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澳洲金融时报：市场可能严重误判AI与通胀风险 格雷格·福兰（Greg Foran）出生于新西兰，早年在Woolworths积累了管理经验，如今担任美国超市巨头Kroger首席执行官。 周五晚间，他下调了公司全年销售预期，并表示燃油价格上涨令消费环境进一步“收紧”，顾客如今“更多只购买真正需要的东西”。 福兰说：“我们看到，消费者仍然非常克制。他们并没有消失，还是会来到商店，但在购买什么东西这件事上非常谨慎。” 对Kroger以及福兰的顾客来说，接下来的情况恐怕不会变得更轻松。 本周早些时候，美国食品巨头General Mills成为最新一家预告将继续涨价的食品制造商。 该公司透露，由于伊朗战争导致柴油价格飙升，其物流成本已经上涨40%。 福兰面临的问题，有助于解释为什么周五晚间公布的美国通胀数据高于预期。 这几乎让经济学家和金融市场认定，美联储下周将加息0.25个百分点。目前货币市场估计，加息概率已经达到87%。 9月加息之后，很可能还会在12月再加一次。 美联储主席沃什（Kevin Warsh）上个月在杰克逊霍尔发表重要讲话时，已经着重强调自己抗击通胀的决心，现在必须用行动兑现。 美联储毫无疑问也看得到接下来会发生什么。 周五，美国全国柴油价格创下每加仑6美元的历史纪录。这意味着通胀还会承受更多上行压力，同时也会出现更多类似Kroger和福兰现在面对的二次传导效应。 作为全球资本成本重要基准的美国10年期国债收益率，周五晚间升至4.97%，距离令股市投资者紧张的5%关口仅一步之遥。 债券收益率上升不仅意味着企业借贷成本提高，也会迫使投资者用更高折现率计算企业未来利润的价值，从而机械性压低这些公司今天的估值。 但周五晚间，华尔街标普500指数实际上上涨了0.8%。 这表明投资者已经消化了至少一次美联储加息的预期，甚至可能已经考虑第二次加息，而且似乎并没有太过担心。 从某种意义上说，这也很合理。 标普500公司今年上半年盈利增长40%，预计下半年还将增长25%，而市场对长期企业利润的预期已经达到历史最高水平。 这一切当然主要来自人工智能热潮带来的盈利增长。 目前也完全看不到几次加息就能阻止企业继续投入数万亿美元建设AI基础设施。 因此，就现阶段而言，股市完全可以继续无视火热的通胀数据、不断上涨的债券收益率，以及美联储可能多次加息的讨论。 因为这些因素目前似乎都无法影响AI这枚正在升空的“火箭”。 从逻辑上看，这一切似乎都说得通。 但问题是，这种淡定会不会建立在一个极其严重的误判之上？ 过去几个月，投资者、监管机构和政治人物对伊朗局势都表现得异常淡定。 全球能源行业似乎已经适应战争带来的冲击，战争最初几周的恐慌逐渐消退，而金融市场仍然在押注冲突能够相对迅速地解决。 但美国银行的哈特尼特（Michael Hartnett）指出，美国柴油价格创下历史纪录，是一个“实体经济的关键压力点”。 这不仅会把价格压力传导到整个经济，也会冲击本来就已经疲软的经济增长，目前美国经济除AI相关领域之外，增长并不强劲。 哈特尼特数月来一直警告，可负担性问题带来的政治压力将在中期选举期间爆发。 如果民主党同时赢得国会参众两院，市场可能出现10%的回调，因为政府可能以降低能源和水资源价格为理由，推出针对AI行业的政策。 另一个风险是，能源价格继续上涨，而相关痛苦不断向更广泛的经济领域蔓延。 周五晚间，中东局势进一步恶化。 胡塞武装发动袭击，导致沙特一条关键输油管道关闭。这条管道此前已经成为绕开霍尔木兹海峡运输石油的重要替代通道。 这将继续给已经快速上涨的大宗商品价格施加压力，从铜、煤炭，到玉米和可可都难以幸免。 说到底，几乎所有大宗商品最终都离不开柴油，无论是开采、搬运还是运输原材料，都需要消耗燃料。 正如哈特尼特所说，目前华尔街真正出现恐慌迹象的地方其实只有两个： 一个是美国30年期国债收益率升至2007年以来最高水平； 另一个则是居高不下的大宗商品价格。 但是，如果石油和柴油价格继续上涨，对各国央行的压力不断增强，那么即使AI现在像一道“防护罩”保护着股市，也不可能永远让投资者免受冲击。  来源： https://www.afr.com/chanticleer/ ... ion-20260912-p60wqy Sep 12, 2026 – 9.52am |
