美国消费者通胀放缓，关税影响即将显现

dootbear

路透社：美国消费者通胀放缓，关税影响即将显现

华盛顿4月10日消息，由于汽油和二手车价格下降，美国三月份消费者物价出人意料地出现下滑。但随着美国总统特朗普加码对中国进口商品的关税，这种通胀放缓的局面很可能难以持续。

美国劳工部周四发布的数据显示，这是近五年来首次出现月度物价下降。

这一数据也表明，受到关税影响的衰退担忧加剧，可能正在抑制消费需求，引发金融市场预期美联储将在今年降息100个基点。

尽管如此，航空票价和酒店价格下跌，显示在企业与消费者信心急剧恶化的背景下，非必要消费支出正在减少。

有报道称，加拿大人正在抵制赴美旅游。特朗普曾多次戏言要“吞并加拿大”。达美航空（Delta Air Lines）本周表示，旅行需求“基本停滞”。一些经济学家认为，虽然预期关税将推高通胀，但需求疲软可能会削弱其冲击。

三月份的消费者物价指数（CPI）数据基本上被视为“过时”，因为当时只反映了特朗普首轮关税措施的一小部分，例如对中国商品征收20%关税，以及对钢铁和铝的额外税收。

FWDBONDS首席经济学家鲁普基（Christopher Rupkey）表示：“三月通胀数据虽然看起来缓和，但我们必须保留一丝警惕。因为针对中国的贸易战已全面升级，而美国消费者大多数购买的商品都来自中国。”

美国劳工统计局数据显示，三月CPI下降0.1%，为2020年5月以来首次下降，二月曾上升0.2%。路透社调查的经济学家原先预测三月会小幅上涨0.1%。

汽油价格下跌6.3%。由于全球经济前景黯淡，原油价格也在下降。食品价格上涨0.4%，高于二月份的0.2%。其中，杂货价格上升0.5%，鸡蛋价格飙升5.9%。

肉类、鱼类和奶制品价格也出现明显上涨；但水果、蔬菜，以及谷物和烘焙食品价格下降。

截至三月的一年间，CPI同比上涨2.4%，低于二月份的2.8%。

特朗普周三表示，已暂停对部分贸易伙伴的目标性关税90天。这一举措是在新的重税措施生效不到24小时、金融市场剧烈震荡后做出的。

不过，特朗普已将对中国产品的关税从104%提高至125%，以回应北京对美国产品征收的84%关税。

对几乎所有美国产品仍维持10%的统一关税，对汽车则维持25%的关税。

医药产品也面临征税风险。

特朗普认为关税是填补减税所致财政收入缺口的工具，同时也能振兴长期萎缩的美国制造业。但这也大大增加了未来12个月内美国陷入衰退的风险。

金融市场预计，美联储将在6月重启降息。美联储自1月起暂停降息周期。周三公布的3月18-19日会议纪要显示，政策制定者几乎一致认为，美国经济面临通胀升高与增长放缓并存的双重风险。

目前，美联储政策利率维持在4.25%-4.50%区间。

继周三因特朗普暂停对等关税而引发股市大涨后，隔日股市又重新下跌。美元兑一篮子货币走软，美国国债收益率也有所下滑。

通胀压力仍在上升  

摩根大通财富管理投资策略主管伊丽丝·奥森鲍（Elyse Ausenbaugh）表示：“即使目前关税暂时降温，不确定性依旧存在。消费者和企业信心指标反映出人们对未来一年贸易政策可能带来的增长与通胀影响仍感到担忧，美联储对此心知肚明。”

扣除食品和能源等波动性大的项目后，三月核心CPI仅上涨0.1%，为2024年6月以来最小增幅，低于二月的0.2%。核心CPI受二手车和卡车价格下降0.7%的影响，而这一变化被经济学家视为暂时现象，因汽车关税影响将逐步显现。

