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金融时报：中国科技股升温 上海“纳斯达克”领跑香港 随着投资者对中国科技股的热情持续升温，被视为上海版“纳斯达克”的科创板正成为最大受益者之一，其表现相对香港等竞争市场的领先幅度，已经创下成立以来最大。 由上海科创板龙头公司组成的科创50指数今年以来上涨23%。相比之下，深圳科技股指数上涨10%，香港恒生科技指数则下跌14%。 长鑫存储（CXMT）和宇树科技（Unitree）分别于上个月和本周在上海迎来轰动上市，但目前都尚未被纳入科创50指数。这意味着，如果两家公司已经被计入指数，科创50今年的涨幅还会更高。 近期越来越多顶尖企业选择在上海而不是香港上市。与此同时，北京对资本外流的担忧不断加深，也希望确保中国最重要的科技企业继续处于国内资本市场的控制范围之内。 法国巴黎银行亚太股票及衍生品策略主管杰森·吕（Jason Lui）表示，中国金融监管机构已经“把科创板列为最优先发展的市场”，而科创板也受益于“强有力的政策支持”。 科创板于2019年成立，是北京在中美关键技术竞争不断升温之际，为国内科技创新提供融资支持的一项重要举措。 科创板对盈利能力的要求相对宽松，因此半导体、机器人、新材料等所谓“硬科技”行业的企业，即使尚未实现传统意义上的成熟盈利，也可以相对迅速地上市。 北京推动这项政策的部分原因，是中国大陆风险投资市场的资金深度相对有限。 这一政策已经帮助上海成为中国快速发展的半导体产业融资中心。科创板一些重要成分股包括海光信息和寒武纪，这两家芯片企业都处于北京推动半导体自主化战略的核心位置。 科创板的成功，也促使深圳和香港调整规则，希望提高自身作为中国科技企业上市地点的吸引力。 今年4月，深圳证券交易所宣布推出一套新的制度，支持尚未盈利但具有创新能力的企业上市，相关规定与科创板的制度类似。 上个月，香港交易所也推出更宽松的上市标准，其中包括允许规模较小的企业采用加权投票权架构。这种制度深受希望继续掌握公司控制权的科技企业创始人欢迎。 恒生指数公司和香港交易所也正在改革各自的科技指数，把Z.AI、MiniMax、兆易创新（GigaDevice）和澜起科技（Montage）等今年新增香港上市的公司纳入其中。 香港面临的风险是，随着越来越多创新企业进入中国大陆资本市场，在香港交易的中国科技公司可能逐渐失去代表性。 纽约梅隆银行（BNY）高级策略师Wee Khoon Chong表示：“恒生科技指数里的都是老科技公司。” 本月早些时候，恒生指数公司提出全面调整指数编制方式，把香港科技指数成分股从30只增加到50只，并在选股标准中除了市值之外，加入营收增长指标。 与此同时，香港交易所本周也表示，将全面改革旗下Tech 100指数。 相关措施包括，把单一公司在指数中的最高权重降低至8%。这实际上将降低阿里巴巴和腾讯的权重，而这两家公司今年在中国股市中的表现均相对落后。 Ninety One基金经理乔安娜·杨（Joanna Yang）表示，尽管香港不断调整制度，但对于半导体以及其他具有战略意义的实体“硬科技”企业，中国政府仍然更希望它们优先在大陆上市。 这种偏好部分是为了减少资金外流，因为北京目前越来越担心资本从中国大陆流出。 Bernstein中国半导体分析师林清源（Qingyuan Lin）表示：“如果这些优质资产全部跑到香港上市，那么中国投资者都会想办法把钱从中国大陆转出去。” 他说：“他们希望把优质资产留在国内，让本地资金继续留在本地交易所。” 不过，对于希望为海外扩张融资的中国科技企业来说，香港仍然发挥着重要作用。 今年以来，香港已经有41家科技企业上市，而科创板同期只有16家。 林清源表示，对于希望吸引全球人才的中国大陆企业来说，香港同样非常重要。企业在香港上市后，可以向海外员工发放股票激励，而这类股份不会像大陆资产一样受到资本管制的限制。    来源： https://www.ft.com/content/83500 ... f3e3?syn-25a6b1a6=1 William Sandlund in Hong Kong Published4 hours ago |
