有关，约 1.5 个百分点，电费补贴、烟酒税、地方税费和水费、学费、医疗、托儿，占整体通胀的约三成到四成。 谁都管不了，约 0.45 个百分点，天气和全球食品价格、灾害推高的保险费。 之前看到的最大的单项电费，涨 21.5% 主要是因为州政府的补贴用完了，扣掉补贴影响只涨 4.6%，前一年政府用补贴把 CPI 压低，现在只是反弹。 那电和水不是国有吗？水基本是，电则各州不同，维州、南澳几乎全私有，新州电网大多租给私人，昆州、西澳、塔州以州有为主。但就算政府要硬卡当然他们不会这么干， 电费水费完全冻涨：CPI 从 3.8% 降到约 3.3% 只准跟 CPI 同步涨：降到约 3.4% 依然超标，而且成本只是转到了财政预算或电网、水管的投资欠账上。 政府还管着一个央行碰不到的大头，住房供给，房租和新房价格涨，很大程度取决于规划审批和移民政策。 还有人问是不是印钱太多了？ 印钱：曾经是，现在不太是， 疫情期间央行把利率降到 0.1%，买了约 2800 亿澳元国债，央行买债付的是凭空创造的准备金，说白了就是印钱，加上政府补贴和俄乌战争，通胀在 2022 年底冲到 7.8%。但现在央行早已停止买债，资产负债表在收缩。 又有人说因为打仗推高了油价，通胀下不来， 但油价不是主角， 2025 年 12 月汽油对 CPI 的贡献是 −0.03 个百分点，就算油价再跌 10%，也只拉低约 0.3 个百分点。 那为什么不干脆把通胀目标改成 3–4%？ 因为2–3% 是一个权衡，太低怕通缩，太高怕失控，当2.5% 时物价约 28 年翻倍，3.5% 只要约 20 年。 确实也有人提过放宽，美联储的 Miran、Bowman、Bostic 在 2025 年谈过，但主流走的是反方向，南非 2025 年 11 月反而把 3–6% 降到 3%。 苦的是到底谁，加息的代价分摊得很不均， 最苦：刚买房、贷款多的年轻家庭，房租还在涨的租房者，经济降温时先丢工作的人。 受益的：房子已经还清、手上有存款的人，利息收入多了。 但是不加息也苦，通胀是一种看不见的税，悄悄吃掉的恰恰是普通人的工资和存款。 结论：加息有用，但单靠加息不够，回到开头的问题，加息到底能不能抑制通胀？ 能，但它是一把只能砍需求的刀。 对外食、度假、买房、买车这类吗，可买可不买的消费，很有效。 对工资和服务价格，要慢慢起效。 对电费、烟酒税、学费、进口食品，几乎无能为力。 以 2025 年底的澳洲为例，加息能碰到的只占通胀的 约 48%，另有三成到四成和政府自己的收费、补贴、税制直接有关。 当央行一边加息压需求，政府一边让补贴到期、税费照涨、房子盖不出来，大众就会两头受苦：房贷变贵了，账单却没变便宜。 所以真正该问的不是加息有没有用，而是，央行已经让大众付了代价，政府自己该做的那一半，做了吗？ 重要的是事说3遍，政府该做的那一半 做了吗？做了吗？做了吗？ |