荷兰国际集团（ING）首席国际经济学家奈特利（James Knightley）表示：“车主很可能会选择更久地保留旧车，导致二手车供应减少。而新车价格上涨，也势必推动维修和保险成本上升，这些都将反映在CPI中。”

机票价格下跌5.3%，酒店和汽车旅馆价格下降3.5%。

桑坦德美国资本市场公司（Santander U.S. Capital Markets）首席美国经济学家斯坦利（Stephen Stanley）称：“有很多报道显示，加拿大人正在抵制赴美旅行，其他国家的游客也可能采取类似做法，而美国本土企业与家庭因谨慎态度也在减少出行。”

汽车保险和娱乐支出减少。新车价格略有上升，家居用品价格则基本持平。

不过，业主等价租金上涨0.4%，个人护理支出大幅上涨1.0%。教育和医疗费用也有所增加，主要是住院服务的价格。处方药价格则下降了2.0%。

三月核心CPI同比上涨2.8%，为2021年3月以来最小涨幅，低于二月的3.1%。根据CPI数据，经济学家估计核心个人消费支出（PCE）物价指数三月上涨0.1%，远低于二月的0.4%。

这意味着核心通胀年增幅将从2月的2.8%放缓至2.6%。美联储以PCE物价指标作为其2%通胀目标的主要参考。

凯投宏观预计通胀峰值将在4%左右。

商品价格上涨不太可能向服务领域传导，因为就业市场疲软将压制工资增长。

劳工部另一份报告显示，四月初美国就业市场保持稳定，但经济学家担心随着进口关税的推进，裁员可能增多。

不过商品通胀可能部分抵消服务领域预期的价格下行。

花旗银行经济学家克拉克（Veronica Clark）表示：“虽然我们预计夏季服装和家具等商品价格会上涨，但三月CPI的核心矛盾在于，需求疲软整体压制价格，尤其是服务类支出，这将在一定程度上抵消成本上升带来的通胀压力。”



来源：

https://www.reuters.com/markets/ ... l-march-2025-04-10/

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本文要点：  

1. 三月份美国CPI出现五年来首次下降，主要因汽油和二手车价格下跌，但由于特朗普加码关税，这一趋势预计难以维持。  

2. 新一轮关税对经济影响深远，不仅影响消费者物价，也加剧了市场对经济衰退的担忧。  

3. 尽管核心CPI同比增长放缓至2.8%，但食品、个人护理、医疗和教育等生活必需品价格仍上涨。  

4. 商业和消费者信心下降导致非必要支出减少，包括航空票价和酒店住宿费用显著下滑。  

5. 市场预计美联储将在6月开始降息应对经济风险，而通胀数据反映的是更深层的结构性挑战。  

6. 经济学家普遍认为，尽管关税推高商品价格，但服务业价格可能因需求疲软而下降，从而部分缓解总体通胀压力。

Blackburnian

关税影响没那么大, 有很多其他影响通胀更大的事情, 下个月的新闻标题可能又是 - "美国四月份消费者物价出人意料地出现下滑"

danielweng

都是生活用上的物品，对富豪来说价格翻倍也无所谓，痛苦的是底层人。按照足迹大神的话说，国家自己不行就拿老百姓来挡枪～

swe

滞后

excite

所以床铺更有底气了

excite

美国太浪费，中国造太多，都是竭泽而渔，贸易少点是好事

跳跳虎的好朋友

就不换肩！就不！

maxinfang

昨天又是大跌

GardenOfDreams

这不刚开始实行么，看多几个月再说吧

yuzilu

衰退不是懂王的预期吗，衰退物价会下来，物价下来就可以降息，国债利息的付出就少了。降得越多，懂王政府的债务压力更小。

fff0613fbw

加关税就是滞涨了，又不能降息，收的关税还不够付利息。

xueshuyz

这一波下来，全世界老百姓的辛苦钱都落进了特朗普群的腰包，厉害????