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彭博社：AI新型云计算热潮退烧 IPO受阻、股价暴跌 过去几年，一批被称为“新型云计算服务商”（Neoclouds）的企业迅速崛起，专门提供运行人工智能系统所需的庞大数据中心算力。然而，如今市场风向正在发生变化。 最新迹象表明，投资者对这些企业的信心正在减弱。 韩国人工智能算力服务商Elice在本周之前几乎不为海外市场所知，但周二在首尔上市首日，其股价就暴跌32%。 就在几周前，澳洲Firmus Grid公司取消了首次公开募股计划。与此同时，英国Nscale公司也因拟议上市估值过高而遭到投资者质疑。 全球规模最大、最知名的新型云计算服务商CoreWeave同样遭受重创。 由于投资者担心其巨额债务负担，该公司股价过去一周下跌20%，旗下债券价格也跌至反映严重财务困境的水平。 与过去几年投资者争相涌入所有人工智能相关领域的热潮相比，如今的市场态度已经明显逆转。 全球投资者正变得更加挑剔，对人工智能投资提出更高要求。 从芯片制造设备供应商阿斯麦（ASML）到晶圆代工巨头台积电，处于AI硬件供应链关键环节的科技企业，仍然凭借人工智能热潮交出强劲的业绩。 但华尔街越来越担心另一类企业的前景。 这些新型云计算服务商通过出租AI芯片算力，为微软、Meta、Anthropic和OpenAI等企业提供服务。它们面临的债务负担、数据中心建设困难，以及未来市场需求的不确定性，正引发投资者的广泛疑虑。 Vantage Global高级市场分析师陈希比表示：“‘所有AI相关资产都买’的时代已经结束了。” 在人工智能投资进入新阶段后，新型云计算服务商尤其容易受到冲击。 总部位于美国新泽西州利文斯顿的CoreWeave，是其中最具代表性的企业。 该公司率先采用一种高度依赖借债的商业模式：通过大量融资采购英伟达图形处理器（GPU），再以多年期合同将算力出租给客户。 CoreWeave上市18个月以来的表现，充分反映了投资者对这种商业模式的信心如何剧烈变化。 去年，在英伟达公开支持并投资该公司的背景下，CoreWeave市值一度逼近900亿美元。 但此后，该公司股价遭遇猛烈抛售，目前较最高点已下跌超过60%。 英伟达首席执行官黄仁勋曾试图出面安抚市场，强调CoreWeave的业务仍然稳健，一度带动其股价短暂反弹。 然而，第二天抛售就重新开始。 本月早些时候，获得英伟达支持的澳洲新型云计算服务商Firmus，原本看来即将完成澳洲史上规模最大的IPO之一，融资额最高可达55亿美元。 但在美国基金经理的严格审视和质疑下，该公司最终取消了原计划以300亿美元估值上市的方案。 同样获得英伟达支持的Nscale，也在推进上市时遭遇类似的投资者质疑。 彭博社周一报道，部分支持该公司的投资者最近认为，如果将估值定在160亿至190亿美元之间，可能更容易获得市场认可。 这两家公司都遇到了一个现实难题：虽然AI算力需求和客户订单不断增加，但要把这些需求真正转化为可以运营的数据中心，并没有想象中那么容易。 到目前为止，两家公司实际投入使用的数据中心算力，都只占规划总容量的一小部分。 这些企业的困境，正在向人工智能基础设施产业链的其他领域蔓延。 尽管台积电公布的收入前景好于预期，AI相关业务也继续保持高速增长，但其股价上周依然下跌。 对人工智能投资回报的不确定性，甚至引发了全球金融危机以来半导体股票持续时间最长的一轮下跌。 软银集团为投资美国人工智能基础设施而设立的SB Energy，上市磋商也已大幅放缓。 与此同时，该公司取得监管批准所需的时间，也比预期更长。 获得黑石集团（Blackstone）支持的澳洲数据中心开发商AirTrunk，原本计划在新加坡测试投资者对一项15亿美元房地产投资信托基金（REIT）发行计划的兴趣，预计收益率约为6%。 但在美国9月加息后，该公司已将有关计划推迟至明年。 与此同时，高收益债券市场的投资者越来越不愿为寻求融资的科技初创企业提供资金，令这些公司的处境雪上加霜。 上周四，摩根大通和高盛提高了Volta Infrastructure Holdings一笔50亿美元杠杆贷款的收益率，以吸引投资者认购。 原因是投资者要求更高的回报，才愿意承担与人工智能热潮相关的高风险债务。 香港Gavekal Capital投资组合经理米罗诺夫（Leonid Mironov）表示：“当市场情绪极度乐观时，没有人会在意这些问题；而当情绪极度悲观时，大家又会觉得末日将至。” “真正的答案在于现金流。如果企业能够产生足够的现金流，新型云计算服务商就不会有问题。” “但目前市场的悲观程度如此之高，以至于很难判断这些问题究竟对企业基本面造成了多大影响。” 韩国Elice的情况尤其值得关注。 这家公司已经拥有政府合同、投入运营的数据中心，而且业务实现盈利，却仍然未能逃过市场抛售。 瑞士隆奥银行（Lombard Odier）策略师李浩民表示：“当主要新型云计算企业的投资者情绪出现剧烈波动时，亚洲规模较小的竞争者不可避免地会受到波及。” “这就是一个典型例子。我们仍然把投资重点放在北美和亚洲的大型科技企业。” 新股上市困难并非人工智能行业独有。 智能戒指制造商Oura也在9月推迟了IPO计划，原因是利率进一步上升，以及针对伊朗的战争持续拖延，令市场不确定性加剧。 不过，自ChatGPT推出引发人工智能投资狂潮以来，AI相关交易一直是全球主要金融市场增长的重要推动力。 今年早些时候，SpaceX上市创下有史以来规模最大的IPO纪录，而Anthropic最早可能在下个月上市，融资规模甚至有机会超过SpaceX。 对于押注人工智能热潮将持续的投资者而言，Anthropic上市的时间和成败，如今变得尤其关键。 该公司已经承诺签订总额达数千亿美元的人工智能基础设施合同，并寻求数万亿美元的上市估值。 彭博社周一报道，Anthropic正在与Nscale谈判，计划再签订一项价值450亿美元的云计算算力供应协议。 Yorkville Ives & Co.高级董事总经理艾夫斯（Dan Ives）表示：“这项价值数万亿美元的人工智能基础设施建设，依赖的只是少数几家大型科技企业。” “因此，只要出现任何负面数据，或者一点投资者紧张情绪的迹象，都可能引发整个科技行业的恐慌。”      来源： https://www.bloomberg.com/news/a ... ?srnd=homepage-asia By Vlad Savov, Sangmi Cha, and Yoolim Lee October 20, 2026 at 9:25 PM GMT+11 Updated on October 21, 2026 at 2:40 AM GMT+11 |
